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01
大家都知道，这个周末很不平静，美国总统特朗普，失心疯一般地在社交媒体上狂躁表演。
我们把重要的时间线梳理一下。
1、北京时间周五晚上20:01，我国宣布对美国价值750亿美元的商品加征关税，并恢复对美国汽车及零部件加征关税。美股开始下跌，但是幅度很小，完全可控的-0.5%的幅度。
2、周五晚上22:00，美联储主席鲍威尔，在全球央行行长会议上释放立场，言下之意，该降息的时候依然会降息，妥协和绥靖的立场很明显。美国股市开始反弹。
3、特朗普气急败坏，连发四条推特，火力全开！对此前已经加征25%的2500亿美元的中国商品税率提高到30%，对剩余3000亿美元价值的中国商品，加征关税税率从10%提高到15%。
更搞笑的是，特朗普也不管自己有没有这种行政权力，居然马上下令，让美国企业将在中国的办公室和工厂，迁回美国，并且还问粉丝们，谁才是美国最大的敌人。结果下面的评论都是：你才是美国最大的敌人。
于是，美股开始大跌。
周一开盘，我国股市肯定会受到影响，但是和之前观察的结论一样，世界上最大的两个经济体之间的经贸摩擦，边际作用越来越弱，大A股明显已经企稳走强。
这次也不会例外，最核心的原因，还是在于两个方面。
从实体经济来看，高高的庙堂近半年来的举措，宁愿舍弃短期的阵痛，也要刮骨疗毒，坚持正确的方向。例如，坚决放弃以刺激房地产的方式来对冲经济下行趋势；对半导体、软件、服务器等高新科技行业减税让利；推动科创板的注册制度，引导社会资本向高新科技行业企业投资。
从股市估值来看，不管是上证50指数成分股，还是沪深300指数成分股，除了一部分“核心资产”股票和垃圾公司股票有泡沫外，大多数股票的估值，和历史上估值数据相比，已经处于相对低估的阶段。
所以，股民们不用担心，越到后面，外部利空的影响就越小。
我始终坚信一条，不管是我国经济体，还是证券市场，只要我们解决好了内部问题，将创造力、消费需求能力、市场定价能力，还给每一个个体，我们这个社会就能迸发出生机。
02
8月24日凌晨，知名指数编制公司“富时罗素”公布了其旗舰指数2019年9月的季度调整结果，本次如期将A股的纳入因子由5%提升至15%，这已经是原定三步计划中的第二步，将带来海外被动资金40亿美元。
下一步，也是最后一步，将在2020年3月份公布，届时会全部完成，纳入因子最终会提高到25%，再次带来海外被动资金40亿美元。
从长时间的维度来看，海外资金进入中国股市，带来的不仅仅是增量资金，更多的是配置思路，进一步将中国股市的估值结构，向美股看齐。从2016年开始到现在，持续的3年半时间里，大市值公司估值一路高涨，而二线及以下公司、垃圾公司估值不断退潮，部分原因就是外资带头，内资跟随，在抢夺“核心资产”公司的股权。
这次的调整，有几个亮点。
没有个股被剔除。
79支个股新进入榜单，46支榜单内个股升级。例如：美的集团、顺鑫农业、正邦科技、涪陵榨菜、通策医疗、深南电路，等。
总共125支股票新进、升级，原因一定是因为市值比3个月之前大了，权重提高了。但是，有的是涨幅过高，到了高点；有的是刚开始上涨，未来前景看好。
03
“招商银行”披露了2019年半年度报告，除了一如既往优秀的业绩外，还有一组数据引起了明哥的注意。
零售客户数 1.34 亿户（含借记卡和信用卡客户）；管理零售客户总资产余额 72,588.38 亿元；平均每个零售客户资产余额为：5.417万元。
金葵花及以上客户（指在本公司月日均总资产在 50 万元及以上的零售客户）255.94 万户；管理金葵花及以上客户总资产余额58,884.26亿元，占全行管理零售客户总资产余额的81.12%；平均每个金葵花及以上客户的资产余额为230.07万元。
私人银行客户（指在本公司月日均全折人民币总资产在 1,000 万元及以上 的零售客户）78,245户；管理的私人银行客户总资产 21,609.87 亿；户均总资产2,761.82 万元。
简而言之：
人口占比98.03%的平民阶级，只拥有14.55%的财富。
人口占比1.91%的中产阶级，拥有62.51%的财富。
人口占比万分之6的有钱阶层，坐拥22.94%的财富。
贫富差距越来越大了，心塞。
04
依照惯例，再梳理一下周末的市场热点。
1、主卖“牛栏山二锅头”低端白酒的“顺鑫农业”半年报出炉，实现收入84.16亿元，同比增长16.36%；净利润6.48亿元，同比增长34.64%。
但是细细看下来，深入每个财务指标，可以明显看出来，好日子要告一段落了，财报低于预期。
上半年白酒整体营收为66.58亿元，和去年同期的57.74亿元相比仅增长15.3%。
半年期末的存货较去年同期增长了10.5亿元，其中白酒存货增长了6.8亿元。
上半年经营性现金流-1.64亿元，和去年同期的14.84亿元相比，惨不忍睹。
第二季度预收款38.46亿元，和上季度的40.86亿元相比，环比下降了2.4亿元。
2、“崇达技术”在这一轮PCB电路行业股价上涨行情中，水涨船高，才3周时间的交易日，股价就上涨了1/3。
虽然这家公司预期2019年的业绩，折合成估值，才25倍动态P/E，但是身处电子制造业，资产负债表很不好看，库存很高，现金流很少。在股价上涨的过程中，日均换手率很高在10%左右或以上，炒作迹象很明显。
8月23日，副总经理公告减持股票，折合成市值大约6560万元。如果不是很知晓公司内部情况，没有道理这个时候减持。
3、“沃森生物”2019年上半年，营业收入5.01亿元，同比增长33.63%；净利润8493.49万元，同比增长16.09%；扣非后净利润8113.16万元，同比增长84.86%。
但是这家生产人用疫苗产品的公司的市值已经达到了435亿元，按照今年预期2.7亿元的扣非后净利润，估值已经达到了161倍动态P/E，这也远远超过了“康泰生物”81倍P/E的估值水平。
不是明哥想象力不够。确实无法想象，疫苗行业如此高估值的原因在哪里。
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发表于 2019-8-26 10:28:29
