易宪容：武汉肺炎是中国飞出的一只黑天鹅

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　　1月21日，受武汉的新型冠状病毒肺炎疫情在进一步扩散，美国评级机构穆迪下调香港长期信贷评级，加上腾讯主席马化腾接连减持股票，这三大利淡因素之影响，香港恒生指数连续下跌两天。当天香港恒生指数暴跌810点（2.81%），跌幅为近半年最大，失守二万关口，同时插穿10天线（28662点）及20天线（28427点），把2020年以来香港股市升幅蒸发得一干二净。当天国内A股市场也在下跌。武汉肺炎是中国飞出的一只黑天鹅。还好，1月22日，国内A股重新上涨，香港恒生指数也最多上涨近400点，收复上一天一半的失地。整个市场反应不是那样激烈。

　　武汉肺炎之所以会是中国飞出的一只黑天鹅，对金融市场造成这样大的震荡及影响，主要在于它来势汹汹，新型冠状病毒疫情扩散，确认个案已经增至超过400宗，死亡人数累计9人，不但国内许多省市先后中招，出现病例，而且邻近的日本、韩国和泰国也出现病例，美国也出现了一例病例。所以，无论是国内还是国外，无论是政府还是专家，纷纷提升武汉旅游疫情建议到第三级警示，提醒民众如非必要应该避免前往武汉

　　对于新型冠状病毒的传播情况，最初国内政府讲法是“没有明确证据显示人传人”，后来改为“不排除人传人”，接着又改为“有限度人传人”，直至国家卫委高级别专家组组长钟南山接受央视访问时明言“肯定有人传人”。钟南山还透露，一名病人令14名医护人员集体感染。正因为病例在短时间内急速增加，世界卫生组织（WHO）表示，新型病毒可能“持续人传人”。也正是这些信息不断地转换，从而使得民众及市场容易产生恐慌之情绪。最后权威人士确认，市场及民众对此有清楚的认识，如何来面对这种现实。

　　既然病毒人传人已得到证实，剩下的问题就在于这种病毒会不会出现迅速的扩散。按照香港大学李嘉诚学院微生物学系传染病讲座教授袁国勇的说法，病毒已出现第一波及第二波传播，目前可能正进入第三波。袁国勇解释，新型冠状病毒由一种动物先传到人类，引起散发性病例，然后大量动物传人情况在武汉华南海鲜城发生，引发第一波传播；第二波由华南海鲜城散发到附近住宅；第三波则在家庭及医院传播，对此观察14日可以断定。袁教授担心，一旦出现社区传播迅速扩散，将可能引起类似2003年沙士（或非典型肺炎）的情况，所以在没有完全进入第三波的时候要做好足预防措施是十分重要的。也就是说，由于武汉肺炎第三波如何扩散将面临着一系列的不确定性，由于受2003年沙士影响的教训，国内及国外的政府及医疗管理部门就得严阵以待，不可有半点马虎，以防范于未然。

　　所以，武汉市卫健委表示，为坚决遏制疫情扩散，武汉市加强管制进出人口，旅行团组团外出，公安交管部门对进出武汉的小汽车进行抽样检查，以检查是否携带活禽和野生动物等等。武汉市政府这样做是值得肯定，但由于疫情已经扩散其他省市及国外，国内其他地方政府及医疗管理部门同样要对遏制疫情扩散有坚决的态度及措施，同样不可有半点马虎。只有这样，才能够让武汉肺炎这种病毒传播和扩散遏制在最小的范围。

　　对于武汉肺炎，尽管1月21日股市反应十分强烈，但是它对市场的影响及冲击到底有多大，目前应该是在观察时期，还得看疫情扩散程度及速度。如果以2003年沙士爆发对中国及香港的影响，它对中国经济、金融市场造成了巨大的影响。我当时在北京，沙士爆发后，北京市的经济活动差不多都停顿了下来，当时对中国经济打击不可说不是巨大的。不过，物极必反，也正是沙士事件对当时中国经济造成巨大的影响，中国政府在沙士之后，采取过于强烈的经济刺激政策，制定了关于房地产发展的18号文件，由此中国新一轮造房运动也是从这个事件及这个时候开始。2003年的沙士事件则是引导中国经济走向了这条永远不可回头之路。

　　武汉肺炎为今年中国飞出的一只黑天鹅，它对中国经济及股市会造成什么样的影响与冲击，尽管当前市场反应没有当年沙士事件那样大，但目前应该是相当不确定的，还得进一步观察，看它的发展与变化。还有，如果武汉肺炎扩散速度与范围比我们想象的要大，如果它对中国经济的影响与冲击比我们分析的要严重，那么武汉肺炎是否会引发中国经济一些重大事件发生同样是相当不确定的。这些都是在人的意识之外的东西，所以，投资者得密切关注其事件的进展。