明哥：记忆力只有7秒的市场，魔幻的行情

lameihua

　　上证指数+0.46%；上证50指数+0.08%；创业板指+1.57%。

　　两市成交额为4914亿元左右，比昨日略高。但是上证是缩量的，主要靠深证反超了昨日。

　　普涨的原因很明显。

　　在昨日因为我国央行降息预期落空之后，9月19日凌晨，美联储再次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%，符合市场预期。预计今年美联储或降息一次可能性依然存在。美股由跌转涨，标普500指数收红。

　　所以今天大A股，也几乎重复了美股的走势，上午一直在扭扭捏捏，下午才放心地反攻上去。

　　科技股是个例外，科技ETF（代码：515000）上午就强势上涨，一直延续到下午收盘。

　　不过，这种上涨让人看不懂，行情很魔幻。

　　01

　　今天科技股上涨的领头羊，是“三安光电”。

　　这家公司是我国在LED芯片领域的龙头公司，在2017年的最高市值接近1200亿元。在2017年底之前，围绕在它身上最多的评价词语是研发投入大，技术门槛高，护城河深厚。

　　然而，随着2018年一桩又一桩关联交易的披露，以及交易所对财务往来的问询函，内幕才渐渐揭开。

　　三安集团是三安光电的控股股东，间接、直接持股超过38%。2019年1月15日披露的财务数据显示，截至2017年、2018年3月底，三安集团的预付款金额分别为82.6亿元和87.5亿元，其母公司的预付款金额更是高达78亿元和104亿元，也就是说，预付款规模，已经达到同期货币资金的1.9倍、20倍左右。

　　然而，金额巨大的预付款对象，却规模甚小，几乎是空壳公司，更不可能是三安集团的主要供应商。

　　也就是说，这家上市公司账上的货币资金，被控股股东挪用，去向成疑，无可追踪。

　　所以，股价一路下跌，2019年最低市值才300亿元出头，是最高点的1/4左右。所以，按照正常的逻辑，既然它存在这么多不为人知的黑幕，那股民和投资机构，应该离它越远越好吧？

　　我们还真想错了。

　　在最近4个月时间里，股价接近翻倍了，今天更是涨停收盘。

　　所以，这样的行情，总是在提醒明哥，作为一个记忆力太强的老油条，是不是已经被这个资本市场淘汰了？

　　去年还是财务造假、人人喊打的过街老鼠，今天就化身成为科技股的先锋。

　　在如今科技股的泡沫行情下，这样的上市公司，不是一个两个，而是组团出现的。

　　第二个公司是：欧菲光。

　　在2017年11月分之前，它还是中国大陆在手机触摸屏行业里，突破日、韩、台湾地区技术封锁的逆袭者，甚至斥巨资并购下了日本索尼电子的华南公司。业绩连年上升，股价扶摇直上。

　　然而，从2018年开始，各种传闻就不断出现，包括：和金立手机的坏账，大额存货不计提减值涉嫌财务造假。各种传闻终于在2019年4月25日晚间大白于天下。

　　2018年的正式年报，在没有任何预期的背景下，将去年全年净利，由之前预告的18.39亿元，修改为亏损5.19亿元，相差近24亿。

　　天机就在于“存货”里。原来的会计事务所，已经兜不住了，圆不了谎了，2018年9月甩手而去，新聘请的会计事务所，当然不愿意继续背黑锅，就一次性计提了存货减值和坏账，超过了25亿元。

　　原来，之前那么多年的业绩，都是靠不值钱的存货堆积出来的，全是假的。

　　按理来说，资本市场“一朝被蛇咬，十年怕井绳”吧？

　　我们还真想错了，股价已经从最低点，反弹了60%，区间涨幅跑赢了A股绝大多数的股票。

　　所以很多人问明哥，你对A股那么了解，经验那么丰富，怎么投资收益率一般呀？

　　理由很简单，因为我们实在无法捏着鼻子下咽。

　　在某一个时间段，我们会看到各种小丑在舞台上招摇过市，出尽风头，但是没有谁能扛过时间的洗刷。

　　明哥心中依然有一个朴素的信仰，那就是：坚守自己的价值观，买好公司，一定能得好报。

　　02

　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、格力电器的董小姐，在接受杨澜访问时说道：“雷军的互联网思维很厉害，就是小米的股价，从IPO时的17港币，跌到了现在8-9港币。”

　　打人不打脸，董小姐让雷军，脸上无光了。因为她还补了一枪：当初格力的原始股1万元市值，现在变成了3000万元。

　　2013年，雷军用小米，和董小姐的格力空调，打了个赌，5年后，谁家的产品营业额更高。

　　2018年小米的营业收入为1749.15亿元，格力为1981.1亿元，旗鼓相当。虽然雷军勉强落败了，但是收获了名声。

　　不过两家公司在股价的表现上，却一个天上，一个地下了。

　　小米刚上市时，雷军放出豪言要让年轻人的第一支股票，赚到翻倍的收益率；现在的股价，还需要涨3倍才能达到这个目标。

　　所以，董小姐给的这个耳光，雷军无论如何都得接住。怨不得人家。

　　2、前证监会主席肖钢，出席公开活动时说：

　　当前全社会广泛存在“牛市情结”，其原因在于：在上涨市中市场参与者都获得了好处。

　　在“牛市情结”下，政策以宽松基调为主，呈现“刺激政策多、控制政策少”的特征，导致股票市场发展政策驱动特征。

　　很多新股民，可能没有经历过2013年到2015年的牛市，对当时的氛围和行情走势并不清楚。但是明哥对每个细节都历历在目。

　　当时的监管层，在默许，甚至从政策上鼓励人造牛市的诞生，认为会是“改革牛”，成为自己的政绩。

　　于是，《人民日报》说“4000点才是牛市的开端”，肖钢去大券商调研听取卖方分析师以“改革牛”为口号的唱多结论，默许一级市场以杠杆资金并购垃圾资产，鼓励二级市场股民杠杆炒股。

　　对明哥重创最大的是2016年元旦之后的熔断行情。本来，监管层推出熔断措施的目的，是防止市场在不理性情绪的支配下产生踩踏行情，但是监管层过高估计了A股市场的理性程度，熔断制度出台的第一天，就触发了，继而引发连续踩踏行情。

　　在那几个交易日里，明哥损失了20-30%的收益率。

　　现在肖钢早就淡出了实权岗位，只有不在其位时才能深刻反思当时的所作所为，也才能说出一些真话。

　　但是，股民们的损失由谁来赔呢？

　　希望朝令夕改的政策、不断折腾市场的历史，少在中国股市上演。