白君：大金融or云游戏？

lameihua

　　机构游资全面布局参与的新概念——云游戏点燃了一天就熄火；5年期LPR意外跟随下调，房地产只是意思意思动了一下，大金融更是惨淡。这是很不正常的。

　　小白盘中看了一下领涨板块，居然是贵金属，条件反射感觉外部问题又来了（因为内部一片正能量，贵金属反映的不确定性不是美国就是HK）。一看官方媒体，果然老美又来搞事。

　　本应签署的协议已经推迟到12月，而最后期限在15号，虽然已经承诺取消原计划的加关税，但是已加的是否降回去，这是双方必争的。所以，生意人都懂，这个节点之前，川普肯定要搞点事，降低我方的期望，为自己多争取点利益。这是谈判中很正常的事情，尽管正常人都会厌烦。

　　由于只是为争取协议利益，所以这次的外部性影响不会大，而且只是影响短期，情绪一过，还没涨够的云游戏、还没起涨的LPR降息受益板块，都很有希望“继续播放”。下面再梳理一下这两个板块的逻辑。

　　LPR降息受益板块

　　昨天尾盘不少人就开始押注今天的LPR，押注重点主要是券商，其次是银行。这其实也是昨晚很多资金在纠结的选择：究竟打云游戏的第2板，还是吃LPR的这一波大金融？

　　半个月前，小白就对LPR做过两个预测：第一个预测是在《冷静对待MLF降息》里对市场乐观预期泼了半盆冷水，认为下调10个基点太乐观，LPR只会规规矩矩跟着MLF降5个点。

　　第二个预测是在《人民币破7：每次机构大调仓，遭殃的总是散户》中分析的，1年期LPR下调5个基点是市场预料之中，早就消化了，市场预料不到的将会是5年期LPR也一并下调，这样就会从个人按揭和开发商贷款两个层面刺激楼市供需，虽然5个基点的实际效果有限，但更重要的是向市场传递的一种重要信号，这将从交易量刺激房地产板块走一个向上的小周期。

　　在老美一搅之下，今天的大金融和房地产都没起来，但相比之下，房地产明显比大金融走得强。

　　云游戏如何精选个股？

　　昨晚还是热火朝天、信息铺天盖地的云游戏，今天一下就掩埋了无数热血韭菜。

　　云游戏昨天爆发的逻辑有两个：一方面是周一OMO突然降息，因为利好范围太广，资金还没集中发力；另一方面，正好谷歌云游戏平台点燃了这个新概念，而这个板块大多个股处于低位，正好没地儿去的资金就一拥而上。

　　理性来看，云游戏虽然有初步技术突破，但如果类比TWS耳机，那显然不是一回事。TWS耳机除了技术已经实现突破，产品也已经在售，而且业绩已经在三季报就开始有体现，尽管炒出高溢价，那也是有确定性较高的业绩基础。而云游戏虽然有技术突破，但是上游硬件瓶颈还掐在那儿，5G网络普及还要两年时间，在那之前，云游戏业务要体现在业绩，还只能体现在预期。

　　所以云游戏现阶段能炒的只有两类：

　　一类是确定性高的上游硬件，例如5G小基站、光模块、服务器，这一类确定高，但想象空间相对偏小，所以有安全边际但涨幅不会太大。

　　另一类是炒不确定性，包括内容和平台两块。游戏公司跟影视公司很相似，一部烂片可以拖垮一年的业绩，一个爆款游戏也可以撑起一年的业绩，这是内容（游戏开发公司）的不确定性。而平台的云计算能力很大程度上决定用户体验，这跟传统的渠道为王的逻辑完全不同，这是技术变革的不确定性。在云游戏未来带来巨大的用户付费增量中，这种不确定性带来的弹性就更大，所以想象空间很大。

　　从昨天爆发的盘面看，硬件类的个股涨停面积最小，特别是盘子大的。内容类大面积涨停，平台类更是像一片妖股的孵化地，这就是不确定性和想象空间的魅力。

　　尽管有“继续播放”的潜力，今天被外因这么一搞，市场冷静下来了，后面选股就要往精选的方向走，不能看到有概念的能上就上。

　　硬件类要选高确定性的头部，像服务器龙头浪潮信息，这种确定性高的虽然短期涨幅不大，但往往能笑到最后的也是这种，类似的有区块链的东华软件。内容类因为大家都靠猜的，最大的交集必然落在目前实力最强、开发游戏数量最多的几家身上。平台类也是同样道理，虽然大家都想放眼未来，但结果都只会认为现在最强的，未来才也会很强。

　　整体来说，云游戏不会像已经开始业绩兑现的TWS耳机那样走出一波中线牛，相比之下会更像区块链（当然，区块链的体量要大得多，相像的只是节奏），有事件催化的时候会短线急拉，没事就回吐大部分短线涨幅，重心慢慢上行。所以相比之下，云游戏是短而快的逻辑，房地产那一条主线是慢而稳的逻辑，正好适合两大类不同风格的投资者。

　　强势白马的表现

　　天道酬勤，这句话在股市未必适用。每天追风口，单日盈利可能很可观，但是长时间累计下来，很多勤劳的股民反而比不上懒人的傻瓜式持仓。就拿小白在月初分享的医药医疗股来说，即使从分享的时候开始一直持有到现在不动，大部分都实现正盈利，甚至大幅跑赢创板，更不用说沪指。

　　药医疗的中期强势仍然会持续，现在的位置适宜继续持股，新买入则要面临一定的短期风险。

　　下一阶段的选股思路

　　下一阶段确定性比较高的有4个板块：偏防守型的有两个，分别是房地产主线、5G硬件。偏进攻型的也是两个，分别是云游戏和锂电池。

　　房地产主线逻辑在上面已经讲过，整条主线自上而下，从水泥到基建、房地产、装修建材、家电一条完整的主线，周一的《一条新主线正准备启动》有详细的逻辑分析以及个股名单，这里就不重复了。

　　5G硬件一方面直接受益于云游戏上游，光模块、小基站、PCB都是下游应用的“卡脖子”硬件，下游应用的强烈需求必然刺激上游建设的加速。另一方面，5G普遍在近一个月充分回调，既有安全边际，也有上方充足的空间。

　　云游戏的逻辑在上面讲过，内部也可分为偏进攻和偏防守两类。上游硬件的逻辑是高确定性，所以只选头部个股。内容和平台的逻辑是想象空间，所以除了头部，还可以考虑超跌。

　　锂电池被蹂躏了近两年，当年的几家巨头都已饿得瘦骨嶙峋，在世界范围内的一次行业大洗牌基本完成，近期大锂矿陆续停产，很可能点燃一波碳酸锂价格的持续回暖，作为锂电生产的互补品，钴也会同步受益。电动车的周期还没到，但是上游的周期是先行的，这也是锂电池启动的逻辑之一。虽然锂电已经跌到死猪不怕开水烫的低位，但是现在依然是左侧机会，所以说是偏进攻的提前布局板块。选股方面，行业洗牌后，市场集中度会大幅提升，能活下来的头部企业受益程度最高，所以直接选头部的几家锂电和钴就行。

　　接近年底，个股不适宜在文章里直接出现。几个板块的选股思路上面已经给清楚，选出个股并不难。不过小白还是把这份个股名单放在后台，需要的小伙伴可以顺手点个赞。只要你点过“在看”，而且在本文“在看”数超过200之后，回复关键词“名单”，就可以看到这份个股名单。