白君：市场开始悲观，后市机会在哪里？

lameihua

　　连续两天的绿色行情，有些小伙伴已经沉不住气了，特别是重仓科技股的爱国同胞。

　　小白这两天也有点小难受，不过还好，手上的消费白马很争气，科技大票的受伤程度也在预期范围之内。跟着小白《坐上外资的轿子：空间最大的消费股——家电》布局了家电股（苏泊尔、小熊电器、浙江美大）的小伙伴这两天也不会落寞。

　　然除了提示市场结构的转变，小白周一还强调了澳交所题材的风险。果然这两天一些打板高手都吃了大面。小白很欣慰在后台没见到气势如虹的这类留言：“小白，我昨天杀进华控赛格，日面15%，求建议！”让小伙伴们避开了无情的镰刀，小白深夜特地爬起来加进去的这一段也是值了！

　　后市的机会在哪里？

　　现在的市场情绪已经开始有点悲观。其实回调幅度并不大，沪指只是正常补缺。悲观是因为市场这段时间习惯了上涨，连续回调个两天就打破了不少的玻璃心，而且这两天的亏钱效应也比较明显。

　　不过悲观也不是什么不利信号，周一不是在一片懵逼中普跌吗？大家都在找利空，愣是没找出一个能说服自己的。周二更是在隔夜大利好的背景下，继续普跌。这种下跌的力量，既然跟“悲观”没半毛钱关系，那后面要涨起来，也不需要等到市场“乐观”。

　　这两天的回调跟8月末的回调很像。如果看不清楚的话，可以放大一下，在60分钟图看看，历史总是惊人相似，历史不一定重演，但是历史重演总是大概率事件。

　　这两天的回调波及到的，除了大部分的科技股，还错杀了不少业绩股。所以接下来的机会有两个方向：

　　1、错杀的快报业绩股

　　快报业绩该涨未涨的、还没涨起来就被这一波错杀的，都有补涨的机会。快报业绩股可以翻翻小白的历史文章，一对比行情就可以筛选出来。筛选结果小白就不贴出来了，少一些人知道，会更有效。

　　2、三季报业绩股

　　下半月开始，快报题材正式向三季报题材切换，这其实也是周一周二普跌的重要原因，你懂的。

　　三季报的公布节奏也是头轻脚重的，刚开始敢率先披露的公司不多，业绩优秀的就更不多。选股的时候要宁缺毋滥。

　　贵州茅台

　　茅台的三季报是周一晚上出来的，周一在盲目乐观派的自嗨下推高脱离短期的重心，结果公布后，周二无情跌回去。对于跟风者而已，是一个期盼到失望的小过程，对机构资金而言，就跟什么都没发生过一样。

　　因为茅台今年23%的增长，早在一季报出来之后，基本就已经达成一致预期。半年报的增速可能给市场气氛一点鼓舞，但券商的一致预期并没有改变，说明也在预测之中。三季报回到23%增速，这显然也在券商的一致预期之内，影响其意外波动的也只有市场的失望气氛

　　从PE带看，一季报之后PE就在31-36倍之间波动，说明23%的增速，市场给予的估值是33.5倍PE。而市场情绪波动就是它估值波动的最大原因，市场乐观时候，能冲到36倍；悲观的时候，回调到31倍。

　　也就是说，当前的股价，已经是对应三季报业绩的乐观上缘，而最大回调空间则有14%。好的因素是，虽然市场短期对三季报业绩悲观，但是接下来会对消费白马乐观，所以回调14%的概率很小。另外现在只是“对应三季报”处于上缘，年度业绩对应的上缘并不是这个价格，而在1240一线。

　　所以比较理想的思路是，等待出现回调到1100以下的机会，持有到年底，有13%以上的低风险盈利空间。

　　嘉事堂

　　业绩表现非常稳健，无论近两年还是未来两年，增速都维持在25%左右的水平，这种稳健的增速甚至体现到单季度的增长。

　　10倍出头的PE，对应25%的增长，再配合整体低估的医药行业，乍看是绩优、严重低估的金股。但如果你对比现金流一看，就会吓出一身冷汗：过去两年的业绩对应都是负的经营现金流，而且规模可怕。今年三季报虽然现金流暴增，但主要是来自对上游的大量欠款。虽然这种欠款也是竞争能力的一种体现，但是规模太大，是净利润的2倍多，这种现金流质量也是不高的。

　　一些长期大幅低估的个股，特别是大盘趋强的背景下还涨不起来的，往往不是价值洼地，而是泥潭深坑。今天的A股市场已经不是5年前、甚至10年前的A股，现在的市场比以往有效得多，已经几乎不存在满大街跳的大青蛙。