卡夫卡：中民投爆雷背后

lameihua

　　昨天各财经网站又开始爆中民投债务危机了：中民投2018年度第六期超短期融资券应于2019年8月26日兑付本息，由于公司流动性紧张，到期兑付存在不确定性。

　　从2018年下半年开始，关于中民投的种种资金链传说，就在江湖里流传。当初第一批入伙的大佬史玉柱和卢志强早在爆雷之前就抽身退出，等到2019年1月第一只债券违约爆雷，中民投的问题已经很严重了。

　　2014年，当中民投高调成立的时候，我曾在帖子里提到过，这样盲目追求规模搞金控，迟早要出大问题。

　　金融从一生下来就是要搞杠杆运营的，银行属于国家严加监控的行业，上了规模的银行，各种合规要求执行的很严格，即便是经营者有瞎搞的心，也没有能力大规模瞎搞。

　　为什么那么多民营企业都想去试水搞大金控呢？很简单，金控在某方面能像银行一样吸收公众资金，又没有那么多监管机构来挑刺，金控内部搞得越庞大复杂，外面越是难摸清这些资金流动的底细，到时候玩手段，讲故事，有的是办法割韭菜。

　　金控公司大到一定的程度，有些人就以为有了免死金牌，债多了也不愁嘛。

　　知乎里有个问题是，中民投到底是家怎样的企业，有个回答者传上了上面一段广告，果然高大上，中国美女已经代表不了公司形象了，要这样诱人的外国美女才能彰显其档次。

　　在我很年轻的时候，曾经在金融圈里混过，有个做风控的告诉我，越是大佬越是低调，他如果资金实力雄厚，从来都是拿着重金搞项目，肯定没必要玩那么多虚张子。特别喜欢瞎逼逼，到处树形象的，都是想从你口袋掏钱的人，你看看那些跑路的P2P，哪个之前不是把自己夸的跟花一样？

　　1、中民投是谁的？

　　中国民生投资股份有限公司（简称中民投）由全国工商联牵头组织、59家知名民营企业发起设立，成立于2014年8月21日。

　　以上是百度百科里面的说法，其实中民投是董文标利用自己执掌民生银行多年形成的庞大影响力，一手拉拢朋友圈里多家大佬，聚合而成的。

　　按照董文标自己的说法，“成立中民投的想法是在2013年8月的中国民营经济发展（长白山）论坛上企业家们碰出来的。”他表示，“刚当选工商联副主席的企业家们感觉应该承担起引领民营经济转型的责任来。成立中民投的一个目的就是将民营企业创造的价值聚集起来，转化为好的GDP、好的财富，推动整个中国经济的转型。”

　　第一个说再见的是史玉柱，中国企业家里最了解人性，最会收智商税的史大闲人。从收礼只收老白金，到《征途》只氪金不谈技术，史玉柱一直利用对世道人心的了解，赚的盆满钵满。

　　但他毕竟是破产过一次的人，一个绝顶聪明又被世道击碎的过的人，最能诞生一种近乎于本能的避险能力。

　　2011年开始，史玉柱大局增持民生银行股票，一度成为民生银行董事，后来在董文标打算退出的时候，史玉柱也辞去了董事一职，让贤给了当时的副行长毛晓峰。

　　一年以后，已经升任行长的毛晓峰涉案被查，据说其中还牵扯到文艺圈许多故事，那就是八卦了，我们不扯。

　　2016年年底，史玉柱又开始增持民生银行股份，谋求董事会席位，并以此为借口，2017年1月退出了中民投。

　　史玉柱这把中民投，民生银行的切换操作可谓精准无比，都是提前嗅到了危险，顺利出走。

　　当然，民生银行的特殊性质在那里，史玉柱再怎么在市场上买股票，银行的事也轮不到他做主。

　　同理中民投。中民投是董文标一手创立的，金字招牌也是民生银行故旧，59家来参团的企业家，虽说是个个都拿出来真金白银，但说到底，大家无非是看中标叔的能力。

　　上面这张图是2014年中民投成立之际，21世纪经济报道给出的结构图。

　　中民投按注册资本计算，霍尔果斯市国信保泰创业投资有限公司和中泰信托有限责任公司持股分别为16.91%和4%，其余股东持股最高不超3%。

　　实际上国信保泰和中泰信托的注册资本金都没有交清，关于这两家企业，知情人士称是中民投未来作为公司高管股权激励的目的设立的。

　　那么中民投的底细就很清楚了，标叔玩的空手套白狼，套来了一批企业大佬一起玩资本游戏。

　　大佬们可不是傻白甜，来了就要收益，你以为耍嘴皮子就能把狼都套起来？图样图森破，狼看中的是你家孩子。

　　二、孩子和狼

　　2016年11月，亿达中国和中民投旗下的嘉佑（国际）投资有限公司订立协议，中民投以30.14亿港元收购亿达中国13.7亿股股份，成为其控股股东，持股比例为53.02%。

　　随后中民投在2017年进行了两次增持，股权进一步集中。截至2018年6月30日，中民投持股比例高达74.22%，原亿达中国大股东孙荫环仅剩9.34%股份，成为仅次于中民投的第二大股东。

　　2019年1月31日，标普将亿达中国的长期发行人评级由B-调低至CCC+，而其高级无抵押票据评级亦由CCC+下调至CCC，评级展望为负面。

　　亿达集团我也不多做描述，各位可以看看机构的债券风险提示。

　　恰恰是在2016年年底的时候，机智的史玉柱第一个要求退出，当时中民投还如日中天，市场上还有大把机构等着跟它合作。

　　孙萌环是当年中民投的四大副董事长之首，他拿钱来一起搞中民投，肯定不会没有要求，地产做到后面都是玩资本运作的游戏，等于是吞金的巨兽。

　　中民投接盘亿达中国的结果，除了亏损啥都没有捞到，最近的新闻就是处置资产。

　　但是中民投并非到在两年以后才跟自己的股东们利益纠缠不清的，实际上，从一开始，标叔就不得不跟股东们进行勾兑。

　　2015年4月，民投嘉业（中民投控股子公司）斥资45亿元以非公开方式购买阳光城18.27%的股份，成为阳光城的最大单一股东。

　　当时，阳光城的母公司、实际控制人、福建商人林腾蛟控制的福建阳光集团有限公司则为中民投的股东，持股比例为2%。

　　四年以后，阳光城的股权又被林腾蛟家族便宜买回来了。

　　还有2015年2月14日爱的旧闻，中民投与总部基地（公司股东）签署投资10亿英镑共建伦敦国际金融新城协议，而总部基地之前跟伦敦市政府签的合同也是10亿英镑。

　　还有很多故事，如果各位有心可以自己百度，这些大佬们拿钱来支持标叔都是有条件的，说白了，他们自己在市场上拿不到的钱，通过中民投这个壳可以拿到，价格还便宜。

　　但这对于有没有这个平台拿钱都有办法的史玉柱和卢志强来说，可能就有点那么不划算了。

　　群狼云集，头狼看起来威风，其实因为自己的注册资本还没搞齐了，有时候说话也不能太硬气，所以只能陪着大家一起玩了。

　　那个可爱的孩子在这种情况下，还不被啃得骨头渣子都没有？

　　从2018年年初起，浙江金盾消防器材、永泰能源、阳光凯迪三家爆雷的上市公司里都有中民投的身影。其中凯迪生态这个增发特别有意思，当年市场上人人都知道凯迪缺钱有问题，敢接盘的人少之又少，最后中民投勇敢的站出来了，据说彼此之间有抽屉协议，但老赖的承诺就像肥皂泡一样，一戳就破，30亿就这样大概率要大了水漂。

　　在网络上真真假假的信息里，有中民投的员工发帖吐槽，中民投的业务都是做关系户的，中民投的高管也是大量关系户的人，拿了钱根本不来上班。

　　三、中民投错在哪里？

　　其实中民投一开始就是大佬们的壳子，来玩的人心里都清楚，但是标叔总以为自己能借尸还魂。

　　之前标叔执掌民生银行18年，硬是把个空壳子做成实心金蛋蛋。

　　从某种意义上讲，金控公司最早打的算盘是做银行的事，不挂银行的牌子，不接受银行的监管。

　　当然，大佬们大部分都是空心大佬，凑10个亿给你做股本金，最少要从你这里拿走30个亿，自己不拿也要找个关联项目来占坑。

　　从前银行起步的时候是可以这么干，因为银行等于是后面有国家信用背书，到目前为止，国内还没有发生过银行倒账，连累储户血本无归的事。

　　中国的老百姓对政府很信任，所以谁也不想银行背后会不会有啥。当然，为了保障不被滥用了信任，监管部门对于银行的管理也是很严格的，合规性检查天天有，不管你这个银行是什么性质的，只要瞎搞，立刻有人过来给你接管了。

　　标叔执掌民生的18年，刚好赶上了中国资产价格飞速上涨的好日子，说白了，从前的不良贷款，只要能给足够的时间解决，到最后都是令人艳慕的好东西，比如说那些老房子，破厂房什么的。

　　民生银行本来以作风野蛮生猛而闻名，一度因为泛海持有的股权，被卢志强拿来做了企业扩张的武器，引得好多人看了眼红。

　　后来监管部门以为这么瞎搞风险太大，给了很多限制，才让泛海消停了下来。

　　在标叔的成功历史里，坏账永远不是事，只要形成了资产，等着资产涨价，最后总能解决问题的。

　　当然这个资产尤其指的是房地产。

　　当年中民投的镇宅资本是上海董家渡地块，这个项目今年由上海市政府从中牵线搭桥，让绿地接了盘。

　　标叔在一开始做中民投的时候说过，决不搞房地产，后来因为这件事，好多人都在那里讥讽。

　　其实你们根本不懂，董家渡项目就是个做实资产的项目，这里有60%的商务建筑是必须长期持有的。

　　要借尸还魂，这就是最重要的道具，其中意思，你们自己体会。而且，拿着董家渡项目和中民投的AAA评级，其中能玩的把戏很多，这是做银行的人最擅长的。

　　但是很可惜，银行的牌照始终还是值钱，只要牌子不倒，总有办法借旧换新，哪怕资不抵债，只资产不卖就能在评估上玩文章，但是，金控公司可没那么好的运气。

　　一旦吸引不到后面的投资客拿钱来玩，借旧换新的把戏一不小心就会露馅。在史玉柱退出以后，其实中民投的筹资活动就开始遇到了一些阻碍，等到去杠杆开始落实，踩雷的项目开始暴炸，中民投的资金链就要开始出问题了。

　　有人问我，如果没有去杠杆，刚好遇到全球放水，中民投这种做法会成功吗？

　　我还是以为不会成功，因为你一开始就是个空手套白狼，群狼们都不是吃素的，你用钱压不住他们，就要成为他们觅食的工具。

　　说句不好听的，就是牛市整体行情再好，都有亏钱的股民，你几十个大佬，能保证没有一个出问题吗？有些问题是流动性问题，容易解决，有些问题一旦牵扯到其他的方方面面，你怎么去解决？

　　被群狼驾驭的企业，不出问题是不可能的，出问题才是正常的，因为狼之间也有内斗，标叔没有当头狼的实力，那狼群里争当头狼自相残杀都会搞出无数的风波来的。

　　我记得以前有个笑话，某金融机构领导问员工，你以为我们的核心竞争力在哪里？有人回答资金雄厚，有人回答管理层能干，最后领导说了两个字：牌照！

　　牌照等于是国家增信，民生银行有，而中民投无。

　　没有牌照就要按照纯粹的市场方式来运作，而这个畸形的结构又导致无法真的市场化，你说你不出事谁出事？

　　5月10日，在上海金外滩国际广场23层，一场由中民投工会发起的名为“爱公司、投未来”的全员投资中民投行动在略显悲壮的氛围中进行着，此次员工投资行动，设置了专项资金池，员工根据自我意愿选择相应债权或股权。

　　走到这一步，企业已经变得非常卑鄙了，连员工都不放过。