白君：股票基金仓位再上9成，后面会发生什么事情？

lameihua

　　老韭菜都听过一个名词，叫88魔咒。意思是，当股票型基金的平均持股仓位达到88%以上时，股市就要见顶了。

　　这个魔咒来自于西方市场过百年的经验规律，放到中国稍微要改一下，我们的新闻标题不喜欢放百分比，而喜欢放几成。所以中国化的88魔咒是股票型基金平均持股仓位达到9成以上。

　　2007年国庆前大盘突破5500点的时候，股基的平均持股比例就是突破了9成。后面连续下跌了一年，最低到达1700下方。

　　2015年年中，指数冲击5000点的时候，股基的平均持股比例也是突破了9成。后面用了一个月时间就跌破3500。

　　2018年春节前，那时候小白工作忙得不可开交，幸好无意中看到新闻，说股基的持股已突破9成，赶紧把好久没动过的股票仓位降了一大半。然后按周金涛先生的建议，2018年全身心工作、健身，不碰股市，躲过了整个2018。

　　今天，这个现象又出来了。

　　这一次股基仓位上9成，也是预示后市大跌吗？

　　中学数学还没忘光的小伙伴，都还依稀记得“必要不充分条件”这东西吧？我们看到了股市暴跌前都出现股基仓位过9成。然后，以后每次见到股基仓位过9成，就判断股市暴跌，这显然是不严谨的，犯了一个中学数学级别的错误。

　　我们转过身往前看：

　　上一次股基仓位过9成，发生在1月10日。两个交易日后见顶，后面的事情大伙儿都记忆犹新吧。

　　再往前一次发生在2019年2月25日。这一次行情只走了三分之二，横盘1个月之后继续上攻，走完剩下的三分之一，然后就结束了全年的上涨。

　　时间继续往回拨，跳过2018年春节前的一次（前面已经讲过），是2017年11月初。随后马上启动了半年慢牛以来的第一波警告式下跌，然后是疯狂阶段冲击3500，然后就没然后了。

　　继续往前，是2015年11月下旬。当时已经经历了5000点大顶之后的两轮主跌，股基仓位重上9成后，行情还坚挺了1个月，然后完成最后一跌，跌出了2638的大底，后面连涨两年。

　　再往前还有一次，就是2014年12月初。显然这次基金都神预判了，在2015年大水牛启动初期就全体上车。

　　所以88魔咒这个东西，当你做了足够的复盘就会发现，后面即有可能暴跌，也有可能启动最后一涨或者最后一跌，甚至有可能来个大牛市。88魔咒只是一个“必要不充分条件”。

　　并不是说88魔咒没有使用价值，而是要深层次一点，不能太表面。88魔咒并不只是一个表面规律，是有原理的：它反映的是券商和股民都一致看好股市，而且已经看多做多，场外资金基本都已经进场，即将无人接棒了，所以后面只能大跌。

　　能大比例配置股票的基金，除了股票型基金，还有混合型基金，后者的仓位一般比前者低，所以后者的持股仓位也很高的时候，才是真正的“无人接棒”。

　　2007年国庆前、2015年中、2018年春节前，这三次都是连混合型基金的股票仓位也逼近甚至超过9成，才有后面的大灰熊。

　　今天公布的股基持仓突破90%，如果有小伙伴多看一眼的话，就会发现后面还有：混合型基金的持股仓位上升到71.9%。所以场外的力量并没有透支。

　　有一个隐患，不得不防

　　周一，小白曾经讲过一个逻辑，认为不少企业主用超低息贷款的钱炒股。昨晚得到券商数据的印证，实际程度比小白想象的更严重。通过流动性数据比照，国家释放出来的超低息贷款有很大一部分流入了股市，正是这股力量把已经偏乐观的股价一次又一次往上推。

　　而随着全面复工的一步步推进，这些临时流动性也将一步步被逼出去。这也是素来鸡贼的外资近几天变得谨慎的原因。

　　节后开盘是超跌，上周五以来是短期超涨。每往上涨一天，短期进入调整的概率就大几分。但是纵然调整的概率很大，股市依然有上涨的权利。所以聪明的投资者，都像外资一样鸡贼，在非理性上涨阶段慢慢减仓，不去赌哪一天上涨结束，不会一把全买，也不会一把全卖，永远把握住主动权。