明哥：保4争5，将成为我们的宿命？

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　　今天行情比较寡淡。除了半导体板块有特殊行情外，其他板块萎靡得很。两市成交额才3555亿元，人气低迷。

　　要知道的是，前天两市成交额也有4200亿元。日内成交额锐减将近700亿元，一部分原因就是，外资涌入的局面，在昨天尾盘就结束了。

　　由于MSCI对A股再次扩容，必须等到明年6月份再讨论，讨论的结果也是不可知的，所以短期来说，今年行情的助力催化剂，外资，就算是鸣金收兵了。

　　上一篇文章中明哥总结了，今年最看好我国股市的，居然是外资，家电、消费、银行业的显著性行情，都是由外资买、买、买造就的。

　　所以，外资一收手，两市成交额就寡淡，今年后面要想有显著性的系统性行情，非常难了。

　　这3年行情的总体特征就是，流动性越来越小，资金向有业绩的大市值公司聚拢，两市3735支股票中将近有3500支中小市值的股票，乏人问津，慢慢被市场边缘化。

　　所以，假如在未来半年，国内的保险资金不进场，两市成交额维持目前寡淡的水平，那行情特征会得到进一步强化，数不清楚的小市值股票，会逐渐成为僵尸股了。

　　大家一定要小心。

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　　统计局公布了一组数据。

　　今年1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额50151.0亿元，同比下降2.9%；

　　10月份，全国规模以上工业企业利润同比下降9.9%，降幅比9月份扩大4.6个百分点。

　　财政部公布了另外一组数据。

　　1-10月，国有企业利润总额29394.0亿元，同比增长5.4%。其中，中央企业19417.6亿元，同比增长7.5%；地方国有企业9976.4亿元，同比增长1.6%。

　　1-10月，国有企业税后净利润21923.6亿元，同比增长6.4%，归属于母公司所有者的净利润13083.6亿元。

　　两组数据的所指代的企业范围，有何区别？

　　前者不区分经营性质，包含了国有、民营；后者只包括国有企业。

　　如果说前者的综合数据，是同比下滑的，而后者是同比增长的，那规模以上的民营企业，利润得下滑了多少啊？

　　更加别说，前者是统计了规模以上的企业，那些因为经营下滑而规模降低的企业，已经被排除在数据之外了。

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　　今天，安信证券高善文的一篇文章《知止不殆》，在国内金融行业被传疯了。主文已经被和谐掉了，我们摘录下核心观点。

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　　1、我国宏观经济，未来增长中枢不太可能超越5%。需要担心的是，2020-2030年能否保持在4%以上。保4争5，还需要付出比较大的努力才能做到。

　　2、1968年的日本，1991年的韩国，已经完成了转型，之后10年，城市化率在75%以上，但是中国目前的城市化率不足60%。

　　3、城市化推动的行业，如房地产的繁荣和房价的上涨，很快就将结束。汽车、智能手机市场已经进入了存量搏杀阶段。

　　4、中国老龄化在明显加速，在2027年后会显著加速。经济体呈现未富先老的状态。

　　5、我国居民的杠杆率始终高于其他经济体，使用基建、刺激房地产，积累了大量的杠杆和风险。

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　　其实，这样的观点，我们自己也分享过，但是没有像他那样，系统性地做过研究。

　　但是，客观地说，我个人对未来经济增长预期，能否保4争5，是持怀疑态度的。

　　理由很简单。

　　高善文采用的是学院派的方法，按照美国、日、韩等经济体对应发展阶段而推出来的数值。他观察的指标包括：第三产业在GDP中的比例、城市化水平、老年人口占比，等经济学规律下的数字。

　　但是，我国对于经济的行政化指导（干预）力度，是远远大于这几个国家的。

　　我们在本该保4争5的2015年，选择了对房地产进行涨价去库存、对传统行业进行供给侧改革，扭曲了市场要素，刺激了泡沫，掏空了居民存款，抬升了家庭负债，勉强实现了保6争7的目标。

　　指标非常好看，但是扭曲了经济学的客观规律，一时的舒适泡沫，透支了未来几十年的信贷、居民现金流和内需。

　　明哥能够呼吁大家的就是：

　　一、减少外债，回收现金流；

　　二、保住工作，别轻易跳槽；

　　三、减少投资和置业；

　　四、量入为出，降低非必要的开支。