刘晓博：今天，3条重要信息……

lameihua

　　今天（8月12日）想对三条最新的“财经要闻”做一下分析。

　　消息一：关于“汇率问题”的最新表态

　　据“第一财经”报道，国家外汇管理局副局长陆磊接受采访的时候表示：

　　被贴上“汇率操纵国”的标签不意味着这个国家的经济会崩溃，甚至是经济萧条。

　　经贸摩擦与是否存在金融Z的事实之间是有鸿沟的，仅仅是汇率的波动，并不意味着贸易摩擦就扩展到了货币和金融领域。

　　我们更加关注实体，但如果变成了金融层面的冲击，我们也有办法、有信心进行应对。

　　陆磊显然代表了官方态度，他想表达三重意思：第一，被纳入“汇率操纵国”不意味“天塌下来了”；第二，这不意味着“金融Z”，距离还很远；第三，即便爆发“金融Z”，我们也有办法应对。

　　在1992年到1994年之间，中国曾被美国5次列为“汇率操纵国”，期间中国引进外资和对外贸易仍然增长迅猛，受到的影响不太大。当然，现在形势有所不同（中国营商成本显著上升了），TLP或许不按照牌理出牌，所以未来存在不确定性。

　　但国际货币基金组织（IMF）已经就中国汇率问题表态，认为中国“没有操纵汇率”，这就遏制了TLP搞针对中国的“统一战线”的可能。IMF是汇率和国际贸易问题的“警察”，现在公认的“警察”不认为中国有错，那么美国只能单方面采取措施，力度会受到很大影响。

　　当然，陆磊“汇率的波动，并不意味着贸易摩擦就扩展到了货币和金融领域”的表态，也有利于缓和紧张局势，至少说明了我们不希望升级冲突。

　　但从TLP的角度看，他既然抛出了操纵国的“大帽子”，应该会有一些措施落地的。

　　消息二：汽车、手机销量继续下滑

　　房子、汽车、手机是中国人的“新三大件”，也是拉动经济增长最显著的三大商品，当然房子的影响力远超汽车和手机。

　　今天，“中汽协”发布了截至7月末的数据：1-7月，汽车产销分别完成1393.3万辆和1413.2万辆，产销量比上年同期分别下降13.5%和11.4%。

　　新能源汽车方面，今年7月，新能源汽车产销完成8.4万辆和8.0万辆，环比下降37.2%和47.5%，同比下降6.9%和4.7%。

　　“中国信通院”今天发布的报告称，2019年7月，国内手机市场总体出货量3419.9万部，同比下降7.5%；2019年1—7月，国内手机市场总体出货量2.20亿部，同比下降5.5%。

　　也就是说，前7个月手机整体销售下降了5.5%，汽车销售下降了11.4%，这两大产品对于经济增长显然是“负贡献”。

　　房子呢？最新数据国家统计局还没有公布，需要再等几天。我们目前只能看到截至6月的数据：

　　1—6月份，全国商品房销售面积75786万平方米，同比下降1.8%，降幅比1—5月份扩大0.2个百分点。商品房销售额70698亿元，增长5.6%，增速回落0.5个百分点。（见上图）

　　由于7月央行、银保监会继续给楼市降温，不断收紧信贷，所以7月数据应该是下滑的。

　　易居研究院日前发布的数据显示，2019年7月份，受监测的40个典型城市新建商品住宅成交面积环比下降8%。其中，4个一线城市成交面积环比下降10%；18个二线城市成交面积环比下降5%；18个三四线城市成交面积环比下降12%。但这个数据不全面，最终还是要等国家统计局的。

　　“房子、汽车、手机”三大件的下滑，意味着经济在继续探底。而且随着楼市降温，探底的力度会更大。我个人判断，这一轮经济下行周期的“市场底”或许还要9个月才能显现。而且还需要有更宽松的货币政策、更有力的财政政策来支撑。

　　曾参与过央行决策的经济学家余永定，最近建议实施“扩张性的财政政策和适度宽松的货币政策”，而官方的表述是“积极的财政政策和稳健的货币政策”。

　　我觉得官方直接采用“扩张性的财政政策和适度宽松的货币政策”的可能性不大，但力度加强一些是完全可能的。特朗普正闹着让美联储年底之前降息100个基点（相当于4次标准降息），如果美联储这样做了，中国的空间会更大。

　　消息三：上证指数重上2800点

　　上周最后三个交易日，股市出现了一系列“大动作”，昨天我已经做了分析。其中包括：融资买入股票的费率降低了80个基点，这相当于针对股市的“定向降息”；可以作为融资融券“标的”的股票大幅增加到了1600只；对券商的管制大幅放松，给予了他们新的做多的空间。

　　总之，官方希望振兴股市的信号非常明显。在这一系列消息刺激下，今天上证指数上涨了40个点，重返2800点上方。其中电子元器件、通信、金融证券保险等板块涨幅居前，房地产板块也整体上涨了1.5%。

　　从国家战略层面上看：由于货币宽松期到来，资金需要有一个“池子”，人民币需要有赚钱效应（以遏制资金外流），在股市上寻找突破是必然的选择。这时候总不能鼓励热钱去炒房子、炒农产品。但股市受外围影响比较大，TLP随时可能人为制造新的利空，这是需要防范的。只是，这种外来利空的冲击力正逐步衰减。

　　对于银行股要警惕，防止TLP继续拿几家银行“说事”。至于房地产股，我反而觉得利空出尽了，未来会缓慢回暖。楼市不可能整体入冬，活跃的成交仍然是需要的。尤其是当汽车、手机消费活跃度下降之后。