雷思海：2020，观照百万亿的冰火

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　　岁末送温暖，是古今中外的传统。

　　我们是发压岁钱，西方有圣诞老人从天而降，送来各种好物。

　　今年的岁末，央妈当之无愧，是各国最慷慨的温暖使者。

　　1、

　　12月28日，我们的央妈送了一个低调的温暖，让2020年之前贷款的人，可以选择基准利率，来给银行交利息。30万亿的房贷同学，120万亿的其他贷款同学，都心里小小躁动了一下。

　　当然，本身这个事情，看起来不偏不倚，既不是松，也不是紧。但考虑到，未来1-3年，市场基准利率继续走低的概率，是很大的，所以这个期限的贷款同学，是显然受益的。所以，我认为，这回大概率是，低调送温暖。

　　但央妈不会明说这个话，因为市场上很多的钱，是以央行为对手盘的，猜的就是央妈的心思。

　　未来基准利率，是否真的进一步走低，这个责任，只能交给市场去负。更何况，各种黑天鹅的存在，万一要飞出来呢？

　　这就是我们的金融市场化改革的一部分，所谓市场化，就是由市场来决定，而不是我央行来决定。

　　2、

　　在我们的央行做出这个决策的时候，大洋彼岸的美联储，是直接变身为圣诞老人。继续大买债券，给银行提供便宜的资金。

　　今年10月以来，美联储已经买了4000多亿的债券，这个速度，已经超越了次贷危机时的宽松速度，买到银行都有点受不了了，这段时间在喊：够了、够了，吃饱了，我不要了。

　　12月27号，美联储准备了1200亿美元的隔夜回购大餐，最后只有288亿的成交。但美联储，在未来一个月，还准备再搞2600亿美元的回购。

　　3、

　　据说，有一种饿，是妈妈觉得你饿。

　　你会觉得妈妈想多了。

　　但是，妈妈吃的盐，比你吃的米还多。全球不少国家、尤其是大国的央妈们，不约而同的做出类似的行动，这满满的爱，难道只是为年底资金很紧？为来年有个开门红？

　　没那么简单。

　　这应该是，央妈在算了全盘的帐之后，而做出的选择。

　　这本帐，就是债与钱。

　　4、

　　现在全球的负债是250万亿美元，是全球GDP的3.3倍，这意味着什么呢？那就是利率上升一个点，GDP要涨3.3%，才能算一年没有白干。不然的话，辛辛苦苦干一年，所得刚够还本付息。

　　但是，即使是最乐观的预测，明年的全球经济增速，也不过3%左右，而大国里，GDP增速明年能超过3.3%的，更是凤毛麟角。所以，注定明年有很多人，可能是白干一年。

　　而债务不仅是债务那么简单，它还对应着另外的东西：资产。

　　一个人借钱干什么？一般是消费、买资产，后者最主要。所以，债务之上，还有一个更庞大的资产王国，全球的金融资产，经过次贷危机以来的11年的货币宽松，已经膨胀到了空前的高度。

　　美国包括金融衍生品在内的各种资产，已经再次来到08年次贷危机之前的水平，估计在6-7百万亿美元左右；我们的金融资产包括房子在内，也在6-7百万亿左右。

　　5、

　　金融资产对实体经济的超越，是空前的，据美林的数据，现在全球金融资产的名义总额，是实体资产的近1000倍。

　　这意味着，一有风吹草动，即使实体可能没多大变化，但金融层面，会引发无穷链式反应。

　　一只蝴蝶掀起一场风暴，已经不是物理现象，更是金融现象。不要以为它很遥远，它其实可能，在我们最不经意的瞬间发生。

　　美联储为什么在9月后突然大买资产，因为今年9月，曾有一夜惊魂。

　　9月17日，美国银行间的隔夜回购利率，从2%飙升到10%。这隔夜的利率这么涨，意味着金融机构之间的帐当天不能平，一旦蔓延开来，利率飙升，恐慌蔓延，必然是另外一次金融危机。

　　美联储当天立即行动，购买资产，注入货币，把资金利率压倒了2%。时间依旧流逝，街市依旧太平。你所不知道的是，美联储其实在2019年9月，已经拯救了一次危机。

　　即使如此，9月17日后，10个交易日，道指仍然下跌了10%。还有多少黑天鹅，是这样被扼杀在振翅高飞之前？靠的就是央妈的娴熟技艺。

　　6、

　　这个时代，已经变了，而我们可能还不自知。

　　2020年，是世界进入货币宽松12年之际。我们在借钱的路上，已经行走太久，所有熟悉的赚钱套利模式，都已经普罗大众化了，失效自然来临。

　　世界进入了一种前所未有的状体，这种状态，我认为用冰、火来描画，是最合适的：

　　一方面是巨大的债务，一方面是巨量的货币。债务在一大部分人的肩头，而货币却在另一部分人手里，人数要少很多。

　　7、

　　照耀地球的太阳之火，在西山那一侧收起余辉。

　　2020年，即将迎来新的一天。

　　在此时刻，观照世界这百万亿的冰火，它们是演绎在亿万人心里的、波澜壮阔的画面。

　　它们的交战，将贯穿未来至少十年，而新的大小趋势，也将由此而生出。

　　祝福中国，祝福每一位谈友的2020，有三味真火。