明哥：大涨2.76个点！蒙尘落难的王子，要重现光芒？

lameihua

　　01

　　很多人一看到标题，就肯定有疑问：这个涨幅不大啊，怎么能说是“大涨”呢，明哥你是不是忽悠人？

　　没有比较，就没有伤害。

　　“涪陵榨菜”上涨，+2.76%。

　　再看全市场行情：

　　上证指数：-0.43%
　　沪深300：-0.64%
　　创业板指：-0.99%
　　银行ETF：-0.18%
　　证券ETF：-0.97%
　　消费ETF：-0.97%
　　生物医药：-2.49%
　　科技ETF：-0.52%

　　万绿丛中一点红，你说算不算大涨呢？

　　“涪陵榨菜”这个公司，明哥之前在半年报出炉的时候，就点评过的。

　　回溯下，上半年实现营收10.86亿元，同比增长2.11%；净利为3.15亿元，同比增长3.14%。结合公司一季报推算，涪陵榨菜二季度营收为5.59亿元，同比增0.56%；净利润为1.6亿元，同比降16.18%。

　　很多自媒体的文章就在说，这对于一个“硬核”白马公司来说，业绩严重低于预期，从以前的高速增长阶段，过渡为无增长阶段，估值也应该下杀。

　　所以，股价从最高点的31.50元，一直回调到今天的23.43元，调整幅度为-25.62%，1/4市值没了。

　　但是，当时市场的解读，是完全正确的吗？还真不一定。

　　仔细研究半年报就可以发现，公司今年一开始就计划重组销售网络，将2018年的37个办事处，裂变下沉为新的67个，导致销售费用增加了2000万；同时辽宁开味食品有限公司年产5万吨泡菜生产基地建设项目、眉山 4 万立方米榨菜原料池建设项目、惠通2万吨原料池及厂房建设项目及白鹤梁厂榨菜盐水回用处理项目等在建工程，都在陆续建设，导致需要用钱，无法躺在银行里做投资理财，导致投资收益减少了1650余万元。

　　做个假设，假如公司不布局未来，销售费用和去年上半年保持一致，同时都扣除银行理财带来的投资收益，去年同期的经营性实际利润，应该是2.788亿元，今年应该是3.244亿元，因此，上半年的经营性净利润，应该是16%的同比增长幅度。

　　所以，哪怕有半年时间，公司营业收入同比没有增长，但是优秀的公司，依然优秀。财务指标依然优异，账上没有一分钱的长、短期借款；在行业内市场占有率最高，经销网络在不断下沉；下沉充分之后，其他品类扩张阻力就小了很多。

　　所以明哥这段时间，一直在收集筹码，慢慢吸货。我们相信，从第三季度开始，公司的投入，就会逐渐收到成效，业绩正增长。

　　不过明哥查阅了下申银万国证券分析师的报告，预计该公司第三季度的业绩增速为-5%。

　　预期非常之低啊！

　　但是，预期低，就是好事，只要10月25日收盘后的三季报出炉后，业绩不比-5%增速差，那就算超出市场预期了，股价就很可能往上走。

　　无论如何，对于一个财务健康度，排在A股几千家公司Top 5%之前的上市公司而言，品牌响亮，细分行业的龙头，账上现金十几亿，渠道网络广而深，估值却不到20倍P/E，这不是给我们捡钱的机会，是什么呢？

　　蒙尘落难的王子，我们不去救驾，等到他登基称帝了，哪里高攀得上呢？

　　02

　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、“顺鑫农业”高位放量大跌，幅度为-6.42%，换手率达到了2.56%。

　　但其实公司的三季报还没有出炉，所以是里面的大资金，在猜测三季报很可能不达预期。

　　回头看，股价从半年报之后，就一直萎靡不振，高位盘整。股价长期突破不了，很可能会往下选择方向。

　　事实上，三季报好不好，答案可能藏在之前的半年报里。半年报显示，营业收入增长16.36%，白酒的毛利率降低3.07个百分点，存货上升了11亿，预收款减少7亿，经营现金流为负，-1.64亿元；更关键的是，外埠收入基本没有什么增长了， 可是公司最大的看点就在牛栏山二锅头酒的全国化，一旦这个预期没有了，股价会迅速迎来业绩、估值的双杀结局。

　　所以，场内资金恐慌性地离场避险，也在情理之中。

　　2、“歌尔股份”的高管，开启了一波骚操作。

　　董事长姜滨、副总裁刘春发，计划半年内，合计减持股份不超0.9248亿股，不超公司总股本的2.85%；同时，公司拟回购公司股份，金额不低于5亿元，且不超10亿元，回购价格不超21元/股，用于后期实施员工持股计划或者股权激励计划。

　　简单一句话：用公司的钱，来掩护高管个人套现撤退。

　　理由很简单，高管个人减持所获得的资金会直接进入到他们的口袋，大约6亿的真金白银；上市公司股份回购，却是利用公司的自有资金。也就是说，如此回购，是用所有股东的钱来对冲由高管个人减持可能造成的股价下跌风险。

　　明哥回顾了这家公司上市10年的数据。直接融资近百亿，分红才17亿；实际控制人姜滨家族借发债、员工持股计划等，隐秘套现累计达65亿。

　　谁让股民都是活雷锋呢？

　　3、科创板股票“传音控股”，传说是将国内的功能机，卖到了黑非洲，做到了非洲第一的市场份额。

　　但是，刚一上市融资了27亿元，就公告用其中的25亿元，去银行购买了理财产品。

　　这是结结实实打了科创板的脸。证监会和投资机构们，是希望这些公司融资了后，去加大研发力度、开拓市场、招聘人才，没想到人家拿到钱之后，看重的只是理财产品的收益。

　　明哥还是那句话，科创板的任何股票，不在今天股价的基础上，再跌一半，完全没有看的必要。

　　4、“海螺水泥”：前三季度实现净利润238亿元，同比增长14.96%；Q3单季度净利润增速9.14%，在销售价格略高于去年同期的情况下，估计销售量明显回落。

　　虽然股价有所回落，但是胜在估值低，才7倍左右，只要后续加大分红力度，股票还是有投资价值的。

　　5、杭州房子卖不动了！

　　由万科和融信中国（03301.HK）合作开发，位于杭州市拱墅区文教区登云路与隐秀路交叉口的秀隐翠园7号楼，在开放现场并接受购房意向登记后，并没有客户登记申请购买。

　　也就是说，一个有意向的客户都没有！这在曾经2017年一房难求需要摇号抢房的杭州，实属罕见。

　　但是在我们看来，这正常得很。杭州市财政依赖卖地收入的程度，排在全国所有城市中第一。先不说全国性的房价退潮跌价，就说杭州的经济结构、人口流入趋势，就完全不支持这种疯狂卖地建房的需求。