陈译辉：节后第一波行情接近尾声，创业板高歌猛进，要泼点冷水了！

lameihua

　　创业板最近这4天的走势确实够狠，这哪是“抗疫”行情，涨的牛哄哄的，又站上2000点了，周五最高至2025.32点。

　　这究竟是什么节奏？A股近期本身并没有特别的重大利好，主要还是美股大涨带动A股也跟着涨，归根到底，还是情绪转暖，市场各路资金只争朝夕，先怼进去再说。

　　我认为，从本周开市以来的5个交易日情况综合来看，有3个特征：

　　1、创业板指数明显强于上证指数，两大核心指数有很大的落差，上证指数现在都还没能回补2月3日的跳空缺口。

　　2、连续四天市场都是普涨格局，普涨往往是情绪转暖，市场风险偏好明显提升所引发，有两个催化剂，一是美股最近涨的很好，二是“抗疫”的药物有一定的进展。

　　3、从板块表现来看，最近4天大涨的板块并不仅限于“抗疫”的几个核心受益板块，如果医药医疗，远程办公，在线教育，云游戏等方向，而是绝大部分科技板块以及过去2个月市场炒作过的热门题材几乎都被轮番炒过一遍了。

　　在我看来，诸多科技板块的确有“硬核”逻辑支撑，2020年5G全面商用，整个产业链会带动很多相关行业，2019年相关行业的头部企业经历了长线趋势性上涨行情，2020年他们的故事并没有结束，依然还有炒作的空间。但我认为像这样短期快速大幅的上涨实为对其未来上涨潜力的透支。

　　简言之，我认可大科技方向2020年的中长线投资机会，但是以这样的节奏，在当前这样的一种特殊的环境下，集体爆棚式上涨，很可能是在错误的时间，演绎正确的故事。

　　当然，科技股的上涨，基本面逻辑和情绪周期是两大支撑因素，从业绩预期来看，确实很给力。

　　这几天创业板涨，主要涨在那些市值较大、业绩较好的个股，尤以生物医药、医疗，以及特斯拉、人工智能、大数据等科技股为主力阵营。

　　我们看看创业板50指数成分股，市值前10大分别为：宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科、智飞生物、东方财富、蓝思科技、芒果超媒、康泰生物、乐普医疗和亿纬锂能，其中6只属于生物、医药和医疗行业。创业板总市值约为6.2万亿元，而正是这前10大，市值约为1.3万亿元，占了创业板的20%强！

　　再看看它们的基本面，宁德时代年报业绩预增20-45%，迈瑞预增20-30%，爱尔预增30-40%，智飞预增55-75%，乐普预增38-52%，康泰预增26-35%。几家不属于生物医药的，增长势头也极猛。如东方财富（大数据）预增79-100%，蓝思科技（特斯拉）预增285-310%，亿纬锂能（锂电池、特斯拉）预增155-185%，芒果超媒预增27-39%。

　　在昨天我曾提出过一个观点，对大盘相对谨慎，但对于结构性机会，可以相对乐观些。

　　之所以持这种观点，我认为就中期行情的诸多重要影响因素来说，宏观经济，政策，海外因素乃至于疫情，从这4个维度来考察，我们目前还不能找出能令行情确立中线上涨逻辑的关键力量，总不至于凭着一腔热情就一路“高歌猛进”吧。

　　从技术分析的角度来看，以这几日反弹最强的创业板走势为例，看60分钟级别，是在高位突然切换了上涨角度，但其实以这个新的上涨角度持续上涨并不容易，这种大V型走势，历史上也曾出现过，2018年的3月。

　　再来看2018年3月，创业板指数60分钟级别，也是大V型反转，突然切换上涨角度，也创了新高，但事后来看，这是一个大顶部的位置，以史为鉴，前车之鉴。尽管技术分析笃信“走势会重演”，但我内心不愿意作这样的预期，但这种技术形态的出现是值得让人警惕的。

　　综上分析，对于目前的大盘格局，我还是坚持我的观点，目前的时机和位置都很敏感，这样的位置若进行战略性配置，风险收益比太低，只适合短线博弈，而且应该见好就收。当然，结构性机会是一直存在的，我想表达的意思是，类似于本周的这种系统性机会不会是常态，下周大概率会步入震荡市。