易宪容：特朗普挑起的全球货币战正要发酵

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　　8月7日，一天的时间里全球有三个国家的央行同时减息，其突然、其速度之快、其减息力度之大都是十分罕见的。如果全球各国央行都加入这个大潮，一场以货币贬值为目标的全球货币战可能要打响。

　　8月7日，新西兰央行出乎意料地将基准利率大幅下降2码或50个基点，到历史低位1%，并暗示不排除实施负利率，以支撑就业与通货膨胀。之后新西兰元应声而下，贬值1.5%，跌到2016年1月以来的谷底。按照IG Markets分析师罗达的说法，从数据来看，其实新西兰的经济并不太差，新西兰央行也不需要重手减息，其减息的目的只不过担心全球经济放缓而采取预防性判减息。与美联储减息说法一样。

　　同一天，由印度央行总裁达斯主持的六人货币政策委员会，也将基准利率下调35基点至九年来最低的5.4%。这是印度央行连续4次在决策会议降息，也是达斯2018年12月上任以来的第四次降息，总共让印度央行的基准利率下降了110基点，这次降息远大于许多经济学家的预期。

　　当天泰国央行也意外降息1码或25基点，泰国央行基准利率下降到了1.50%，以支撑经济成长并压低近年来走强的泰铢。泰国央行在去年12月宣布7年来首次升息，由此泰铢一路走强，引发出口商担心竞争力下降。泰国央行6月调低了泰国今年经济增长预测，由之前的3.8%下调到3.3%。所以，这次泰国央行降息令市场感觉意外。还有之前的土耳其央行7月25日大举降息4.25%，及之前印尼、南韩、南非也宣布降息1码，智利则在6月降息2码。

　　而这种全球各国央行竞相降息，就是早前太平洋投资管理（PIMCO）全球经济顾问Joachim Fels在报告中指出的全球“货币冷战3.0”。目前这种货币战正在一步一步地升级。PIMCO当年提出货币冷战（Cold Currency War）的概念，是指各国（主要是发达经济体）本币争相贬值，期望以此来刺激自身经济发展，并由引发全球货币战。就目前的情况来看，这种货币战已经开始在全球发酵。

　　这场全球货币战是否会加剧，关键在于美国，根源是美国总统特朗普。因为，从特朗普上任的时候开始，我就认为特朗普将全球金融市场最大不确定性，是全球金融市场震荡的根源。而这次货币战引发的原因也是特朗普所造成。因为，美联储上个月底宣布降息1码，即10年来首度降息，并非是美国经济出现什么问题，而是迫于特朗普一直被迫美联储减息，甚至采取威胁、恐吓、辱骂的方式强迫美联储减息。在这种情况下，美联储不得不采取“预防性减息”。还好，美联储主席鲍威尔不为特朗普的淫威所吓倒，而是巧妙地应付，并指出这次减息不是减息周期的开始。

　　特朗普对此当然会大为不满，还是大叫要求美联储加大降息的幅度。所以，中美上海贸易谈判之后，特朗普立即声称要对中国出口美国3500亿美元的商品征收10%关税。而人民币对美元的汇率跌破7算，美国政府立即宣称中国为汇率操纵国。而特朗普这些行为的目标就是，先是增加全球经济的风险，增加美国经济的风险，从而增加美国干预美元风险，从而迫使美联储在今年9月、10月、12月议息会议持续降息，以此全面干预美联储的运作。

　　可以说，就目前全球的货币体系来说，是以信用货币美元为主导的国际货币体系，美联储是美元世界及全球金融市场的定海神针，如果特朗普肆无忌惮地干预美联储的运作，以各种方式强迫美联储降息，使得美元也参与竞相贬值，那么整个国际汇市一定会大乱。如果全球汇市大乱，那么全球经济必定会衰退，又一场全球性金融危机又将发生。

　　对于特朗普这种行为，美联储前四大主席实在看不下去了，不得不出来发声。前主席伏尔克、格林斯潘、伯南克及耶伦联名撰文力挺美联储的独立性，力挺鲍威尔，他们认为美联储主席不应该承受政治压力或“政治原因被免职或降职下履行职务”。可见，当前的美联储及美联储主席鲍威尔压力有多大，鲍威尔所面临的免职风险非常得高。可以说，如果鲍威尔不屈从特朗普淫威而被迫降息，特朗普炒鲍威尔，并让美元竞相贬值而掀起一场全球货币战，那么这必然引发全球金融市场大混乱。