陈译辉：创业板“报复性反弹”到底反映了什么市场信号？

lameihua

　　2月5日创业板为代表的大反弹再次“报复性反弹”，收复了跳空缺口，这是否意味着A股“抗疫”取得了重大胜利，疫情对股市的影响已经明显减弱，A股行情已经“翻篇”？

　　我认为并不是这样，有两点考虑：

　　1、仅两天的大跌就充分释放了仍具有很大不确定性的风险，并不那么具有说服力。即便是2003年的“非典”，对股市的影响也没有那么快就化解，何况这次的新型肺炎比“非典”影响更大。

　　2、周二、周三反弹属于暂时的情绪缓和引发，而这种情绪缓和的催化因素是“抗疫”疫苗和临床取得了突破性进展，不过，2月5日下午公布的新增确诊数据还在增大，我们依然很难断言“疫情”得到了有效控制。

　　好消息不断，那就是在抗病毒药物方面有最新发现。

　　2月4日，中国工程院院士、国家卫健委高级别专家组成员李兰娟团队，在武汉公布治疗新型冠状病毒感染的肺炎的最新研究成果，得出初步判断，有两种药物可能对新型肺炎治疗有效。

　　此外，对于近日网络热议的抗病毒药物瑞德西韦，科技部生物中心副主任孙燕荣回应称，这是一种在国外已经应用于治疗埃博拉病毒感染的药物，目前在国外没有完成全部的临床实验，但在相关科研中已经展现出了较好的效果，我们期待临床试验中能够取得一个良好的疗效，预计这一批药物会很快抵达国内。

　　应该说，希望就在眼前，只是还需时间等待，武汉加油！

　　在我看来，2月5日创业板指数大反弹有两大贡献：

　　一是带动市场情绪尽快缓和，从这两天的极端恐慌情绪中“回过神来”，让A股尽快回归正常的波动节奏；

　　二是探明了真正受益逻辑明确且未来一段时间有进一步上涨想象空间的一些板块或题材。

　　纵观这两天的盘面，主要有5条反弹主线：

　　1、医药、医疗，这属于“抗疫”直接受益的行业

　　2、消费电子、半导体等大科技核心行业，附带无线耳机等题材

　　3、特斯拉产业链

　　4、在线办公，在线教育等在线系列的行业，间接受益于“抗疫”。

　　5、家电，保险，白酒等传统的核心资产

　　我们能够看到，市场资金是“各有所爱”，但有一个共同的规律，那就是受益逻辑非常明确的板块才是资金追逐的方向。

　　这里要特别分析下特斯拉产业链和在线系列的几个行业。

　　随着国产化率的提高，特斯拉的售价会进一步下降，品牌已经深入人心，加上性价比的提高，未来几年在国内的销量有很好的确定性，实际上2019年4季度特斯拉的业绩已经超预期。但并不是所有的供应商，都能跟着特斯拉一起吃肉。一些零部件是电动车和传统汽车共用的，这些供应商很难因此受益。因为整个机动车是一个存量市场，电动车和传统汽车此消彼长，特斯拉的崛起，势必会蚕食传统汽车的份额。所以，应该关注专用于电动车的零部件供应商，不能“博爱”。

　　本次疫情影响较大的行业是在线办公、在线教育和医疗健康行业，短线刺激强度较高的是在线办公板块，中长线刺激较强的是在线教育和医疗健康行业。目前中国的在线教育行业类似于非典时期的电子商务，处于高速成长阶段，疫情将进一步加速行业发展进程，从而培育出一批优秀的在线教育龙头。

　　在线办公、在线医疗和在线教育产业相关部分上市公司梳理如下：

　　在线办公行业：金山办公、致远互联、泛微网络、用友网络、苏州科达、会畅通讯、齐心集团、真视通、梦网集团

　　远程医疗行业：卫宁健康、创业慧康、思创医惠、东华软件、和仁科技、东软集团

　　在线教育行业：科大讯飞、中国高科、全通教育、昂立教育、视源股份

　　我认为，接下来的行情，A股依然要“抗疫”，依然还会受到干扰和影响，我并不认为大盘指数能够连续这样大反弹，但结构性行情也会很明确，市场已经探明了未来一段时间值得关注的方向。