刘晓博：黑色星期四、破7！“稳经济、稳股市”成当务之急

lameihua

　　今天是1月30日、星期四、农历初六。

　　今天最大的财经新闻是：亚洲股市经历了“黑色星期四”，而人民币的离岸价跌破了7！

　　上图是美元对人民币的离岸价，下午的时候一度见到7.0037，这是进入2020年以来首次“破7”！

　　春节前，人民币中间价、在岸价分别收于6.8876和6.9109。也就是说，目前离岸价跟中间价出现了1161点倒挂，跟在岸价出现了928点的倒挂。

　　人民币中间价，是设在上海的“中国外汇交易中心”根据前一天外汇收盘情况和当天开盘前询价情况，加上“逆周期因子”产生的指导性质的报价，可以理解为官方指导价。

　　而“在岸价”，是“中国外汇交易中心”产生的市场报价，它参照中间价，不能偏离中间价一定的幅度。

　　“离岸价”，是海外（主要是香港市场）人民币的汇率价格。

　　相比之下，“离岸价”波动性更强，一般认为更接近市场价。但事实上，中国央行同样可以影响“离岸价”。比如通过在香港发行央票，设定人民币存款准备金率等。

　　离岸价破7，意味着市场产生了人民币贬值的预期。这也很好理解：疫情对经济影响很大，中国需要在货币政策上发力，降准降息增加货币供应量。

　　再看股市。下面是亚洲主要股市的涨跌情况。

　　最惨的是台湾地区股市，跌幅5.75%（见下图）。

　　台湾股市之所以跌这么多，是因为今天才结束春节休市，带有补跌性质。越南股市跌幅较大，也是同样原因。

　　最有参考价值的，是中国香港、日本、韩国三地的股市。

　　上图是恒生指数的走势，下午一度跌了超过3%，收盘跌幅为2.62%。

　　港股已经连跌多日，自1月17日以来最大累计跌幅超过9.3%。这对于一个成熟股市来说，跌幅已经非常大了。

　　上图是日经指数走势，本周四个交易日：周一跌了2.13%，周二跌了0.55%，周三涨了0.63%，今天跌了1.72%。本周累计跌幅也接近了4%。

　　上图韩国股市表现，本周到今天3个交易日都在下跌，累计跌幅超过日本股市。

　　昨天我们还在为港股跌幅不大额手称庆，认为如果今天能稳住，则有利于A股的开盘。但遗憾的是，港股没有能稳住，反而被今天开盘的台湾股市和日本股市绊倒了，又跌了2.62%。

　　从新闻报道看，香港目前抗击疫病的物资也比较短缺，出现了市民通宵在药店门口排队的现象。而香港的多个口岸已经开始关闭，内地“自由行”的新签证也暂停发放。再加上此前“社会事件”的影响，香港经济也面临短期困境。

　　至于港股里的“内房股”板块，最近两天跌幅也不小。比如中国恒大两天累计跌幅为7.1%，万科累计跌幅为7.7%，碧桂园累计跌幅为8.9%，融创中国累计跌幅为9%。

　　至于港股里的医药板块，也进入了疯狂期，其中创业板的“中国医疗集团（08225）”两个交易日从0.113元暴涨到了2.1元，最高见2.88元。今天涨幅超过100%的医药股就有3只。

　　这预示着，A股开盘之后房地产板块也将有一轮大跌。原因很简单，最近楼市交易都被叫停了，疫病将显著影响房地产企业的业绩。

　　其实房企的业绩都是滞后的，今年2到3月销售，至少1年之后才能计入业绩。原因很简单，只有交房才能计入营业收入，目前卖的房子（都是预售）都计入了无息负债。

　　因此，今年的疫情不影响房企今年的报表业绩，只影响当期的销售表现而已。但股价仍然会跌，因为鞭子还是打在你身上！

　　可以想见，对于住宿餐饮、物流运输、批发零售、文化旅游、房地产等行业来说，这波疫情的影响都是巨大的。本来，春节假期都是上述行业的旺季，现在收入都大幅下降。

　　当前的状况如果持续，影响将从第三产业扩大到第二产业。即便按照最快情况的估算，给疫情画上句号可能还需要2个月。这样，整个一季度的经济增速肯定会跌破6%。

　　银保监会已经出台了政策，鼓励银行给企业“适当下调贷款利率”，还特意点了四大行业（住宿餐饮、物流运输、批发零售、文化旅游）的名。此外，还要求银行“灵活调整住房按揭、信用卡等个人信贷还款安排，合理延后还款期限”等。

　　目前，已经有中信银行、渤海银行等响应。其中中信银行宣布，在新型冠状病毒肺炎疫情防控期间，中信银行武汉分行对小微企业贷款、个人经营贷款在现行利率基础上下降0.5个百分点；渤海银行则宣布，对于疫情影响正常经营、遇到暂时困难的企业，通过展期、无还本续贷、信贷重组、减免逾期利息等方式予以全力支持。湖北省内小微企业贷款，在现行基础上利率下调0.5个百分点。

　　也就是说，目前的“定向降息”还主要集中在湖北、武汉等地区。但事实上，疫情对经济的影响是全国性的。

　　因此，国家应该尽早出台全国性的、操作型更强的“稳经济”政策。比如进一步减税，进一步降准、降息，加大货币供应量。另外，今年的赤字目标可以调高一些，地方债和国债发行量也可以适当加大。对中小企业的扶持力度，还可以加大。

　　在2月3日A股开市之前，就应该有进一步的稳经济政策出台。至于开市之后的第一周，国家队应该全力稳定股市，避免暴跌引发股权质押风险。

　　如果说前一个阶段，政府的绝大多数精力都放在了控制疫情上，那么从现在开始应该筹划、尽早出台经济政策了。

　　话说回来，对于经济形势也没有必要过分担心。疫情对全年经济的影响，估计也就在0.3到0.5个百分点左右。如果应对适当，大部分可以弥补回来。但如果用力过猛，则会有资产价格过快上涨、通胀率反弹等后遗症；如果应对力度不够，则可能影响今年“保6”。

　　股市波动是难免的，只要不引爆股权质押风险，就问题不大。跌，反而带来短线抄底机会。大城市的楼市，情况也是一样。