陈译辉：节后第一阶段高点已现，后市转为震荡概率大

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　　周二沪深两市全天缩量震荡，沪指7连阳收复2900点，最高至2913点。我们近期重点强调2900点上方是2685点反弹以来的重要压力区，指数完全回补2955点缺口位的难度较大，因而2913点或是2685点反弹以来的第一波高点，周三市场回归震荡的概率较大。

　　盘面上，目前市场已呈现出结构性调整和热点切换的迹象，医疗废物处理、口罩、远程办公、消毒剂等前期医药相关的题材股集体补跌，亏钱效应继续扩大。

　　但与此同时，消费电子、无线耳机、苹果、小米概念、智能电视、智能穿戴等科技类股位居涨幅榜前列。

　　今日领涨的题材绝大部分都和科技有关，还有前期超跌板块如酒店餐饮

　　先总结一下2月11日盘面的几条线索，看看本周的市场资金动向：

　　1、抗疫的方向短线调整进一步确认，这个调整应该至少是一个4-5个交易日的小波段，从上周五开始算，目前是第3个交易日，这些题材的企稳还没那么快。

　　2、科技板块共同的特征，都是前期涨幅过大，由于疫情的原因过度回调，有超跌反弹的需求，如今是“枯木逢春”，复工复产，对于行业基本面有好转。

　　3、房地产、水泥建材和有色，工程机械等板块，主要是基于对复工的预期，以往春节后都是开工高峰期，近期除湖北外的地区，疫情（新增确诊数据连续数日下降）有缓和迹象，这是大基建方向走强的背景。

　　在我看来，从2月3日鼠年开始第一个交易日以来，市场的情绪化特征特别明显，对于资金非常认可的逻辑，几乎是“逼空式”拉升，这种短平快的节奏还伴随着明显放量，但是一旦资金撤出就是一地鸡毛。2月10日、11日医疗，口罩，远程办公等方向的惨跌就是代表。

　　2月10日公布的1月份CPI数据为5.4%，创出了近8年新高，但市场似乎并不怎么在乎，要是放在以往，CPI发生了这么明显的“突变”——从4.5一下子就变为5.4了，市场情绪短期可能会受到“惊吓”的，但我们没有看到这种表现。

　　我认为，现在的市场对宏观经济数据和政策暂时不敏感，但这不代表这些因素不重要：

　　1、疫情对宏观经济的影响当然重要，这次的疫情从数量级来看，比非典要严重，对经济带来的影响也更大，尤其是实体行业。

　　2、CPI破5，而这次疫情可能让CPI进一步攀升，至少有潜在的风险。而CPI如果逼近6%甚至达到更高的水平，货币政策受到的掣肘将更大。

　　不过，退一步讲，股市现在选择“无视”宏观风险因素，疯狂炒作行业和题材，也许我们换个角度就可以理解资金的逻辑：

　　逻辑一：一年之计在于春，一季度流动性最宽裕，此时不炒更待何时，而且很多实体行业停工，资金“脱实入虚”应该是可以预期的。

　　逻辑二：现在全国大部分股民可能都宅在家里，股市成了一个打发时间的好去处，所以春节后大盘成交量每天都比较高，应该是有这方面的原因的。

　　但我认为，股市这样的玩法，或在短期的爆炒透支行情的持续性，并不是一件好事。而且，上周以来的行情都是拼手速和胆量，而且动手要快，其实这种风格并不适合做中线波段或价值投资的投资者。不过，市场先生最近就是这样的秉性，我们都无法改变和影响市场，只能适应市场。