刘晓博：黑天鹅来了！全球经济突遭“空袭”

lameihua

　　9月16日一大早，中国的股民就打开了电脑，等待“周一见”的A股创造奇迹。

　　在中秋节里，接连出现了系列利好：中美缓和、欧元区启动QE，全球新一轮降息开启。

　　然而：开盘后的A股显得很疲弱，虽然偶尔翻红，但随即转绿。

　　A股这是怎么了？很多人尚未意识到，10架无人机的一场空袭，已经悄然改变了世界。

　　当地时间9月14日凌晨4时左右，全球最大石油企业沙特阿美（Saudi Aramco）两处重要石油设施遭遇了无人机的空袭，引发了爆炸和大火。

　　这次空袭一方面让海湾局势骤然紧张，另一方面让产油大国——沙特的生产能力暂时损失了一半。依据初步估算，袭击导致沙特原油日产量损失570万桶，天然气日产量损失20亿立方英尺，完全恢复需要数周时间。

　　而沙特石油的最大买家是中国和日本，其中中国每天购买沙特原油130万桶，日本购买120万桶。

　　而沙特受损的日产能570万桶，相当于全球石油日产量的5%。

　　上图是纽约原油价格走势，可以看出有巨大的“跳空高开”的缺口，最大涨幅超过15%。

　　上图是布伦特原油价格走势，最大涨幅一度逼近20%。

　　石油是全球最重要的基础生产资料，价格突然飙升这么多，对全球的影响可想而知。

　　袭击发生后，也门胡塞武装发言人承认是他们动用10架无人机，袭击了沙特境内布盖格炼油厂和胡赖斯地区一处油田。此前，也门胡塞武也曾多次袭击沙特石油设施。

　　也门位于阿拉伯半岛南部，是沙特的邻国，2014开始爆发内战。沙特支持原政府一方，介入了也门内战。而反政府一方则获得了伊朗的支持，并一度占据上风。

　　要彻底解决也门问题，美国需要支持沙特等海湾联军出动地面部队才行，否则也门问题将长期化，成为伊朗和美国之间的“劫材”，随时可以让国际油价飙升一波。

　　而如果美国和伊朗全面开战，则可能诱发一波剧烈的“石油危机”，并最终强化美国对国际油价的掌控。

　　不管怎么说，油价的波动和上涨，对于当前疲弱的全球经济来说，都是一个大问题。

　　在历史上，几次石油危机（油价飙升），都引发全球经济危机。因为油价上涨的时候，欧美日等石油进口国为了“买便宜油”都要加息、让货币升值。而加息又会让经济很受伤。

　　上图：美国利率走势，历史上的高利率多跟石油危机有关。

　　全球刚刚进入降息周期，若油价持续维持高位绝对是个大挑战。如果解决不好，足以让全球进入滞胀。

　　虽然在过去几年，新能源技术的进步，以及页岩气、页岩油技术的日趋成熟，开始动摇石油的“霸主”地位。但目前只有美国摆脱了对境外石油的依赖，中国、印度、日本、欧元区等主要经济体，仍然高度依赖外部的石油、天然气。

　　或者说，至少在未来20年内，石油输出国仍然有能力“骚扰”全球经济。目前中国石油对外依存度高达70%，天然气对外依存度接近50%，国际油气价格的波动对中国影响甚大，会带来输入性通胀，并制约中国降准、降息，其影响力远远超过猪肉。

　　沙特遇袭之后，特朗普已授权必要时动用美国的战略石油储备，以遏制石油价格上涨。但美国的石油储备，其实也只够美国自己在“断油”时用1个月的。

　　所以，控制住海湾局势，才是解决问题的根本之道。

　　另外，今天国家统计局公布了8月的核心经济数据，显示经济下行压力仍然在加大，降息是很有必要的。

　　上图是“固定资产投资”增长的情况，1到4月的宽松，曾带来6月投资增速的反弹。但随着楼市调控收紧，固定资产投资增速已经连续两个月下滑，8月为5.5%，显著低于经济增长。这意味着，经济增速仍未见底。

　　上图是“规模以上工业增加值”的同比增速，代表着实体经济的状况，增速为4.4%，是12个月以来最低的。其中汽车产量同比下降12.5%，手机产量同比下降6.2%。

　　上图是房地产销售额和销售面积，虽然销售面积在下滑，但销售额同比增长6.7%，出现了反弹，这跟汽车、手机的状况形成了鲜明对比。

　　上图是房地产开发投资增速，虽然继续下滑，但仍然达到了10.5%的增速。在当前经济环境下，楼市维持适当热度是非常有必要的。

　　本周有三个时间点需要关注，因为中美央行随时可能出手：

　　9月17日上午9点半左右，观察中国央行是否会通过“续作MLF（中期借贷便利）”的方式，引导利率下行。如果有，则1年期MLF利率或许会下降10到15个基点。

　　9月19日凌晨（北京时间），观察美联储新一次议息会议的结果，看是否会降息（可能性超过50%）。如果没有降息，则12月12日降息可能性非常大。

　　9月20日上午9点半，观察新一轮中国LPR贷款利率。如果9月17日MLF利率下降，则9月20日LPR利率一定降息，并可能导致房贷利率略微下行。