陈维君：自贸概念落幕 哪个板块会脱颖而出

大参考

精彩摘要：

1、我认为以外高桥为首的上海自贸区概念第一阶段的炒作已经达到目标，但我同时认为，28平方公里内的概念是炒完了，以此为辐射的上海其它周边地区的利益外溢，以及由于其示范效应在全国其它地区的炒作远未完成，上海自贸区不应被视作是一个概念，而是中国新经济的一个开端。

2、沪指2215一线曾经是我在访谈中提到的一个重要压力位，虽然短期内冲击过这一指数位，但此位置在本季度内不可能逾越，第四季度有机会越过并达到更高位置。

3、市场永远不缺炒作题材，在上海自贸概念退烧后，不久会有新的领涨板块出现，比如第四季度的能源板块就是一个主要热点，这是季节性因素决定的，是客观存在的，而这些板块在指数中的占比更大，更容易对大盘指数产生贡献。

4、上海自贸区概念的外溢效应尚未达到，仍然存在着炒作机会，有补涨要求。这些都是未来的可炒作题材，因此不必担心大盘会因此谢幕，重回熊市。而这一轮牛市的崛起，主力资金手中还有超级大盘股作为平衡指数的工具，因而我对大盘未来的走势并不悲观，最重要的是挖掘潜力股。

5、在创业板疯狂之即，中小企业板显得有些力道不足，之后有可能中小板会接过创业板的大旗，继续扮演领涨角色。中小板中也不乏新经济特点的股票，同样也驻扎了大量的主力资金，具备大涨的基础。同时从经济转型方面理解，基本面上也提供了炒作前提。

自贸区概念外溢效应尚未达到仍存在炒作机会

馨月：九月底市场资金明显紧张，虽然央行加码放水，但国债贴现率最近一周持续飙升，后期A股陆续将有6000亿再融资计划，是否对刚刚有起色的市场有明显的利空倾向？

陈维君：九月底市场资金面紧张可能与节日因素有关，一是刚刚过去的中秋节，二是紧接着是国庆节，两节期间，消费需求相对增多，这是市场资金面紧张的一个直接原因。

虽然央行明显加码放水，但就规模而言，也是在前期80亿元的基础上增加到10倍或800亿逆回购，但绝对额并不大，相比过去的动辄数千亿大方的放水，显得还是微不足道，所以资金面仍然感到紧张。我预计央行不会随意满足市场过度的需求，保持稳健的货币供应量是常态，若从社会资金看，中国庞大的M2和庞大的储蓄，资金短缺的矛盾并不大，中国会继续在克强总理提出的盘活存量资产上做文章。

短期国债贴现率走高，说明市场短期资金面确实紧张，A股6000亿融资计划，可能在短期内影响市场心态，但我认为，国债贴现率走高主要为短期行为，而A股庞大的融资计划并不是在短期内完成，而可能在一年或者更长时间内完成，A股会逐步消化，且IPO和再融资受到新政影响，不会轻易一蹴而就，市场短期资金紧张和A股融资计划的矛盾也只是短期存在，且A股融资计划受改革影响还有很多的不确定性。

A股IPO和再融资也不应被看成是下跌的唯一因素，一个健康的市场是不能缺少IPO和再融资的。另外，国债贴现率走高可能是国家有意而为之，旨在回笼社会资金，控制物价水平，因为国债收益率的提高，很容易引起购买兴趣，并增加国债的购买量。它还可以达到调节银行存款利率的目的，银行为拉存款，可能会适当提高存款利率，并拉低银行收益，但却有益于储户收益的增加。

馨月：本周股市是先扬后抑，上海自贸区领军品种外高桥自6月份低点计算已经涨幅达到5倍，疯狂炒作后昨日和今天连续两日跌停，是否意味着自贸区概念炒作告一段落？

陈维君：我认为以外高桥为首的上海自贸区概念第一阶段的炒作已经达到目标，但我同时认为，28平方公里内的概念是炒完了，以此为辐射的上海其它周边地区的利益外溢，以及由于其示范效应在全国其它地区，如广东、山东、天津、浙江、福建等具有与上海相似的贸易结构和地理条件的地区，其炒作远未完成，上海自贸区不应被视作是一个概念，而是中国新经济的一个开端。

中小板会接过创业板的大旗继续扮演领涨角色

馨月：沪指在2200一线屡次出现明显压力，不少投资者担忧随着自贸区板块炒作的结束，会导致大盘再度陷入低迷状态，个股的赚钱效应也会降低，您对大盘后期走势如何分析？

陈维君：沪指2215一线曾经是我在访谈中提到的一个重要压力位，虽然短期内冲击过这一指数位，但此位置在本季度内不可能逾越，第四季度有机会越过并达到更高位置。

目前市场上主要热点在本周四有所退烧，但我认为，市场永远不缺炒作题材，在上海自贸概念退烧后，不久会有新的领涨板块出现，比如第四季度的能源板块就是一个主要热点，这是季节性因素决定的，是客观存在的，而这些板块在指数中的占比更大，更容易对大盘指数产生贡献。

同时，上海自贸区概念的外溢效应尚未达到，仍然存在着炒作机会，有补涨要求。这些都是未来的可炒作题材，因此不必担心大盘会因此谢幕，重回熊市。

现在的市场几乎是一半是冰一半是火，火有被扑灭的一天，冰会有融化的一天，随着改革红利的不断释放，相信这些现在看起来冰冷的股票，可能未来也同样会一飞冲天的。而这一轮牛市的崛起，主力资金手中还有超级大盘股作为平衡指数的工具，因而我对大盘未来的走势并不悲观，最重要的是挖掘潜力股。

馨月：今年创业板的出色表现，使得投资者更关心小盘股的投资动向，最近中小板指数也有逐步走强的痕迹，这个板块后期能否成为市场的主要活跃品种？

陈维君：创业板指数已经有落幕的感觉，虽然仍处于强势中，但已经是百米之箭不能穿杨的感觉了，中期调整已经开始。在创业板疯狂之即，中小企业板显得有些力道不足，之后有可能中小板会接过创业板的大旗，继续扮演领涨角色。中小板中也不乏新经济特点的股票，同样也驻扎了大量的主力资金，具备大涨的基础。同时从经济转型方面理解，基本面上也提供了炒作前提。

馨月：央行本周合计净投放1550亿缓解季末资金紧张，但国债贴现利率和银行间市场拆借利率全面飙升，1天期的国债贴现回购利率昨日尾盘一度飙升31%高水平，今日甚至飙升57%的水平，与2012年12月28日水平持平。贴现利率大大超过6月末钱荒的利率水平，这是否表明未来钱荒问题在季度末会成为常态了？

陈维君：我个人觉得在央行真实地改变为稳健货币政策后，银行时不时地闹钱荒可能会成为常态，但从央行上次的行为表明，这种状况不会持续，从上海银行间同业拆放利率Shibor报价走势图也不难发现，短期利率可能继续处于利率相对高位，但不会形成像6.20钱荒那样的飙升走势，维持目前的银行间利率水平并小幅波动是常态。

1天期国债贴现再次回升至6.20钱荒水平不可持续，但央行会不会仅为平抑利率价格而满足市场愿望尚难预料。因为前日克强总理曾就货币刺激问题做过专门澄清，表达了清晰的立场，即：中国不会为了刺激而忽视了改革，改革才是最重要的。

另外，近几天的资金面紧张主要诱因可能来自节日因素，节日因素过后，回归正常的预期是存在的。季度期末的考核要求也是近几日出现银行间拆借利率走高的一个诱因，过后，可能仍然会像上个季末时一样回归平静。

陈维君与网友互动精彩问答实录

网友：国务院印发上海自贸区方案通知，人民币资本项目可兑换。这对金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面都有哪些影响？

陈维君：我的理解是：可以通过上海自贸区这种方式，迅速推进人民币跨境业务，最大红利就是推进人民币国际化，对促进利率市场化以及未来的汇率自由化都是一个铺垫。而其示范效应，将在全国范围内让人民币得到境内外广泛使用，而这恰恰是人民币广泛被认可的最基础的东西，就像美元在全球有67%被认可一样，人民币也会成为一种国际货币。

网友：您能否再解释上海自贸区概念外溢效应的炒作机会，投资者该如何选股？

陈维君：我目前认识到的主要有广东、山东、天津、福建和浙江各省市的情况，未来将跟上海一样，因为这些省市的地理环境非常相似，很容易照搬上海模式，同时我注意到这些地域的股票板块并没有得到像上海自贸区板块这样有力度的炒作，因此，我认为可以拿出一部分资金埋伏到这些板块中，以待机上涨。

网友：您认为中小板有大涨的基础，还认为不必担心大盘重回熊市，主要是选择潜力股，老师能否指点下，当下阶段如何在中小板中选择潜力股呢？谢谢

陈维君：大盘此次百点调整属于正常技术性调整，其技术量度是第一波的1.618并结束了上涨，而上升趋势线今天恰好被触碰并有所反弹，这就是大盘最近的技术解释。中小板的潜力股选择，我用的方法就是首先找到有关最近新兴经济概念，比如新兴产业、电子信息产业以及自贸概念等，然后按照技术面进行二次选股，寻找那些业绩可能有增长或者有改善的上市公司作为主要标的。还有一个就是，选择那些前十名流通股东控股比例相对较高的股票作为主要参与依据，以及有更多的重组题材或者其它题材的作为优选目标。

网友：您这种选股模式有点炒地图的味道，但吴晓灵今天发表观点称，上海自贸区的试验不会遍地开花，而是寻求能够在全国可复制、可推广的制度性建设。那炒地图的方式是否有些误区呢？

陈维君：我是投资人，对纯粹的专家的观点并不完全认同，市场总是正确的，市场只要存在就是合理的，这是我的理念。我对经济的认识是：上海自贸区不再是一个概念，而是作为主要试点，然后向全国推广的，因而炒地图并没有错，但也不会是完全照搬照抄，可能各个地域会有不同的具体措施，因地制宜地选择股票没有错。

网友：我注意到，不久前主席访问中亚提出了“新丝绸之路经济带”理念，这两天西安正在举行欧亚经济论坛，企业家都聚焦在丝绸之路经济。刚才您也说到自贸区示范效应会在全国其他地方延伸，那么新丝绸之路经济带会不会成为下一个热点板块呢？

陈维君：你提的这个问题很好，我前几天也注意到了这一点，我认为会成为一个未来经济的局部热点，并且我认识到的，能源概念可能会成为其中的一个热点。当然，新丝绸之路所涵盖的内容远不止能源这样简单，会向经济的各个方面辐射，也可能会成为像中国与东盟一样的经济圈。新丝绸之路不但是解决了中国未来城镇化后如天然气这样的能源需求问题，而且还扩大中国对外贸易，作为一个贸易突破口，其意义重大。

哈哈hh

新丝绸之路不但是解决了中国未来城镇化后如天然气这样的能源需求问题，而且还扩大中国对外贸易，作为一个贸易突破口，其意义重大。