韬略哥：大消息传来，股市散户时代正在走向终结！

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　　今天，最大的消息，莫过于历时四年多、历经四次审议的新版证券法，在重要会议上获得表决通过，将于明年3月1日正式实施。

　　新版证券法最大看点有两个：

　　第一，全面推进注册制。

　　新修订的证券法明确全面推行注册制。将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求，改为“具有持续经营能力”，同时，大幅度简化公司债券的发行条件，取消发行审核委员会制度。

　　第二，加大了股票市场违法犯罪的处罚力度。

　　根据修订后的证券法，发行人在其公告的证券发行文件中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，尚未发行证券的，处以200万元以上2000万元以下的罚款。

　　对证券交易内幕消息的知情人或者非法获取内幕信息的人违法规定从事内幕交易的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没收违法所得或者违法所得不足50万元的，处以50万元以上500万以下的罚款。单位从事内幕交易的，还应当对直接负责的主管人员和其他职责责任人员给予警告，并处以20万以上200万以下的罚款。

　　新版证券法的到来，意味着：

　　1、中国将正式从“印钞票时代”转向“印股票时代”。

　　2、中国股市的散户时代，正在走向终结。

　　我们知道，很长时间以来，中国的经济对于房地产经济、大基建的依赖度较高。过去说中国的三驾马车，出口、消费和投资，其中投资的比重占比非常大。

　　过去，我们是以货币超发、银行贷款为主要方式，为全社会融资，但这种方式推动了资产价格上涨。购房者产生了财富效应，而未购房者正在焦虑。

　　印钞票时代，虽然经济得到了发展，但杠杆率不断加大，资产价格不断被拔高，加大了国民的生活压力。

　　目前，我国住户部门贷款余额47.9万亿元，杠杆率为60.4%，创新高，相比去年上升3.4个百分点。

　　这一个杠杆率，虽然比加拿大、英国、澳大利亚等发达经济体要低，但已经位居发展中国家第一位，且比日本、法国等发达经济体都要高。

　　在这种背景下，印钞票时代必须要开改变，转向印股票时代，中国要实现全面复兴，必须转向印股票时代。

　　注册制的全面到来，就意味着印股票时代的大门，已经打开。

　　我们知道，目前中国股市，推行的“核准制”（审批制），有别于全球其他主要经济体市场实行“注册制”。

　　审批制最大的特点，是严进难出，也即上市门槛高，退市机制又不完善。

　　这种制度抬高了上市门槛，导致一些初创型、具备潜力的科技企业无法在A股上市，被拦在了门外，他们只能转而奔向纳斯达克或者港交所。

　　最初的新浪、阿里、百度、京东、网易、腾讯，以及如今的小米、拼多多等，凡是你耳熟能详的中国科技、互联网企业，上市的地点不是在美国就是在香港。

　　如果全在内地上市，它们本可以成为A股的担当，A股也不止于此，结果，腾讯成为了港股担当，阿里、京东、百度等则一直为美股注入力量。

　　而A股轻监管与非常低的犯罪成本，又助长各种乱象，也滋生了资本市场屡禁不止的腐败案件。

　　再加上退市机制不健全，导致许多坑蒙拐骗的公司，通过借壳还魂的方式在A股复活，拉低了A股的身段。

　　面对这一系列弊端，中国正以科创板为契机，开始改变，实行注册制。如今注册制已经承诺将在3月1日全面分步推进，将率先在创业板改革。

　　注册制最大的特点，是低门槛、严监管、高处罚、退市机制完善。

　　简答来说，就是企业上市的门槛比较低，如在债券公开发行方面，取消了对公开发行债券的公司须有净资产数额标准的要求。

　　但进入之后，要比审批制时代披露更多的信息，让信息更加透明化。如果信息披露义务人未按照规定报送相关报告或者履行信息披露义务的，会受到以下处罚：

　　责令改正给予警告，并处以50万元以上500万以下的罚款，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以20万以上200万以下的罚款。信息披露义务人报送的报告或者披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处以100万以上1000万以下的罚款。

　　同时各个机构加强监管，一旦出现违法犯罪行为，则将受到严厉处罚。

　　目前，全球各地区的股市，绝大多数都是实行注册制。美国股市牛了10年，印度股市牛了16年，登上了40000点，离不开注册制的优越性。

　　注册制的到来，打开了中国优秀独角兽企业上市的大门，他们再也不用跑到香港或者境外去上市。

　　门槛降低，大批新鲜血液注入，短期来看，对于股市是利空，但长远来看，有利于股市健康向好发展。

　　因为在注册制的宽进时代，一大批实体经济、特别是以科创为驱动的实体经济企业得到资金支持，实现快速发展，继续壮大中国的科创、实体经济实力。

　　这对中国的经济，是长远利好。

　　注册制的到来，还意味着A股散户时代逐渐走向终结。

　　注册制的全面来临，还意味着A股将开启大流动时代，也即每年都会有很多企业上市，每年也会有很多企业退市。美国股市过去十年退市了9000家企业。

　　这将加大散户的风险性，以后的股市，将成为专业选手（也即基金等机构）的赛道。

　　以美国来说，有数据显示，1945年，美股超过93%的部分直接为美国散户持有，而如今美国三大证券交易所个体散户日均成交量仅占总体成交量的11%，其中超过一万股的大单中90%都是在机构与机构投资者之间进行的。

　　而在中国正好相反，A股的成交量近90%由散户贡献，机构投资者只占了大约10%左右。

　　如今中国也将全面推行注册制，意味着散户也将逐渐退场，中国股市的散户时代，开始走向终结。

　　以后，散户要玩股市，降低风险，多半要委身于机构。