明哥：鏖战3000点！是牛市吗？

lameihua

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　　最近几天，明哥都没有发文，并不是对前几个交易日大涨的行情无动于衷，事实上我也被撩得心急火燎的，只是在观察：

　　这是一轮新牛市的到来，还是年度性「春季躁动」的提前点映？

　　现在，结论基本明朗了。

　　大盘上涨的主要催化剂，来自于券商股。从12月3日开始：

　　「上证指数」，从2875点，上涨到3017点，涨幅为+4.94%。从12月13日开始两市成交额才开始上涨，达到了5600亿元，昨日达到了7516亿元，今天又缩量回落到了6679亿元。

　　「证券ETF」上涨了+10.40%，幅度是指数的2倍多，日均成交额是12月3日之前一周日均成交额的3倍左右。

　　这显然不是机构投资者和个人股民，所能够驱动的行情。那是谁在主导呢？

　　银行、证券、保险的头部筹码，掌握在谁的手里，那就是谁在主导。

　　毕竟把它们的股价拉起来，也是为了国有资产的保值、增值。

　　紧跟其后的行业是银行和地产。银行板块的估值，一直就是个位数，什么时候拉起来都不足为奇，而地产板块受益于最近各地方政府，放宽了原来的限购措施，成交量开始回暖导致的。

　　哪怕牛市没来，银行和地产，也是会涨起来的。

　　所有上涨的板块，最让人惊奇的是传媒、游戏板块。

　　众所周知，现在影视行业依然在寒冬之中，不管是针对明星的限薪令、税务严查，还是观察冰冷的行业数据。

　　根据《证券日报》的报道：2019年前三季度，全国拍摄制作电视剧备案共646部，比去年同期减少27%；拍摄制作电视剧备案共24617集，比去年同期减少30%；横店影视城，11月份的开机剧组，同比去年减少了45%。

　　游戏板块也是类似，很多股票借着云游戏的概念而上涨。但是说白了，云游戏只是一种技术，不是代表一种新的游戏体验，或者新的流量分发渠道。整个手机游戏、端游的市场空间，和竞争格局，并不会发生改变。

　　只能说，股价跌得太惨了，人心思涨，找个理由就反弹了。

　　但是，反弹就是反弹，不会是反转。

　　牛市要来，需要具备哪些条件？

　　我们从最基本的股价公示中就可以看出来。

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　　P=P/E×EPS

　　P：Price，股价，或者大盘的点位。

　　P/E：市盈率，代表对公司的估值高低。如果放大到对行业或者指数的估值中枢的话，P/E又几乎等于无风险利率的倒数，即，1/r。

　　EPS：每股盈利，代表单个公司的赚钱能力，或者全社会经济的状态。

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　　所以，要想大牛市，必须满足这些条件中至少一个：

　　第一、经济好，上市公司赚钱能力强（EPS指标好），但是市盈率不高。

　　第二、全社会的无风险利率在下滑（r下降，P/E变好），降息趋势已经形成。全社会的资金在房地产、债券、理财产品、民间借贷上都赚不到钱，就蜂拥来了股市中好公司的股票上。

　　第三、所有能激发股民情绪的改革措施、限制股票供给数量的行政预期，会提升了投资者的风险偏好，大家都像打了鸡血一样地冲进股市，P/E指标高昂。

　　那站在2019年底来审查这些条件，有一个是成熟的吗？暂时没有看到。

　　因此，我们可以把这段行情看作是提前了的「春季躁动」，也可以理解成低估板块的估值回归行情，甚至可以理解成跌惨了的行业的情绪性反弹行情。

　　那么，我有可能会犯错吗？

　　当然有可能的，因为短期来看，市场的走势是不可预测的。但是，即使后面大盘再士气如虹地上涨，我也不打算换股了。

　　耐心守着业绩好、估值不高、经营稳健的几个股票，就足以安心睡大觉了。

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　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、《证券法》修订草案将于12月23日至28日，接受国家立法机关的审议。这是我国资本市场的「根本大法」。

　　现行《证券法》第一百八十九条规定：发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，尚未发行证券的，处以30-60万元的罚款，而修订草案第一百九十三条修改为：处以100-1000万元，顶格罚款的力度，从60万到1000万，翻了近17倍。

　　已经发行证券的，修订草案将罚金从非法所募资金金额1%-5%提升至2%-10%；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员的罚金从3万元-30万元提升至50万元-500万元。

　　这次修订如果能够成功的话，那对于制止和处罚上市公司欺骗发行、财务造假、内幕交易等违法行为，将比原来的力度强上许多。

　　但是，即使按照这种处罚力度，对上市公司及内部高管，也构不成足够的威慑力，毕竟相对于违法得来的收益而言，这点罚金的比例只有几个百分点而已。

　　美国于2002年颁布的《萨班斯法案》规定，对编制违法违规财务报告的刑事责任，最高可处500万美元罚款或者20年监禁；篡改文件的刑事责任，最高可处20年监禁；证券欺诈的刑事责任，最高可处25年监禁。

　　《萨班斯法案》的颁布，从法律上提高财务欺诈的违法成本，让去美国上市的公司不敢轻易去触犯刑法。这完全值得我们国家借鉴。

　　2、深圳市南山区、宝安区的多个楼盘的业主，在微信群落里，互相串通，把小区房子的报价提高，哄抬房价，被深圳市住房和建设局通报处罚。

　　这些业主的心态，很滑稽，他们以为只要联合多个业主，把报价提高，小区的房价就能上涨。他们怕是没有学过《经济学》常识课。

　　如此小的卖家联盟就能操作价格，恰恰不能给自己带来利益，相反会把潜在的买家，赶到其他卖家那里去成交。在市场成交量很小的市场环境下，买家成交一个是一个，后续的买家就越来越少了。

　　同样地，表面上看起来，卖家联盟中的人，站在同一个战壕里，以为对手盘是买家，其实真正的对手，是其他的卖家。只要有一个卖家愿意以市场价成交，其他卖家挂高价，正好掩护他以市场价，快速卖出去。

　　这次住建局的处罚力度很重，都禁止这些小区的房子网签了，即使多年以后需要交易，双方也需要到住建局签署《交易风险知晓书》。

　　聪明反被聪明误。