德林社：谁是A股战“疫“逃兵

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　　上帝在这个春节跟人类开了一个玩笑，他给武汉冠状病毒开了一道门，让它撬开了达尔文的棺材板。达尔文的进化论说，生物通过变异进化，可武汉冠状病毒开启了21世纪的互联网思维，他们先占领市场不是感染一个没一个走这种高端路线，而是通过“下沉”快速地攻城略地。已经40亿岁高龄的病毒，依然在跟随人类的创新脚步，不断给人类提出极限挑战。

　　我们在为武汉祈祷的过程中，相信科学会不断战胜那些病毒幽灵。武汉冠状病毒侵蚀的不仅仅是人体的肌肤，这个幽灵也正在向A股袭来。谁会成为A股战“疫“战场上的逃兵呢？

　　无论是美股，还是港股，都已经被冠状病毒的幽灵侵蚀。经历过2003年SARS战疫的A股同样面临极大的考验。2003年SARS期间，房地产、旅游、餐饮、交通等行业遭遇重挫，现在全国共抗病毒，房地产巨头们在建项目全面停工，意味着建设、销售周期会进一步拉长，资金成本迅速上升。旅游、餐饮、交通等行业一季度的财报糟糕几乎可以预见。那些持有上述行业的资金岂能困守危城？

　　武汉封城成为各路资金决策的信号灯。1月23日，多个行业出现逃兵。电子元器首当其冲，184亿资金出逃，其中主力机构成为最大的逃兵，159亿资金占到出逃资金的86%。在SARS期间，电子元器以13%的跌幅成为跌幅TOP10行业。而SARS期间跌幅第一的休闲服务，在这一天也跌去了3.57%，其中主力资金出逃超过50%。房地产、建筑等行业跌幅都超过3%。

　　无论是美股还是港股的下挫，都会给北上资金造成巨大的心理阴影。2019年，北上资金对房地产、家电都情有独钟，而SARS期间这些行业跌幅都超过13%以上，如果算上春节前的跌幅，还差一个跌停的距离。尽管北上资金在2019年不断从食品饮料等行业抽身，食品饮料、家电依然是他们两个持仓最大的行业，规模均超过1000亿，他们有强烈的规避风险的动机。当然，医药作为北上资金持仓量第三的行业，规模也超过1000亿，这部分筹码会成为他们的压舱石。

　　空仓者谈笑风生，甚至暗自庆幸；重仓者极度悲观，如砧板之鱼绝望等宰。

　　质押一直是A股头上的一把剑，金融机构会不会出于自保当逃兵，大量平仓质押筹码？根据证监会的数据，目前，A股场内股票质押融资余额8800亿，整体履约保障比例约213%；融资融券余额约1.05万亿，占A股流通市值的2.13%，整体维持担保比例超过280%，50倍以上市盈率股票融资余额占比未超过三分之一。相信在全国共同抵抗病毒的努力下，无论是场内融资，还是两融，高比例的平仓护城河不会出现因平仓导致的踩踏现象。

　　有利益的地方，就有分歧。我们在为武汉，为中国祈祷的同时，必须正视一个问题，那就是“危机危机，一定是危险中酝酿着机会”。央行释放1.2万亿流动性资金，虽然不能直接流入股市，但是对金融企业以及实体经济的稳定作用将是持续的，资金不再是市场的问题，问题在恐慌的情绪。

　　为了对抗恐慌情绪，疫情期间，尺度App和德林社将会全方位解读疫情对资本市场的影响，欢迎大家下载尺度App关注。

　　利益分歧中，以医药股为首的行业将带来新的机会，尤其是那些与疫情密切相关的上市公司。而疫情的恐慌终将随着确诊病例增长率的下滑而消除，股市往往会出现恐慌后的反弹，进入价值修复行情。

　　更为重要的是，疫情过后，各行业会进入价值重构的阶段，新兴的产业会迎来强势发展机会。以电子商务、远程协同、视频娱乐、医疗健康等为首的产业因为人们的习惯改变而迎来爆发。

　　A股从来都无惧逃兵，相信在利益面前，那些逃兵一定会回来的。面对逃兵，也许，老百姓会说：铁拐李卖打药，先把自己医好了再说。