张晓峰：周末必有利空，周一A股再临大考

lameihua

　　山雨欲来风满楼。

　　周五美股交易时间，北京时间23：30分之后，美股突然跳水。

　　原因是特朗普再次“发推”，在全球资本市场掀起风暴。

　　这个新闻非常突然，作为交易者，我认为我们的预期不应该随大众，过于乐观，而应该独立思考。要想想美国这个消息的前因后果，有没有逻辑上值得推导的意义。

　　有人第一时间就评述说，美国总统没有这个权利让中概股退市！这就有点想当然了。

　　即便是美国交易者，他们中的很大一部分人也搞不清楚如何让中概股合法地退市。

　　所以在股票市场，有没有绝对肯定的答案不重要，因为没人知道第二天的股票是涨的还是跌的，道理就这么简单。很多事情都是不确定的。

　　我们作为交易者，要考虑的是如何避免不确定性带来的损失。

　　比如，美股交易者要考虑，万一阿里巴巴退市，对美股的影响是什么？以及对持有阿里巴巴的投资人的影响是什么？对阿里巴巴的大股东的影响是什么？对阿里巴巴的散户投资人的影响是什么？

　　那这么一考虑，结合自己的身份，也就可以慢慢梳理应对了。

　　那万一阿里巴巴，以及一票中概股真的退市了，对A股会有什么短中长期的影响？

　　我大致说一下我的逻辑。

　　特朗普能不能让阿里巴巴退市？没人能确定，至少短时间内不可能。

　　但未来如果美国国会通过了这个法案，然后命令证交所具体执行，这个可能性并不是完全不存在。所以，一味的嘲笑或否定特朗普的这个说法，没有什么实际的意义。

　　正是因为有这样的可能性，阿里巴巴当前就得考虑未来的出路在哪里。

　　毫无疑问，它有几个选择，第一，去港股上市；第二，回A股上市；第三，成为一家非上市私有化公司，这个可能性几乎为零。所以理论上只有前面两种可能性存在。

　　美国的提案有这么个意思：禁止美国投资人投资中国股票。

　　它是偏向于，未来这IPO项目，没有国际投资人，特别是美国投资人参与。这样一来，港股上市的概率就小于直接内地股上市了。

　　我们再顺着回归A股的路径来考虑一下。

　　据统计，目前所有中概股在美股的市值大约在8000亿美元到12000亿美元之间，折合人民币7万亿左右。

　　然后，我们都知道美股的市盈率比较低，如果把美股的市值搬到A股的话，多一倍好像是正常的。

　　如此计算，可能会有15万亿到20万亿人民币的市值要倾泻到A股市场。而A股现在的市值，还没有到百万亿。

　　是不是突然感觉这个压力比山大多了？

　　当然关键是这个不确定性。

　　反观美股，如果按照A股一贯的“扩容是利空，缩容是利好，暂停新股发行是利好的逻辑”，美国如果去掉1万亿美元的市值，那就是巨大的利好。

　　今天，金融圈一片悲观之声，所以，我也不多说什么了，等开盘吧。