韬略哥：大爆雷！37万股民，今夜无眠！

lameihua

　　01　37万股民无眠

　　跨过去了便重组成功、获得重生，跨不过去只能破产退市，这是今天横亘在庞大集团面前的一个难题。

　　按照昨天（9月5日）庞大集团收到的河北唐山中级人民法院送达的《民事裁定书》，庞大破产重组，已经正式被受理。

　　同时，按照证监会的相关规定，庞大集团被实施退市风险，股票简称改为“*ST庞大”，9月6日停牌一天，9月9日复牌。

　　关键问题是，此次破产重组若能顺利进行，偿还了所欠的债务，那庞大将度过此劫，获得新生。

　　如果重组失败，公司将被法院宣告破产。如果公司被法院宣告破产，根据《股票上市规则》规定，公司股票将面临被终止上市的风险。

　　尽管庞大股票市值已经从最高位的600亿跌到了今天的86.8亿元，但仍将37万人套牢成了股东。

　　这37万人，接下来的周末与中秋节，难有囫囵觉了。

　　显然，9月9日*ST庞大一旦复牌，有N个跌停板在等着这个英雄迟暮的企业，如果最终要退市的话，有人估计，还得跌去9成市值，令人唏嘘。

　　庞大，曾经风光无限，是第一家通过IPO登上A股市场的汽车经销商。

　　曾几何时，它还是全球市场上市值最高的汽车经销商，事实上直到2017年都被评为“中国汽车销售服务十大企业集团”第一名，何以在短短两年时间里，如流星下坠般砸下？

　　02　庞大的上坡与下坡

　　1983年，包产到户在农业领域取得成功，当时，国家希望工业领域也加快改革步伐，出台了一系列政策一方面搞活农村工商业，另一方面，疏通流通渠道，以竞争促发展。

　　当时的庞庆华，也即后来庞大的创始人，刚好在那一年分配到了河北滦县物资局下属的机电设备公司，开始了自己的汽车销售人生。

　　在这里，庞庆华充分展示了它的业务能力，四年之后，由于其出色的销售能力，被机电公司提升为公司的物资经理，带领公司几十号人开始专营汽车。

　　此后十多年，庞庆华积攒了丰富的市场经验、业务能力与人脉关系，也打响了自己的名头，并于2003年创建了唐山市冀东物贸集团有限责任公司，也即庞大集团的前身，主营业务汽车销售服务。

　　庞庆华带领下的冀东物贸2004年开始谋求上市之路，并在2008年正式更名为庞大集团，2010年，庞大的营收与净利润，达到了企业创历以来最高，当时的营收达到了537.74亿元，净利润12.36亿元。

　　发展势头良好的庞大，最终于2011年通过IPO在上海敲钟上市。

　　庞大一上市就迎来了人生的高光时刻，股价直奔45元，市值达到了600亿元，那时庞大的营收，也进一步增长至554.55亿元。

　　然而，如同人一兴奋就容易忘记自己是谁，从这一年开始，庞大开始走激进之路，谋求更大的盘子。

　　最为明显的一个数据便是，庞大的净利润从2011年开始就明显下滑，2012年更是为负数。

　　原因在于庞大正在全国范围内买地开店，数据显示，2012年庞大集团亏损9.32亿元，而恰在这一年，庞大集团网点数量达1429家，为历史之最。

　　疯狂扩展带来的结果是，庞大利润的持续低迷。有人做了统计，上市以来的8年，庞大集团扣非净利润累计亏损76.18亿元。

　　公司的资产负债率却持续居高不下：

　　2011年至2018年，公司资产负债率绝大部分时间都高于80%，分别为81.33%、85.89%、86.01%、81.90%、80.28%、81.52%、78.93%、80.28%，高于75%的行业平均值。

　　这就导致了一个很重的问题，庞大资金链紧张。2015年庞大与国信证券签署“股权收益互换协议”，开启加杠杆融资模式。

　　因为这个，2017年4月，庞大收到证监会《调查通知书》，并在2018年收到了《行政处罚通知书》，其中介绍了庞大的三项违法事实：

　　1、庞庆华、庞大集团未如实披露权益变动情况；

　　2、庞大集团未按规定披露关联交易；

　　3、庞大集团未披露自身涉嫌犯罪被司法机关调查。证监会对相关人员处以罚款与警告。

　　受到的处罚是，庞大集团被罚60万，创始人庞庆华被罚90万，庞庆华辞任庞大董事长。

　　因为这一调查与处分影响，直接拉高了庞大整个集团的融资成本，最终影响到了销售，对于本就资金紧张的庞大可谓雪上加霜。

　　去年开始，整个汽车行业低迷，又给庞大致命一击，2018年庞大净利润亏损61亿元，亏了个底朝天，以至于无法偿还2017年5月向北京冀东丰公司借的1700万元。

　　由于这根导火索，庞大被北京冀东丰送上了法庭，走上了破产重组之路。而今天，中级人民法院正式受理。

　　03　教训

　　对于一个企业来说，激进与保守，要因时而动，量力而行。

　　踩准了点扩张，并最终成功了，那叫独具慧眼。

　　踩错了节奏，高估了自己，最后摔得很惨，这叫冒失。

　　对于这些痛，房企们最有发言权，上一轮牛市中，多少房企疯狂扫货，疯狂叫价，不惜以地王价，抢得地块。

　　然后突如其来的调控，限购限价，把这些冒进的企业纷纷打趴下，结果裁员的裁员，卖项目的卖项目，破产的破产，有些地王项目，甚至都烂尾了。最近传言，上海2016年全国地王项目，正准备亏本销售。

　　作为一家上市公司，尤其需要审时度势，量力而行，一招不慎，可能会有几十万人被“血洗”，就像庞大这37万被套牢的股东。