白君：人民币破7：每次机构大调仓，遭殃的总是散户

lameihua

　　昨天小白让大伙儿冷静对待“麻辣粉”的诱惑，想不到今晚马上就吃到A股为我们端上热腾腾的一碗素面。

　　人民币破7的连锁反应

　　今天最大的导火索的人民币回升，并重新修复7，这本来是对A股的利好：一方面，本币升值吸引外资流入；另一方面，修复7有一层很重要的潜在意义，那就是上周五的通话已取得实质性进展和成果，贸易关系又可以缓和一段比较长的时间。

　　但事实上，今天A股普跌，这条逻辑被打脸了？

　　并不是。正因为外资的加速流入，国内机构和游资又来一次大调仓，跟上个月底四会的前半段类似，机构调仓，散户遭殃。

　　自从两年前开始，国内机构就逐渐丧失自主的价值分析能力，成为外资的舔狗。所以才成就了一批超高溢价的巨型白马，而中小创却积压了一批始终处于低估的成长型科技股。这次人民币破7引起的外资流入也没有例外，撬动了大规模的国内机构资金调仓，继续抽离大科技的短线资金，去抢筹外资最喜欢的“吃药喝酒蘸酱油”，还有价值回归要求最强的家电。

　　人民币升破7、银行股后继无力，这样一来，MLF降息的两层影响，其中心理层面的作用已经被迅速打脸。接下来，就是要走实际层面的影响。

　　MLF降息的实质利好方向

　　小白昨晚已经提到，MLF即使带动LPR下调，中小微企业是讨不到便宜的，有能力从商业银行讨便宜的只有大型企业，而受益明显的是其中的高杠杆行业——房地产、基建。

　　今天基本敲定的RCEP进程，也是利好基建。所以基建是有共振利好的，上涨的逻辑很强。而房地产还取决于20号公布LPR的结果：如果只是1年期利率下调，那跟房地产没多大关系，如果5年期利率下调，那就意味着房地产调控开始松绑，此前小白预判房地产扛起四季度GDP的逻辑就要开展了。

　　在这方面，我们又再一次看到外资的精明：房地产行业已经提前布局，而目前按兵不动；基建板块只选最有利润空间的机械行业，同时避开国企。

　　MSCI中盘

　　这个大半年前的计划，很多人都已经淡忘了。但外资一定不会忘记，国内机构也不会忘记。MSCI中盘在26号将直接从0增加到20%，这将是一次外资的冲击性流入，国内机构除了到时闭着眼跟随，不傻的他们也会提前布局，所以MSCI中盘成分股在这两个月都会相对更强。深南电路这段时间相对强势，除了单季度业绩，就是因为这层因素。

　　不过相对更强，不意味着每天都很强，像今天紫光国微这种个案，总会有的，不要去钻牛角尖。

　　重新梳理11月的投资思路

　　在小白周一给出思路的基础上，再加上外资流入的这条新逻辑，可以重新梳理出一条完整的思路。

　　外资流入倾向的四大块：

　　1、大消费（空间已经不大）

　　包括白酒、食品饮料、家电、医药医疗。其中已累积了高溢价的白酒和食品饮料，虽然还有年底的上涨逻辑支撑，但是空间已经不大。而家电受益于房地产行业回暖，处于价值回归初期；医药医疗中兼具创新属性或消费升级属性的，空间还是比较大的。

　　2、基建（空间较大）

　　首先要注意避开国企，因为基建股里面很多国企，而国企虽然像马云那样，目标不是赚钱，但不同的是，国企是说到做到的。基建里能有效赚钱的主要是机械行业，例如中联重科、三一重工。

　　3、房地产（尚未发力）

　　20号是决定性的一天，从大局着眼，能启动是大概率的。

　　4、大科技（韬光养晦中）

　　大科技的逻辑已经反复强调，现在又多一个佐证：海外机构早已迫不及待对MSCI中盘股展开调研，就Q4以来的调研来看，主要集中就是集中在大科技，其次是医药医疗。科技股上涨的时候最让人热血沸腾，回调的时候也最让人身心煎熬，目前还在韬光养晦中，又是一次考验人性的关键阶段。

　　A股为何依旧脆弱？

　　最后扯长远一点：我们一直听到说中国经济已经见底，各项积极政策陆续出台，为什么A股还是这么脆弱呢？

　　其实经济处于底部是没错的，但是很多人不知道底部的特征就是反复摩擦。经济数据在底部反复摩擦，股市也是这样，打开周线图，把范围拉远，大盘很明显就是在底部反复震荡。

　　如果在以后牛市启动再复盘，这个阶段的反复震荡的幅度显得很小，但当你身处其中的时候，你才会感受到它的震荡并不温柔，甚至多次击穿过心理素质不强的投资者。尤其是拿着科技股的投资者。

　　这个底部的震荡周期可能很长，长到让大部分的散户受不了，甚至放弃。但当他们发现牛市来的时候，回头一看，已经从当时自己放弃的位置上涨50%了。

　　不过，我们并不需要麻木，更不需要悲观，起码有3点值得让我们提起斗志：

　　1、这种底部的反复摩擦，我们已经熬过了很长一段时间，而并不是刚开始，距离这个阶段的结束并不一定还有很长。

　　2、有3个经济数据可以密切跟踪：PMI、PPI、核心CPI。股市的启动点必然伴随这三个数据的启动点，我们保持密切关注，就一定不会错过搭上高速列车的机会。

　　3、像明公所说，巴菲特对美股的判断绝对是大智若愚，耻笑他的人终将后悔莫及，而且这个过程不会很久。资本都是逐利的，美股的长线转空就是A股长线转多的重要保证。