陈译辉：A股恐慌性下跌的大势下，止跌企稳的必要条件是什么？哪些行业危中有机？

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　　注定鼠年第一个交易日将载入史册！沪指跌7.7%，创业板指跌6.8%，两市近3200只个股跌停。在春节休市的10天里，冠性病毒仍在肆虐，并不断的在扩散、爬坡。

　　如何判断A股止跌企稳呢？

　　我们发现，全国疫情趋势图的走势与上证指数走势成反比，所以，可以预见的是，当新增病例呈下降趋势之时，那么，指数止跌企稳的概率较大。

　　虽然现在谁也无法预判疫情何时能结束。但可以预料的是，最高决策层必定在疫情过去后。尤其如果疫情持续的越久，后面要落实年度任务目标的时间越紧张越艰巨，则稳增长政策就会越强有力！在股市，短线释放完恐慌情绪后，随后提前反馈大涨的概率和幅度就会越猛烈。

　　即中期看，仍然看好A股2020年市场的走势！

　　那么，在绝大部分行业将在疫情冲击下短期面临超跌之外，哪些行业将相对受益疫情或者说受疫情影响最小而率先上扬？

　　首先，我们看到，2019年四季度以来，A股的主要逻辑越来越体现为外资和机构资金持续入市背景下，少数优质股、特别是科技龙头股的牛市；特别是经过贸易战之后，发展硬科技是绝对的长期共识。

　　而新冠疫情对消费、旅游、航运、酒店等的冲击更多大。科技领域受到的影响相对较小。细分局部从生物医药产业来看，此次疫情更会极大刺激最高决策层在5G、人工智能、芯片、区块链等已经确定自主创新的国家战略地位之外，把生物医药产业也提到更加重要的地位。

　　也就是，有少数行业将在今日以及本周具有较好的表现。综合各券商机构的观点来看，受益于疫情（开市后最大概率获得表现的）是这样三个行业：

　　1、泛医药行业，包括生产口罩、手套、防护服的医疗器械、化工纺织行业；生产基因检测试纸、器材，提供诊断辅助的基因概念和智能医疗行业；生产抗病毒药物和超级抗生素的化学制药板块，以及疫苗研发的生物制药行业；最后是承担医药流通众人的连锁药店。按照当前疫情的发展和医药资源的消耗速度，同比非典时期，最终平均营收增幅可达30%，净利增幅超过50%。

　　涉及的个股（以下基于公开资料整理，不代表投资建议）

　　口罩：江南高纤，为口罩供应原料的企业。

　　防护服与护目镜：欣龙控股供应相关原材料。

　　病毒检测试剂：华大基因、达安基因已获批，万孚生物、透景生命、凯普生物、硕世生物、热景生物等在申报。

　　体温及其它检测：新华医疗、安图生物、迈克生物、高德红外、金域医学、迪安诊断、浩特生物等。 药品治疗：目前针对新型冠状病毒肺炎的推荐用西药主要为干扰素雾化吸入、洛匹那韦/利托那韦、奥司他韦、帕拉米韦、阿比多尔，还包括糖皮质激素、免疫球蛋白、抗菌药物及各种支持药物。有关标的包括：安科生物、东阳光药、江苏吴中、石药集团、海正药业、天坛生物、博雅生物、华兰生物、上海莱士、科伦药业、辰欣药业、石药集团、新华制药等。

　　治疗器械方面，受益的领域包括血氧机、呼吸机、制氧机、雾化器等，鱼跃医疗、乐普医疗等公司有相关业务，鱼跃医疗弹性较大；迈瑞医疗（监护仪、呼吸机、麻醉机、心电图机），东阳光药（奥司他韦），血制品（天坛生物、华兰生物、博雅生物）等

　　消毒产品标的包括苏利股份、江苏索普等；

　　流通企业：国药一致、上海医药、华润医药、九州通等；

　　药店：益丰药房、老百姓、大参林、一心堂等；

　　医疗信息化公司包括：卫宁健康、创业慧康等。

　　【中药】关于中药与中成药，市场是存在巨大的分歧的，典型的就是1月31日晚上刷屏的双黄连口服液，2月1号被骂成了狗屎！

　　但从近期官方的态度来看，对中成药进行了多次推荐：《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行第三版）》相比于前一版，多个中成药被首次推荐使用。包括藿香正气胶囊（丸、水、口服液）、金花清感颗粒、连花清瘟胶囊（颗粒）、疏风解毒胶囊（颗粒）、防风通圣丸（颗粒）、血必净注射液、参附注射液、生脉注射液等。《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行第四版）》中，香正气等多个中成药获推荐。河南要求所有确诊病例全病程使用中医中药。

　　所以尽管A股涉及中药的上市公司很多不过是在借疫情收智商税。但考虑到现在民众对砖家和喉舌的盲从，如稍后官方继续鼓吹中药防疫，则并不能排除节后中药股再被炒。

　　有关标的。涉及藿香正气的：九芝堂、云南白药、华润三九；莲花清瘟胶囊或颗粒：佛慈药业；疏风解毒颗粒：华润三九；另外，双黄连口服液概念股包括：哈药股份、太龙药业、人民同泰、珍宝岛、通化金马；瑞普生物、普莱柯涉及兽用双黄连口服液。

　　远程医疗：视源股份、京东方A、乐心医疗。

　　但仍需提醒的是，因港股医药股在春节A股休市期间多数表现并不佳，而A股医药股节前已有所表现，所以还是要进行筛选，不能泥沙俱上。

　　2、泛互联网娱乐，包括网络游戏和电子竞技、在线直播和在线阅读、以及影音娱乐平台和小视频等。数据显示，网络游戏《王者荣耀》除夕当日皮肤收入20亿，同比增长超过53%，创单日收入历史新高。头部重度游戏《完美世界》 iOS游戏畅销榜从30-40名上升至最高第7名；线上棋牌类游戏下载量明显爆发，头部棋牌类游戏下载量峰值较疫情发酵前都上涨200%以上；小程序游戏微信搜索指数峰值较疫情发酵前增长133%。

　　根据公开资料，有关标的包括（不代表投资建议）：

　　游戏：完美世界、电魂网络、游戏网络、世纪华通、三七互娱、吉比特等；

　　在线娱乐：长视频平台芒果超媒，电视剧内容制作公司华策影视、慈文传媒、欢瑞世纪；

　　在线教育：立思辰、中公教育、科斯伍德等；

　　3、在线教育、在线办公，云产业链。在疫情期间，各地高校、中小学校纷纷采取在线教育、网络教育、远程教育的教学模式；多家软件服务商免费开放远程办公产品以帮助减少人员流动共同抗疫。特别是云视频，本就是5G带来的新风口行业，将成为2020年5G应用主要落地方向，去年底已经积累了一定的人气基础；此次疫情将加速远程视频办公的加速普及落地，成为板块炒作的催化剂。

　　涉及的个股（以下基于公开资料整理，不代表投资建议）

　　云办公：文档协作类的金山办公；即时通信类的Zoom（美股）、会畅通讯、二六三、齐心集团、苏州科达；任务管理类的泛微网络、致远互联等。

　　云视频：会畅通讯、亿联网络、二六三、齐心集团。

　　个人以为，由于疫情的发展超乎想象，政府对今年春节出行的阻断甚至封城更是史无前例，所以节前没怎么表现的在线办公和在线教育概念或许节后短线会更强于医药。

　　此外，我还注意到了，市场总结的“可能被错杀的三大行业”。

　　1、特斯拉产业链。美国当地时间本周三，特斯拉发布了其2019年第四季度财报，业绩超出预期，在A股休市期间累计上涨14.22%。特斯拉财务总监柯卡霍恩表示，由于上海工厂的假期延长至2月9日，故上海Model 3的生产将推迟一星期至1.5个星期，对首季盈利能力带来轻微影响。特斯拉产业链是假期少数迎来利好的板块，周一若被错杀，可关注低吸的机会。

　　2、半导体产业链。由于半导体景气度较高，多数半导体公司春节期间一直维持生产状态，部分研发人员放假，尤其制造与封测环节，产线常年处于开动状态，受疫情影响较小。此外，半导体为国产化重要产业，长期趋势不会受到短期疫情影响。据推测，疫情将影响行业公司一季度收入约10%，但对全年影响有限。该板块前期涨幅大、人气高，外资、机构、游资、散户都在参与，有外资和机构坐镇，中长线上升趋势不变，但里面的游资和散户，周一也存在大规模出逃的预期的，短线回调压力也是存在的。下周短线调整，是中线介入的机会。

　　3、消费电子产业链：手机终端的线下渠道销量必然受影响，延迟复工（江浙粤几个产业链重镇）对苹果和华为供应链公司也有些影响。但这不改行业成长性，今年5G新机拉动，20年上半年iPhoneSE2开始出货，叠加airpods pro火爆，拉高行业淡季产能利用率，据了解产能紧缺的产品比如耳机线，假期仍在开工。前期消费电子的多个细分方向高度景气，包括TWS|AIRpods等，主流个股涨幅巨大。此次疫情或形成一定幅度调整，可以在一季度相对淡季的窗口内，分化出更好的买入机会。

　　不过，个人对此的观点是，被错杀的行业短线恐怕依然难有表现也不能过早介入，上述被错杀的行业只有在疫情以及行情整体的担忧情绪消退后才会获得表现机会。