余丰慧：中国成功发行40亿欧元主权债券具有多重意义

lameihua

　　巴黎时间11月5日，中华人民共和国财政部在法国巴黎成功簿记发行了40亿欧元主权债券。

　　以主权国家信用在境外特别是欧美发达体发行债券，直接表现为筹集资金，本质体现是一个主权国家的信用状况，投资者对发行主权国经济政治前景是否看好，对发行主权国开放程度、投资前景是否有信心。一个小小的信用债券上体现出来的大环境、大前景、大潜力意义非凡。国际评级机构对一个国家的信用评级，最直接体现在主权债券发行上。

　　中国这次成功发行40亿欧元主权债券，是在中国改革开放的关键时期多方面本质实力信用的彰显。其中，7年期20亿欧元，发行利率为0.197%；12年期10亿欧元，发行利率为0.618%；20年期10亿欧元，发行利率为1.078%。充分说明世界各国以及投资者对中国未来7年、12年和20年以及长远的看好看多。总申购金额超过200亿欧元，是发行金额的5倍，彰显投资者对中国开放发展潜力的巨大信心。57%的资金来自欧洲，43%的资金来自欧洲以外，说明虽然在法国发行，但投资者结构已经覆盖全球，是全球投资者看好中国的缩影。

　　40亿元欧元主权债券超5倍金额发行的一个大国际环境不能忘记，那就是在世界经济增长放缓的背景下，国际投资客把中国金融产品当作避险优选，把中国视为最值得投资的市场之一，这无疑是对中国经济光明前景的高度认可。中国刚在进博会上宣布了新的开放措施，连续两届进博会接连向世界发出开放的实质性举措，彰显中国全方位高水平开放的脚步不会停歇，开放的大门会越开越大，中国在国际上营商环境排名的直线上升，这给全球投资者吃了定心丸。更恰恰说明国际投资者对中国财政状况乃至宏观经济状况持乐观态度。这次成功发行欧元主权债券就是集中彰显与体现。

　　40亿欧元主权债券成功发行具有探路和标杆意义。将为中资机构欧元债融资提供定价基准，为中资发行人设立了欧元市场上的定价标杆，有助于降低企业海外融资成本。未来将有更多中资发行人进入欧元市场，中欧两大经济体的资本市场联系将更加紧密。接下来，中国主权债券、企业债券都会通过外国债券和欧洲债券形式不断发行。支持全球经济发展，让全球最贫困地区共享发展成果，这是一个负责任大国的承诺。

　　从中国发行欧元主权债券本身来看，当前欧洲央行将利率继续维持在超低水平，在欧洲筹资成本非常低，非常划算。7年、12年和20年的筹资利率仅分别为年息0.197%、0.618%、1.078%。发行成本时机把握妙不可言。另一方面也有助于提高欧洲金融市场的活跃度，对欧洲无疑也是利好。再一方面，债券随后将在泛欧证券交易所和伦敦证券交易所上市，这也是欧洲主要债券二级市场投资者的福音。能够投资中国政府的主权债券，分享中国快速发展的成果，对于欧洲乃至全球投资者都是利好消息。

　　此次欧元主权债券的成功发行，标志着中国政府在连续两年发行美元主权债券的基础上，重启欧元融资通道，有利于丰富和完善中国境外主权债券收益率曲线，为中资发行体欧元融资提供具有市场参考意义的基准。欧洲目前由于种种原因，经济发展放缓持续时间很长，其中活跃金融市场异常重要。中国作为全球第二大经济体金融实力在不断增长，融资能力在提高，通过发行欧元主权债券吸引全球投资者进入欧洲，起到一个资本的引领作用。从中国本身来说，在发行美元债的基础上重启欧元债发行，将使得境外债券主体构成币种越来越丰富，结构越多样化回旋余地越大，有助于引导我国企业扩大海外融资渠道，避免美元债“一家独大”，也有利于人民币融入世界国际化。

　　从中法两国关系看，今年是中法建交55周年。法国总统马克龙亲自来华参加中国国际进口博览会，并对中国进行正式访问。中国在巴黎定价发行欧元主权债券，是中方支持巴黎国际金融中心建设的重要行动，对于深化中法中欧金融合作具有重大意义。