白君：对政治局会议容易产生的3点误读

lameihua

　　最近的会议和报告有点多，很多人可能对政治局会议没什么概念。小白先来科普一下：

　　政治局会议涉及的内容比较广，以政治和经济领域为主，基本是每个月都会举行一次。其中4月、7月和12月这三次是侧重于分析经济形势的。而12月的这一次更多了一层意义，就是对下一周的中央经济工作会议（以下简称“经济会议”）有一定的预热，甚至预告的意义。

　　政治局会议在昨天（周五）举行，内容要点和全文在傍晚就公布，然后当晚就有各种的解读出来。但是太早出来的解读，往往需要牺牲深度。虽然会议最后出来的正文只有931字，但是这种高度浓缩的会议精华，真要讲明白讲透彻的话恐怕9310字都不够。

　　小白把全文仔细精读了3遍，也看了好几个解读的版本，发现比较常见的就有3点误读：

　　误读1：政治局会议定调2020年经济工作

　　如果说政治局会议透露、预告2020年经济工作，那是没问题的。但如果说“定调”，那就是偷换概念，是一个很大的错误。定调2020年经济工作的，是下周举行的中央经济工作会议。

　　经济会议是年度会议，会议规模比政治局会议大得多，是最高规格的经济工作会议，也是券商和相关金融机构每年都会花120%精力去重点研究的对象。机构年底的大调仓、第二年的整体布局，都是以经济会议释放的信号为依据。因为经济会议才是为下一年经济工作定调的硬核会议。而12月的政治局会议只是经济会议的预热和预告。

　　关于中央经济工作会议的重要意义和一些客观预测，小白会在下周一重点讲讲。

　　误读2：没有提及股市、楼市、物价

　　相比7月的政治局会议，很多人发现上次强调的稳定物价、调控楼市、经济下行压力，甚至是股市，在这次会议都没有提及。

　　其实就在一年前，也就是2018年12月的政治局会议之后，市场也发现大家期待的宽松信号完全没有提及，包括货币、财政、房地产、基建，都是只字没提，经济下行压力也突然不提了。当时股市还在这种担忧情绪下杀跌了一波。但是一周之后，经济会议明确告诉大家，新的一年定调在宽财政、宽货币、兴基建；经济下行的压力也越来越大，官方对经济所处阶段的判断并没有改变。

　　误读3：强调三大攻坚战，去杠杆卷土重来

　　三大攻坚战包括防范重大风险、精准脱贫、污染防治。风险防控只是其中之一，虽然是首要任务，但也要结合当前形势来判断。重大风险并不是单指高杠杆的金融风险。

　　去年的情况也是非常相似，市场当时也是看到政治局会议强调三大攻坚战，就一起想到了去杠杆。而当时，很多中小企业的股权质押都已经在持续去杠杆的背景下纷纷爆仓，继续去杠杆的话反而会引发更大的金融市场风险，所以继续去杠杆并不是三大攻坚战要做的事情。

　　到了今年，国家已经是不怕中小微企业加杠杆，就怕大家不去融资创业，还要给商业银行下了死任务，要把大量的钱贷给中小微企业。这样的背景下，去杠杆的可能性几乎为0。

　　根据以往多年的规律，政治局会议没有提及的内容，经济会议不一定不提。而政治局会议提出来的新内容，则很有可能在经济会议得到再次强调，成为定调新一年经济工作的一部分。

　　政治局会议提出的3个新内容

　　1、确保“十三五”规划圆满收官；六个统筹推进里提到两个“稳”：稳增长、保稳定。

　　这是一条极其重要的线索。“十三五”规划的首要任务是2020年的GDP要在2010年的基础上翻一番。要完成这个任务，不但Q4的GDP要保6，明年的GDP依然要保6。所以稳增长、保稳定，双重强调GDP一定要稳住。

　　不久之前开始有经济学大V纷纷看空中国经济，认为明年别说保6，连保4都难……之类，而且人气也特别高，认同感也很强。小白看了倒是很兴奋，希望这种言论来得再多一点。因为每一次的经济大底的尾声，无一例外都伴随很多经济学家的无底线唱空。所以明摆着的经济底部，经济学家们一天不出来聚众唱空，股市就涨得不踏实。

　　2、保持经济运行在合理区间。

　　“合理区间”这个词简直充分体现了文字的艺术。怎样才算是合理区间呢？我们可以指出10年前工作各种不妥当的地方，但不可能认为近3年的工作不合理，更不可能认为今年的工作不合理。而今年的GDP是6字头，近3年，近5年的GDP都处于6字头的区间，这个区间够不够合理？——非常合理。

　　3、推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局。

　　这很自然就会让人想到刚提出不久的长三角一体化、年初开始建设的粤港澳大湾区、两年前设立的雄安新区。这些区域经济布局不但能更有效整合资源，产生1+1>2的经济效应，还可以带动高质量的基建，构成对GDP非常重要的贡献。

　　如果把思想再打开一点，往国界之外扩散，你还会想到最近进展神速的RCEP。

　　政治局会议给出的线索并不多，完整的线索需要等一周后。趁还有几天时间，我们可以先全面了解一下经济会议——这个券商机构一级重视的硬核会议：它的重要意义，它在过去一年如何精准指导经济工作、如何决定股市的结构性牛市，以及如何面对那些不可能完成的任务。