明哥：少一些财经“专家”的乌鸦嘴，资本市场会平稳很多

lameihua

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　　昨天美国股市发生重大震荡，纳斯达克综合指数跌幅扩大，达到了-3.02%。

　　原因在于美国的2年期和10年期国债收益率数次形成倒挂，引发了资本市场对于美国经济走入中长期衰退的担心。于是，很多人杯弓蛇影，认为美股的大跌，会传导到中国的资本市场。

　　其实，这完全是杞人忧天。

　　因为，短期和长期国债收益率的倒挂，并不必然导致经济的衰退，它们之间不构成充分必要条件。美国历史上，在某几次衰退前期，确实出现过不同期限国债收益率的倒挂现象，但是也有衰退前期，不同期限国债收益率没有倒挂的信号，更有信号倒挂之后，经济没有衰退的现象。

　　举个简单例子，2019年3月23日，美国3个月和10年期国债收益率也倒挂过，当时也引发了市场大跌，但是现在看美国三大股指，还高于当时的点位。下图就是纳斯达克指数的走势图。

　　至于说美国股市下跌，会引发中国股市下跌，那更是无稽之谈。

　　美国股市从2008年经济危机中走出来后，已经走出了11年的牛市，未曾有明显的调整。

　　而我国股市的上证指数的点位，还停留在13年前。一个高估，一个明显低估，位置完全不同。

　　所以，今天中国股市低开高走，几大指数纷纷翻红，完全在明哥的预期之内。

　　现在股民们要做的，就是克服内心的恐惧，不断加仓优秀公司的股票。

　　02

　　美国股市从2008年金融危机以来，走上了一条长期复苏的道路，经济繁荣，股市长牛。但是在这期间，但凡美国经济、股市产生了一点波动，总是有各种宏观经济学家、基金经理、野生自媒体分析师，长篇大论地、浓墨重彩地解释原因。

　　这些人能从政治风向，说到经济结构，再谈到失业率，最后来评判美联储加息、降息的预期，一副指点江山、运筹帷幄的样子。

　　但是，拉长时间一看，每次渲染崩溃的预期，不仅没有实现，美国经济却越来越好，股市点位越来越高。从2008年最低位算起，纳斯达克指数上涨了6倍有余。

　　那为什么会出现这种情况呢？

　　因为绝大多数财经“专家”们，格局不够，视野不够，对影响经济、股市走势的各种变量，赋予的权重不够，把一些无足轻重的因素，理解成为重大因素；把“噪音”理解成了“信号”，目的只是为了吸引媒体眼球，产生网络红人效应，壮大自己的名气。

　　所以这么些年来，明哥越来越不够媒体上各路财经专家的观点和解读，因为听得越多，就错得越多，还不如自己独立思考来的靠谱。

　　03

　　依照惯例，再梳理一下今天的市场热点。

　　1、“腾讯控股”2019年第二季度营收888.2亿元人民币，同比增长21%，市场预估934.1亿元人民币；净利润241.4亿元人民币，同比增长35%，市场预估211亿元人民币。

　　坊间流传一句话，腾讯看收入，阿里看利润。原因就在于，腾讯对外投资不追求控股比例，比如京东、拼多多、搜狗、拼多多、滴滴、美团；投资收益是可以调节的，就意味着净利润是可以调节的，并不代表主营业务的成长性，只有看营业收入，才代表腾讯自身业务的内生成长。而阿里对被投对象，追求完全控股，全部吃下，自然就成为阿里财报的一部分了。

　　第二季度，腾讯确认了投资收益40.38亿元，比去年第二季度确认的25.06亿元，多了15.32亿元；利息收入16.52亿元，比去年同期的10.72亿元，多出了5.8亿元；而销售费用确认了47.18亿元，比去年同期确认的63.60亿元少了16.42亿元。

　　如果不考虑上面3处调节的话，净利润和对应的同比增速，就不太好看了。

　　网络广告收入同比增长16%至人民币164.09亿元；社交及其他广告收入增长28%至人民币120.09亿元。这是较大幅度低于市场预期的。

　　今天腾讯股价收跌接近-3%，假使将来估值水平进一步下移，我们也不要感到意外。

　　2、长江证券资深机构销售王X，在社交媒体上举报研究所所长为了新财富排名而采用不法手段行贿，举报销售总监违反证监会规定炒股。长江证券对外回应称：举报的内容不实，缺乏证据。

　　促使她举报的直接导火索是合同即将到期，公司逼迫其辞职，不想赔付赔偿金，双方在走劳动仲裁的程序。

　　金融行业一向是个金字塔的行业，没想到这几年经济不景气、金融行业去产能，也成了存量模式的行业。新财富排名取消、考核压力大、股市不景气，在存量经济模式下，一个人多赚了，其他人就少赚了；多一个人分利益，其他人就得少利益。

　　3、前天晚上，市值为1150亿元的“药明康德”再次披露首发前股东新一轮减持计划，金额最高将超过100亿元。而在前一日，同一批股东已经套现超60亿。连续减持套现，由此可见药明康德股东离场之心之急切。

　　根据多家券商的一致预测，预计2019年的净利润为22亿元，也就是说目前市值对应的动态市盈率，达到了50倍。这也难怪这些原始股东们要赶紧跑路，股市里的“活雷锋”这么多，换谁谁不跑呀？

　　明哥能提醒大家的就是，不要在这种时候去接盘。