巨龙：风景这边独好 —— 2020中国宏观经济的个人看法

lameihua

风景这边独好——2020中国宏观经济的个人看法（上）

　　每年年初的时候，是展望一年的好时机。

　　看空未来，并且贩卖焦虑，是很多媒体的一贯手法。既吸引眼球，也符合“好事传得慢，坏事传得快”的民众心理。

　　但是，综合各种信息来看，我看好2020年的中国宏观经济。不管外部环境如何，这一波经济起飞，将会是一轮延续时间比较长的高质量腾飞，泡沫更少，可持续性更好，而且更平衡。

　　这其中的最核心看点，就是中国的发达地区板块，将会再次按下发展的快进键。这是元旦讲话里，非常重要的一句话。

　　这意味着，随着扶贫攻坚战进入尾声，建设全面小康工作将会告一段落。地区发展严重不平衡的问题，得到了缓解，而且中西部地区，承接发达地区的产能，条件已经成熟。发达地区板块，将会得以轻装上阵，迎来一波新的增长。

　　过去的八年多的时间，随着扶贫攻坚战的口号声，10年不到的时间，广袤的中西部地区，迎来了一轮超大规模的建设周期。伴随着高铁网、铁路网、高速公路网、电力网、通讯网的全面部署，加上农村基础设施的完善。可以说，在99%的中国人居住的地方，都会有3G-4G手机信号，都会有电力，都能够开车前往。而到了县城和地级市，往往都会有多个方向的高速公路。在省会城市，往往都具备发达国家才能够看得到的城市景观，基础设施和现代服务。

　　不要忘了这一点，美国的第四大城市休斯顿，连地铁都没有。而截至到2020年，中国有超过40个城市拥有地铁，而且其中包括大量的中西部城市。而且一线城市的地铁里程，基本都排名世界靠前。发达地区之外，大部分的省会城市，都已经开通了地铁。

　　也就是说，从某种程度上而言，中国人已经实现了基础设施的“相对平等”。中西部地区的很多地方，已经具备了承接东部地区大规模产业转移的条件。

　　早些年，富士康从深圳搬迁到郑州，此后又一路在内地城市开疆拓土，包括成都、南宁等等。很大程度上，带动了内地省份的本地就业，也大幅度减轻了一线城市的各种资源空间上的压力。

　　最近得到的消息，华为荣耀手机已经实现在桂林的生产。初期产量达到每月80万台，后期随着生产体系的成熟，将会扩大到每月200万台的产能。要知道，桂林只是广西排名第三的中小型城市。随着道路、高铁、飞机场的建设，即使是这样的城市，也具备了辐射全球的电子产品组装-物流能力。桂林机场去年的改扩建，加上原有的全国排名前20名的4F跑道，在桂林组装的荣耀手机，很方便通过空中走廊，辐射到全世界。

　　桂林郊区的临桂新城，打造了一个深科技产业园，除了华为，比亚迪也已经落地。桂林本地相对低廉的房价，方便的交通，良好的气候条件，充足的劳动力，以及与广州-深圳三个小时多的高铁里程，让这个城市具备了一定的产业承接能力。

　　据说，提前知道消息的华为“炒房团”，已经在当地买了不少房子。预期华为公司在本地的员工，最终会达到一万人左右，并且逐渐形成自己的一条产业链。

　　桂林只是一个例子，据我所知的一些信息，像制鞋等产业，很大的产能，也已经移到内地。典型的例子，就是河南睢县，仅用7年，完全是从无到有，这个地方就聚集起近200家鞋企，年产量超1.5亿双。

　　像武汉、成都、郑州、重庆、合肥这些产业条件基础更好的中西部城市，经过多年的财政支付转移，以及大规模的建设，不仅具备了承接产业转移的能力，而且还有了相当强的“自我造血”能力。甚至由于资本注入过多、过快，房价上涨幅度一度领先全国。比如说，武汉的汽车产业、显示屏产业、光科技产业、芯片产业，已经崭露头角。

　　单单看城市建设，很多内地的省会城市，城市景观相当漂亮。很多后期建设的设施，由于技术更先进，反倒看上去更舒服。

　　由于基础设施的相对均衡,保证了人人都享有先进基础设施带来的发展机会。以前的互联网流量，基本都是聚焦于一线城市，但是随着4G全面铺开，很多内容也来自于小城市甚至是乡村的创作者。比如来自农村生活的李子柒，就赚取了海量的流量。

　　就算是出门打工或者经商，现在居住在中西部地区，前往一线城市和发达地区，也方便了许多，我就经常往来桂林和广州之间，3个小时不到的高铁。每天几十趟车（包括前往贵阳、重庆、成都的过路车）。我自己就经常在周末来往于广州-桂林之间，并没有感觉多少不方便。

　　相反，这些年来，东部发达地区的发展，速度还有所降低。以基础设施为例，像福建的高铁发展，就反不如广西（2017年通车里程，广西居然国内第一），山东省的高铁也是近1-2年才发力，经济大省的江苏，苏北地区的高铁交通也相当不给力。而在2016年以前，为了照顾Hk的机场客流量，深圳机场居然连国际航线都没有。

　　在“全国一盘棋”的大格局之下，发达地区实际上主动减慢了发展的速度，减少了必要的建设投入，对全国的平衡发展，也是做出了相当大的牺牲。

　　除此之外，还有一个非常重要的因素。前些年，我们的军事力量需要补课的地方太多，海军还没有形成局部优势，财富也不能过多集中在沿海地区。

　　到了2020年，很多局面已经发生了根本性的改变。其中很重要的一点，随着多年来持续高强度的海军建设，中国海军已经具备了西太地区的局部优势，完全有能力保卫中国的财富。此时发达地区板块，再多的财富也不用担心来自外部的军事力量破坏，即使是在最极端的梧桐情况下，绝对会安然无恙。

　　那么，2020年这个节点，再次按下发达地区发展的快进键，各种条件已经具备。

　　从投入回报来看，很多建设在中西部的项目，并不是很赚钱甚至亏损，社会效益远大于经济效益。当然，意义仍然很大，保证了国家发展成果惠及全国，人人都享有先进基础设施带来的发展机会。

　　当中西部地区，基础设施比较完善，具备自我造血能力的时候，这种大规模的输血态势，一定会发生改变。以高速公路为例，即使是中西部地区，大部分也跨过了自我盈利-滚动的财务平衡点，小汽车的拥有率也大幅度提升。

　　中国历来讲“救急不救穷”，扶贫更重要的是提升造血能力，但是不能变成长期的“财政支付转移”依赖，更不能成为国家发展的包袱。

　　因此，2020年，中国发达地区再次按下发展快进键，这一波的发展，更加遵循市场规律的投资回报。

　　一条地铁，是修在广州效益高？还是修在贵阳效益高？一条新的高速公路，是修在珠三角、长三角效益高，还是修在中西部效益高？至少在未来10年，答案仍然是不容置疑的。

　　以我在广东的生活工作经历观察来看，珠三角的基础设施，仍然有巨大的发展空间。佛山、东莞作为GDP万亿市值的制造业重镇，道路基础设施完全不能和GDP相近的省会城市相比。我有一次开车，去东莞一个稍微偏远的镇区，在东莞足足开车快两个小时，到镇上的感觉，道路的脏乱差，其实和内地的乡镇很相似，而且一路交通相当堵塞。

　　也就是说，即使是在珠三角内部，仍然需要一轮巨大的建设。而且投资回报率不低，以东莞汽车的保有量，即使是收费的高速路，修出来多少路，也马上都会车满为患。

　　从这个角度而言，2020年启始，各种资本的投资重心，重回发达地区。按照《交通强国2035》的规划，发达地区将会开启更大规模的建设，而且投资的正向回报率很高。

　　投资回报率的提升，将会改变中国金融体系、财政体系的收入结构，很多公司将会获得更好的长期财务回报率，未来的负债杠杆有望缓解。而这一轮发达地区板块（包括省会、大湾区、长三角、京津冀）的发展快进键，由于空间资源更充足（地铁大幅度延长），发展的平台更高，更多面向高科技和全球产业，甚至在中国军事力量提升的同时，中国金融投资产业也能够走出去。这一波的发展，属于优质增长，泡沫更小，成长更健康，更具备可持续性。

　　这一轮的新的腾飞可期，其中也充满了各种新的“风口”。本系列文章的后续两篇，将会按照行业分析，给出一些中国2020年发达地区发展的一些看法，敬请期待。

lameihua

风景这边独好——2020年中国宏观经济的个人看法（下）

　　2018年开启的mao yi战，实际上开启了中国产业的一个重要里程碑——即寻找“去美国化”的方案，以及国产替代的终极方案。

　　由于中国大规模资本投入科技产业的时间短，中国的科技积累，特别是需要长期基础研究积累的项目，都存在相当明显的短板。——通俗地说，历史欠账太多。

　　中国科技产业，目前强项是应用场景，短板是基础研究。但是好处是与市场接近，应用会快速产生现金流。而基础技术虽然高大上，但是如果缺乏市场的对接，实际上很难变现。

　　无论是美国还是欧洲，都有一大堆的各种基础科研项目，在不断地被裁减经费，甚至科学家队伍难以维继。就是因为没有足够的市场来养活，比如欧洲的伽利略导航系统，越玩越残，估计最终还是不了了之。

　　而中国广泛的市场应用支撑，让所有的科技，但凡是有用的，就一定能够体现出价值来。

　　与美国对中国的“maoyi战”相反，这两年嗅觉最灵敏的，当属日本产业集团。以Sony公司为例，数码相机一类产品的衰败，并没有沉重打击它的光学影像事业部门。相反，随着中国手机产业的崛起，摄像头像素的不断提升，高端摄像模组的需求激增，导致Sony公司的摄像头模组供不应求，2019年进行三班倒生产，都无法完全满足市场需求。

　　而就在mao yi战如火如荼的这两年，国内包括周边的韩国日本，都掀起了一大波替代美国的方案。在毛衣战中，顶住美国压力继续给华为代工芯片的台积电，不仅赚得盆满钵满，而且还为自己赢了一个可以预期的未来——国家统一以后，这可以作为这家公司的光荣往事，拿来教育后人。

　　可见，每一次的洗牌，每一次的危机，其实都是“危中有机”。大家都哀叹，maoyi战让全球的生意难做，让未来充满不确定性。而这其中，实际上这变局也意味着无数的新的商机涌现。比如，中国周边一些善于投机的国家，例如越南，就很好的利用了这一波产业转移的机会，做了“转口”贸易，甭管以后是否可持续，起码活在当下，见钱就赚，机会都是会垂青于有准备的人。

　　这几年，“一带一路”的投资，其实是比较大幅度地放缓，并不是中国对此失去了热情，而是“事缓则圆”，走出去试水，才发现原来很多“理想”中的东西，和现实差距甚大，来自各种现有势力的串扰，仍然相当巨大。而这其中，还有一些外汇趁着这个管道流失，也让上头收紧了项目的审批。

　　所以，综合地看，这个时代一直在变，从量变到质变，2020年是一个相当明显的时间点和里程碑，加上中国之前积累的诸多势能，有足够的理由，看好中国2020年的中国宏观经济。

　　——农业上，养猪产业的恢复，会带来一波不小的红利。个人判断，猪肉很难恢复到以前的低价。但是2020年的产能恢复，仍然能够带动农业一小波的红利。

　　最近我在市场，留意了一下进口的榴莲。发现今年的榴莲，又小又丑还特别贵（说明这个品种有点供不应求）。而且即使在桂林这样的小城市，每家水果店都在卖进口的樱桃。这可以侧面说明进口水果在国内市场的普及，国内的消费力仍然巨大。我在超市里，也仔细看了进口海鲜的柜台，发现像进口鲍鱼、阿根廷红虾、西非墨鱼、澳洲大龙虾等等，很多进口的品种，都走进了普通市民家庭。

　　我也仔细问了一下老家的情况，这几年随着地方经济的好转，本地农业收入的增加，以及在本地临工的增加（包括建筑等等）。出去浙江、广东打工的人数，大为减少。有财力的，基本都在县城买了房子。而且县城买房，多数贷款不多。农村的房子，很多年前就普及了楼房，随着收入的增加，大项目支出的减少，农村的消费也在迅速升级。汽车、空调、冰箱、洗衣机这些大件商品，普及率已经很高。

　　网络上的抱怨声音，多数来自于城市，小生意的确变化很大，很多IT公司也在裁员。然而在中国，县城乡镇之下，仍然覆盖广袤的区域，生活着海量的人口，可以说资本主义那一套东西，到了县城以下还是相对弱势的。只不过作为社会的基层，苦和乐在网络上，受到的关注度都不高。

　　大资本主义看不上的地方，流量不关注的地方，并不意味着这个地方没有活力，没有市场。拼多多在基层市场的崛起，实际上并不奇怪，只要有合理的性价比，在中国从来不会缺乏市场。

　　——工业和高科技产业，摆脱“对外依赖症”，全自力更生，成为全国上下共识。经过一段时间的积累，已经到了开花结果期。这其中的效益，以当年盾构机国产化的例子就可以说明。

　　5G是2020年的重要亮点之一，之前我有点迷惑，现在4G网络已经比全世界多数地方覆盖率都高，速度也够快，5G有那么迫切吗？现在看来，5G时代的商机，远比想象中要巨大很多。

　　前两天看B站的2020年的跨年夜音乐会，没有想到互联网公司在内容制作方面，已经具备了如此之高的水准，虽然说是和新华社合作的，但是无论是题材、制作、摄影、音乐、明星、视觉（略差），都达到了让人惊叹的水准，怪不得深受年轻人喜欢。

　　看完视频当时就在想，实际上内容制作和推广，在5G时代到来以后，其实市场空间还大得很。起码这样的晚会，要是开播VR现场视频，效果就会好很多，而华为新一代的VR，技术已经倾向于成熟，如果5G+轻量级VR，实在是有很多的新的卖点出来。而高清4K电视、高清投影的普及，应该会带来内容产业很多新的发展。

　　内容产业，其实还包括了网络教育。这对于消弭教育裂痕，提升三四线以下地区的教育质量，应该是有很大的效果。

　　——在投资领域，昨天我已经提到过。一线城市其实还有很大的上升空间，加上雄安建设进入快车道（标志就是大兴机场通航）。首都周边的交通体系，更加趋于完善。作为千年大计的雄安，能够拉动的投资和增长，其实是实实在在的。

　　最近看到的广州的公开规划，不仅要建设“轨道上的广州”，有轨交通要达到2000公里，这个数字相当于纽约的4-5倍。而且以广东经济的活力，这些基础设施的回报率，根本不成问题。除此之外，广东还会启动一大批的旧城改造项目。以笔者所在的番禺区为例，广州南站通车已近10年，而这个华南地区客流量最大的高铁站，不到1公里的地方，居然还是大片的城中村，还有很多农田苗圃。

　　而且加大投资，并不必然会导致房价的大规模上涨。因为供给充分，限购政策依然有效，地铁基础设施的延长，让更远的房地产也能够开发出来。

　　随着中国高速铁路客运系统的完善，中国铁路的投资，将会逐渐转向货运体系。中国的运输，大量采用高速公路卡车，不仅石油消耗巨大，而且成本很高，环境污染也重。中国未来一定要建设一张“客货分离”的铁路网，货运铁路的大周期也即将来到。

　　——在国际金融方面，很可能在澳门规划一块区域（澳门租赁珠海横琴岛）。开启一个HK之外的备份方案。

　　随着中国海军力量的壮大，海外的投资有可能会进一步提速，而且很可能不是直接投资，而更多是以“资源换建设”的方式。这一方面可以避免金融操作的“漏水”，另一方面也可以带动当地经济的发展。

　　也就是说，中国的海外资产和基础设施投资，可能不再是中国纯投资的模式，合资、合营、占股、技术咨询等等，从而可以降低投资风险，提升投资效益。

　　这方面，中国电网开启了一种比较成功的模式，在海外的净资产已经达到400亿美元以上，而且回报率可观。也可见中国电网企业，相对于那些“出海就亏损”的很多国企央企来说，风气很可能更正。

　　如果以“中国电网”为投资标杆，那么中国的“一带一路”投资，很可能会风险更小，回报率更高，这实际上开启了中国未来海外投资的“样板”——技术输出，工程输出，资本输出，并且有良好回报。

　　2020年的元旦，央行就开启了降准的节奏，这是金融市场宽松的信号。考虑到美国仍然需要大量“印钱”维持经济和金融，中国并不缺乏“外部资金”。实际上，中国外贸盈余并没有减少，甚至顺差还扩大了。

　　综合来看，2020年发展按下快进键，中国的新一波增长可期。