张晓峰：一个重磅利空突袭！

lameihua

　　受隔夜美股大涨的影响，亚洲股市普遍大幅上涨。

　　其实昨天美国还有个比较明显的、考验投资者判断力的利空消息：

　　这条消息的影响可大可小，主要看市场的反应如何？

　　首先我们看到，美股是比较淡定的，道指全天的走势非常流畅，完全没有受到这个消息的影响。

　　日K线显示，大盘反攻的势头得以延续，新高似乎又在眼前。

　　今天正好有个机会来和大家分享一下美股和A股的区别，这是我之前一直在和一个朋友讨论的话题。

　　先看一下它们过去的走向：从08年开始，美股几乎一直在涨，从6000到了27000。而A股呢？不说跌，也起码是个震荡的走势，现在还在3000点，二者完全不可相提并论！

　　原因是什么？其中有个很重要的原因（或被称之为最重要的原因），就是美股一直是缩容的，而A股是扩容的。

　　美国为什么是缩容的，因为美国在某个时间点，出了一个政策，鼓励美国公司把在海外赚的钱运回来，不额外加税。

　　之前肯定是加税的，而且美国公司把钱运回美国的总部，肯定比较安全。那么这大量的现金一般有两个用处，一个是发股利，另一个是回购。

　　从会计处理的角度来说，回购可能成本更低。因为，不熟悉别人的基本面去买别人的股票，容易踩雷。再加上公司高管多多少少都持有公司的期权，这样一来，抬高自己公司的股价不就是先天动力吗？

　　于是，美国最好的上市公司们，就纷纷开始了回购这件事情。

　　可能你会觉得这个事情在美国市场很正常。可是把A股拿来对比下的话，你就会发现并不容易。

　　比如茅台，中国现金最多的上市公司，分红是一直的，但没有回购过。

　　A股还有很多这样的公司，账上趴了不少现金，没有选择去回购。

　　那么A股什么公司会回购呢？

　　答案是下跌的公司。它们通过一定量的，甚至是惺惺作态的回购来维护股价。

　　所以区别就出来了，美股回购是为了“进攻”，A股却是“防守型”的回购。

　　因为美国公司把用现金回购的股票注销，那么公司的股票的稀缺性一直不断的增加，所以成份股组成的指数就不断上涨。

　　而相对的，A股回购少，同时通过不断的IPO扩容。

　　那一个缩容的市场和一个扩容的市场相比，从指数来看，是不是一个该涨，一个该跌呢？

　　这样的操作又引发了一个新的现象：如果是以上证指数作为相对收益的参照的话，那么A股的基金经理业绩就会好看很多，这被朋友戏称，给了基金经理一口饭吃。

　　回到今天的利空的判断。

　　昨天美国自身没有把这个消息当什么利空来看。

　　A股方面，走势虽然是回调的，但正如我昨天在文章中说的，市场本身有回调压力，需要一个调整考验一下2970点。

　　巧合的是，今天的非加权指数，正好回落到2970的位置，收盘。

　　上证30分钟走了一个abc的结构，明天止跌上涨，应该是完全可以考虑的事情。