余丰慧：《证券法》在Libra面前何以根本“行不通”

lameihua

　　出世100天后，围绕Libra的争议不仅没有减弱，而且愈演愈烈了。美国国会在已经进行一轮听证会的基础上，第二轮听证会已经结束。这轮听证会主要是解决Libra的监管归属问题，即应该归谁监管，纳入什么监管法律监管。

　　不能不说美国国会在维护金融监管上的认真程度，在防范金融风险上的高度责任心。在直接针对Facebook高管以及Libra协会听证后，又邀请美国证券监督委员会负责人专门就加密货币监管问题听证，二者都非常及时和必要。

　　然而，令美国国会金融委员会议员们没有想到或者大失所望的是，美国证券监督委员会负责人基本是一推六二五，完全否认加密货币属于证券，不应该纳入证劵监管机构发布，现有《证券法》管不了加密货币，加密货币这种创新至少目前归不到任何现有监管制度和法律之内。也就是说，加密货币在美国已经处于无适应法律管理，无监管部门监管的尴尬局面。

　　美国证券交易委员会不管，美联储更不会管理与监管，财政部离得更远了。这就再次证明我的一贯观点，美国的金融创新就是钻美国金融制度、法律和监管的空子。就是对现有金融制度法律框架的突破。针对这种突破，美国金融监管部门迅速跟上，然后完善制度，补上BUG。最终结果是金融创新产品丰富多彩，金融监管制度法律不断完善，是一个金融创新与金融监管双赢的结果。

　　美国以Libra为首的加密货币创新掀起一个新高潮，已经挑战了现有金融监管制度，或者绕过了现有金融监管体系。怎么办？急需完善，这是美国国会迅速着急召开监管听证会的原因。

　　星球日报详细介绍了听证会的情况。美国时间2019年9月24日10时，美国再度召开一场有关Libra监管问题的听证会，本次听证会的主要目的，是向美国证监会（SEC）询问有关Libra监管的问题。本次的听证会现场，美国众议院金融服务委员会与证监会主席及委员小组争辩火花不断。

　　美国国会金融委员会主席 Maxine Waters 希望美国证监会将Libra纳入监管。Maxine Waters认为SEC没有履行“华尔街警察”的使命，并未对Libra执行任何行动，法规也并不完整。其直言，现在的《证券法》在Libra面前根本“行不通”。

　　美国国会议员Brad Sherman更是呼吁阻止Facebook发行Libra，在他看来，Libra算是共同基金，扎克伯格一旦发行Libra，将拥有“印刷更多钱”的权利。Brad Sherman直言：“那些想要取消联邦政府权力的人，对数字货币都感到很兴奋。”

　　对于是否将Libra以证券的身份纳入监管，美国证监会主席Jay Clayton表示，不会现在这里就Libra是否是证券做决定，得根据资产如何运作而决定。

　　紧接着，国会代表 Al Green询问：“Libra实际有两个产品——Libra Coin和Libra Investment Token（投资代币）。Libra由Libra Reserve支撑，而Libra Reserve由Libra Association管理，如果从Libra协会的成员投资token为了获取收益的角度，是否可将其认定为证券？”

　　除了对于身份上的界定，Jay Clayton回应：“Libra Coin和Libra投资代币是否属于证券还需要被进一步研究。如果把所有这些问题都纠结在一起，很难对更广泛的产品进行定义。”

　　美国证监会主席 Jay Clayton 还多次透露了自己对于Libra的监管态度。Jay Clayton认为Libra让更多的人关注到加密资产，但并不会专门评价某个特定资产。在他看来，加密资产有好处，也有风险，虽然其形式和证券等一致，但是有关加密资产的监管和证券监管却存在差异。

　　此外，Jay Clayton还表示，对于Libra及Calibra，美国SEC正在寻求更广泛的数字资产监管。