萧铁：想买房的你，可能误解了LPR新政

lameihua

　　世界上只有一种英雄主义，就是在认清生活的真相后，依然想买房。
　　——龚爱爱

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　　近期，央行公布了一个重大举措。

　　那就是改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，并将该利率由原有1年期一个期限品种扩大至1年期和5年期以上两个期限品种；各银行应在新发放的贷款中主要参考贷款市场报价利率定价。

　　另外，从10月8号开始，新增个人住房贷款利率以最近一个月的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。首套房贷款利率不得低于贷款市场报价利率的基准点，二套房贷款利率不得低于LPR+60个基点。

　　简单来说，10月8号以后，借钱的成本将以贷款市场报价利率为基准。

　　LPR新政的推出，让有买房刚需的市民王先生兴奋不已，他认为新政将引导房贷利率下行，降低购房成本，利好楼市。

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　　然而，事实真的是这样吗？

　　在说清楚这个问题之前，咱们先要知道，贷款市场报价利率究竟是什么？

　　大家都知道，在中国特色的利率体系中，一直以来存在着受管制的利率和市场化的利率两种利率体系，因此被称为“利率双轨制”。

　　而在我国贷款利率方面，国内一直也是实行双轨制。

　　一个是贷款基准利率，这个利率是由央行确定的，用以干预借钱成本的管制利率；还有一个是贷款市场报价利率（或“贷款基础利率”），英文缩写为“LPR”，是由若干家商业银行自主报价确定的利率。

　　也就是说，商业银行自主决定借钱的成本，相比贷款基准利率而言，更加市场化。

　　普罗百姓为房而战，以未来的收入流作抵押，向银行借钱，按揭贷款，每月还贷，早已成为了刚需，成为了普遍现象。房贷利率政策自然就成了这场战役的关键变量，“生死之地，存亡之道，不可不察也”。

　　在我国的金融业生态中，占据着规模体量的绝对优势与话语权的，就是国有银行。国有银行掌握着垄断定价权，而存贷款基准利率就是这个垄断定价权的重要帮手。

　　那么问题来了，更加市场化的贷款市场报价利率去哪了？

　　在本轮新政之前，贷款市场报价利率的期限品种，只有一年期一个期限品种，无法为银行中长期贷款利率的确定提供依据和参考；在报价行范围方面，此前只有10家银行参与报价，即该利率的高低最终由10家银行决定，代表性不强；在报价基准方面，原贷款市场报价利率参考贷款基准利率进行报价。

　　也就是说，虽然该利率最终是由10家银行决定的，但必须盯住央行的管制利率，银行定价的自主性并不高。

　　贷款市场报价利率机制的先天不足给了银行们堂而皇之与之分手的理由。这使得国内的贷款市场上挂钩的利率基准主要为贷款基准利率。

　　这么做的后果是什么呢？作为央行发布的管制利率，存贷款基准利率帮助银行维持着一个低于市场水平的存款利率，和一个高于市场水平的贷款利率，这种非市场化的利率定价机制扩大了银行的存贷利差，维持了银行的高收益。

　　可以说，这个存贷款基准利率是银行躺着赚钱的生命线！

　　这一躺赚，使得25家上市银行的利润占了A股3344家上市公司利润总和的46%。在利润分配这件事上，绝大部分企业都是在给银行打工，一点不假。

　　因为这个机制，央妈总摆脱不了行政之手干预的嫌疑，经常背黑锅。

　　这一次，央妈终于踏出了坚实的一步。

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　　克强总理说，触动利益比触动灵魂还难，一点不假。

　　其实近年来，国家与央行也一直在推进利率市场化（我们经常在新闻中看到的“两轨并一轨”就是这个意思），而横亘在利率市场化进程中关键的阻碍之一，就是寻找一个更加有效的机制来取代存贷款基准利率。

　　银行的利润蛋糕，也到了不得不动一动的时候了。

　　眼下国内经济下行压力加大，国外中美贸易摩擦困难重重，我国的实体经济处在风雨飘摇之中。但银行盯死4.9%的贷款基准利率，甚至还私下形成攻守同盟，最低只在基准利率基础上打9折已经成了行业的“潜规则”，再便宜的贷款没有了。

　　而只有想办法打破这个隐性的贷款利率下限，逐步推进“两轨并一轨”，让存款贷款利率挂钩到一个更加市场化的利率，让利润更多的回归实体企业，才能真正贯彻国家减税降费惠及实体的政策意图啊。

　　这次改革不仅将贷款市场报价利率机制进行了一次系统性改造升级，让更加市场化的贷款市场报价利率取代贷款基准利率成为可能，更是使贷款利率在挂钩贷款市场报价利率后将更有效的得到央行货币政策的引导，使得降低实体经济的融资成本变得更加顺畅。

　　银行方面，存款利率没变，贷款利率下降了，利息差减少了，利润就流回到了实体企业中去。至少这一步，国家是铁了心逼银行放血来换实体经济的命。

　　另一方面，实体经济与金融，是唇亡齿寒的关系，实体企业都没钱赚倒闭了，银行找谁收利息收还款去？银行的不良贷款率就会蹭蹭往上升，不良贷款和坏账越来越多，整个金融系统离出问题就不远了。

　　短期看是银行放血了，长期看银行也救了自己。

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　　因此，比起买房刚需们的诉求，救实体经济，动金融巨头的蛋糕，才是LPR新政的真正意图。这次改革的意义，是为了降低实体企业的成本，而不是买房炒房的成本。

　　房住不炒、房住不炒、房住不炒，这个政策一直都没变过。

　　早在8月20号的国务院政策例行吹风会上，央行副行长刘国强明确表示，新的贷款市场报价利率形成机制改变的只是房贷利率的基准利率，即房贷利率参考的基准变了，但利率水平不能下降。

　　看吧，央行领导担心市场误读，早在一开始就亮明底牌。

　　央行有关负责人答记者问时也解释说，房贷利率以贷款市场报价利率基准加点形成，这个“加点”就是利率上浮的程度，由央行的省一级分支机构按照“一城一策”的原则来制定，因此各地的标准都将会有所不同。

　　举个栗子，某省的央行省一级分行根据当地房地产市场形势变化，决定在贷款市场报价利率基础上加点5%，则当地所有银行就得按照这个利率为最低标准执行首套房贷利率。

　　二套房贷款受到的待遇更过分，比一套房还多加了60个基点即0.6%，跟新政前比反倒变贵了。

　　“房住不炒”的政策意图更加明显。

　　以上海为例

　　这些都说明，就算实施了房贷利率新政，至少在短期内，是真的难以看到房贷利率下降了。

　　降息只有符合政策的实体企业才能享受到啊。

　　从房地产企业融资政策的各种限制和收紧，到居民按揭贷款利率的寸步不让，我们可以预见到，“房住不炒”的紧箍咒还将会一直念下去。

　　看样子市民王先生要失望了，唉，不忍心浇醒梦中人。干了这桶冷水，继续搬砖吧。