初善君：如何降低黑天鹅的损失？

lameihua

　　前天晚上，有私募的朋友跟初善君说，他们已经做好净值大幅下跌、甚至清盘的极端准备了

　　三千只个股跌停，大盘暴跌8%的情况属于罕见黑天鹅

　　很多人都在思考这是不是类似熔断的危机，后续引发各种连锁反应，甚至引发流动性危机

　　然而反转来啦，大盘连续两天大涨，创业板指昨天大涨4.84%，今天继续大涨3.02%，已经收复年前的失地，太太强势了

数据来源：WIND

　　这次危机算是过去了，假如下次还有呢？我们该怎么办？

　　先看两个案例

　　人类的历史超过五千年，而投资的历史不过一百年

　　我们先一起来回顾一下历史上的黑天鹅事件，在投资这个事情上，历史总是惊人的相似

　　第二次世界大战期间，美国道琼斯指数：

　　可以看出，整体呈现一个V字形，V字形的拐点是在中途岛战役之后。

　　1941年，随着战争威胁的出现，道琼斯指数开始是震荡。到珍珠港事件美国太平洋舰队损失大半，美军在太平洋的战线不断收缩，道琼斯指数也一路下跌。

　　1942年6月初，中途岛战役之后，美国股市就开始一路单边上涨。

　　中途岛之战是什么情况呢？这是二战中美日战局的拐点。自此之后，日本携珍珠港之胜的攻势局面逆转了，美国开始由守转攻。此后两家还打了三年，但股市自此就一路飘红而去。到1945年二战结束，美股已经创出了老大的新高了。

　　第二个案例

　　2003年非典，影响最大的城市之一是香港，当时恒生指数如何呢？

　　整体也是V字形，拐点出现在4月25日。

　　2003年3月之前，非典还处于扩散期，更多病例在世界各地被发现，恒生指数震荡下跌。

　　2003年3月至5月，疫情进入爆发期，市场开始暴跌。4月25号，非典疑似病例开始减少，相应的恒生指数在4月25号形成阶段性底部。

　　2003年5月之后，疫情逐渐得到控制，恒生指数一路单边上涨。

　　实际上，世卫组织解除香港旅游警告是在5月23号，北京地区脱离疫区名单是在6月。但是在情况出现关键性拐点之后，市场已经开始掉头向上。

　　现在疫情处于什么时期？

　　一般来说，人们对危机的认知会经历4个阶段：

　　(1)初步认知；

　　(2)极度悲观；

　　(3)认知消化；

　　(4)恢复正常。

　　现在是什么时期？处于极度悲观时期……

　　历史数据告诉我们，市场不会等到危机恢复正常才反转，往往在极度悲观后的疫情认知时期，拐点就会出现。因此在这次疫情的影响下，A股也极有可能会是一个v字形走势。

　　关键在于，V字拐点在哪里，也就是确诊病例最高峰在哪里？我们可以通过接受医学观察人数来大致推断。

　　从1月23号到2月2号，新增接受医学观察人数整体减少。2月3号，新增医学观察人数略有反弹，主要是湖北地区新增较多，非湖北地区还是环比下降。

　　昨天，2月4号新增医学观察人数大幅减少，湖北较前一日下降20.76%，非湖北地区降27.25%。

　　如果延续过去的下降幅度，这两天就会出现负增长。

　　新增医学观察人数一旦到达顶峰，新增的确诊病例也会见顶。

　　另外，新增疑似病例最近两天都是负增长。

　　多项数据都表明，拐点即将到来……

　　诺贝尔奖获得者迈克尔·莱维特的文章也显示，新增死亡人数越来越少。

　　迈克尔·莱维特通过数据分析显示：

　　累计确诊人数在持续增加；

　　几乎所有死亡病例都在湖北（超过95％）；

　　湖北的致死率很高，但在其他地方则较低（湖北是其他地方致死率的16倍），其他地方死亡率与流感的死亡率相当，约为0.2％；

　　在所有三个统计范围（湖北，其他地区和合计）的确诊病例人数发生了不可预测的变化。在所有指标中，这些数字似乎最不可靠；

　　他认为到目前为止，最值得注意的是，死亡人数的增长越来越缓慢。具体来说，当日死亡人数除以前一日死亡人数的比率正在减小。自2020年1月25日以来，总死亡人数和湖北省死亡人数呈单调下降趋势，而自2020年1月29日以来，两者的下降呈线性关系。

　　通过线性外推法表明，下周开始新增死亡人数将迅速减少。估计乐观一点的话，情况在最近几天就会出现趋势性的改变。疫情出现拐点，股市情况也会好转。

　　大家在这时候最应该做的不是恐慌，而是：

　　准备好资金！准备好资金！准备好资金！

　　当确诊人数趋势往下走的时候就是进场的最佳时机，一次投入也可以，分几天投入也可以。

　　当然了，要想精准踩中疫情发展情况投资是比较困难的，这超出了大多数人的能力范畴。

　　所以加仓的时候，不用执着买在最低点，也没有必要一直等待。

　　当前，A股的估值，不管是在全球范围内，还是和自身历史相比较，都处于偏低的位置，只要跌到我们认为合理的线附近时就可以买进。

　　买进当然也要讲究方法！

　　另外，这次的疫情告诉我们，意外随时有可能发生，投资中会面对怎么样的曲折是无法预料的。

　　但是可以应对，应对方法就是根据自己能承受的风险等级进行资产配置。通过资产配置，在同样的黑天鹅面前，你承受的风险会比市场小的多。面对各种可能的宏观环境和市场环境，你都有翻身的机会。