白君：茅台的陨落意味着什么？

lameihua

　　标题可能有点夸张，茅台从顶部回调，最低点也就刚过10%，说什么“陨落”呢。如果你把眼光放长一点，从去年11月以来启动的这一整波翻倍行情看，两周累计跌幅能逼近8%的，是首次出现。

　　先不看20周线能不能站稳之类，这种累计跌幅的放大，对趋势来说就是一种挑战，甚至能形成破坏。差一步之遥挑战工行流通市值的茅台神话究竟会不会打破，其实对很多人来说并不重要，因为每天希望茅台跌下来的人虽然很多很多，但是茅台真跌下来了，敢去抄底的人还真没几个。

　　有个统计说近几年茅台一大跌，A股就出阶段性大底，已经灵验好几次了。小白很兴奋的跑去复了下盘，发现最近十几年的确有那么几次茅台大跌之后A股出大底，但是最近十几年茅台大跌的次数并不是只有那几次，加起来恐怕有20次以上……

　　所以，玄学这东西还是算了，我们做点正经的分析。

　　大盘

　　周一反弹，周二博弈，周三周四转弱，整一周的北上资金拉开了很好的趋势，而且股指的重心也没有较大的波动，一切似乎都在按着剧本走。甚至今天迟来的补缺，下午的走V，都正好是小白希望见到的，但是小白心里始终不舒服。因为有那么一点出乎意料了，就是今天的阴线，把中短线的形态弄丑了，让人总有一种往下的倾向，往下的预期。

　　不过还是很快就冷静下来，就像上周末在《深度解读货币政策》一文中所说，短线形态的破坏根本不会影响这个宏观大底，没必要对短线技术形态太吹毛求疵。

　　技术形态还有个挺有意思的地方，因为11月已经正式收官，所以习惯性去看看月K，会发现并列的竖了三根中指。类似的低位横盘连续竖中指的形态，上一次发生在2014年的Q2。

　　12月开门红的预判，万一打脸怎么办？

　　今天虽然走V，但并不是很给力的那种，所以小白隐隐感到上周对12月开门红预判要打脸的危机。

　　梳理一下12月的利空，无非只有一个，就是邮储的吸血，这个充其量只能影响短期的资金面，不至于能左右整个月的趋势。

　　而12月的利好则相对多一点：

　　第一是每年12月习惯性会出一只定调性妖股，妖股对市场人气有很积极的作用。

　　第二是完成年度排位赛最后一砸之后，公募的资金，要出的都已经出了，12月开盘他们可以直接杀个回马枪，也可以观望之后再回流，但是不会继续出。

　　第三是北上资金在公募出逃最后两天都来了个诡异的翘尾，在尾盘突击扫货，但是完全没体现在指数上，这意图本身就很明显。

　　所以12月的行情只会迟到，不会不到。

　　下周的机会在哪？

　　白酒的消费税改革、医药的医保目录谈判结果，这些是高位杀的导火索，但并不是什么实质性的利空。

　　消费税改革对是否适用在白酒行业，这还是个未知数；白酒企业有没能力转嫁税负，这个问题更加清晰。所以消费税改革根本无法动摇高端白酒的价值中枢，最多也就把泡沫给吹掉。而如果说医药股的高位杀是因为医保目录谈判，那也是扯谈，像爱尔眼科、我武生物这些跟医保没半毛钱关系的个股为什么一起被砸呢？

　　虽然股市并不简单，但如果你真把它往复杂去想，那你就更难了。

　　看看这批高位杀的个股，其实规律特别简单，就是机构抱团的高溢价白马。机构在这些个股上赚得最多最稳，最希望及早出掉保住排名。反正溢价已经够高了，再往上推，本身就很难，何不炒几盘韭菜，大家聚个餐，恢复体力，12月继续干！

　　举个栗子，小白在20天前的《医疗篇》就对爱尔眼科和迈瑞医疗这些高溢价股估算了价值中枢，现在复盘看都非常清晰，在中旬的加速上行之后，这种短期对价值中枢的强烈偏离就很容易倾向回归。

　　爱尔眼科现在股价40，依然在Q3的价值中枢上方，所以排位赛最后一天依然遭受无情抛弃。反观迈瑞医疗，184的机制中枢早就到位了，今天在医疗股泥沙俱下的背景中就相对抗跌。

　　用同样的角度去看茅台，也就一点都不奇怪。近一年半的茅台运行于30倍PE的中枢，即使处于人气高的时期，也只能在30~37倍PE的区间运行。现在从高点回调的10%，也只是刚开始从37倍PE水平向30倍PE水平回荡的正常状态，没必要大惊小怪，更没必要浮想联翩。

　　本周是充满博弈和变化的一周，所以这周的资金流向特别有价值，从中可以发掘出下周甚至12月的高潜力行业和个股。这个过程比较耗时，而且周末可能也有政策方面的消息，所以选股部分，暂定留到周日晚上再发布。