明哥：轻度逆转，极限施压的测试结果出炉了！

lameihua

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　　不出我们所料，昨夜美股大跌，今天A股大幅低开。原因大家都知道了。

　　1、新华社报道：由于日前美方宣称拟对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，严重违背中美两国元首大阪会晤共识，国务院关税税则委员会对8月3日后新成交的美国农产品采购暂不排除进口加征关税，中国相关企业已暂停采购美国农产品。

　　2、美国财政部将中国列为“汇率操纵国”，是1994年以来首次。原因就是昨天人民币兑美元的汇率跌破了7，美国人捕风捉影说中国央行在干预，放任人民币的贬值。

　　很多人一听说美方要把我国列入“汇率操纵国”，就感觉事态很严重的样子，仿佛山雨欲来的局面降临。但是只要我们认真调研下，就会发现美国人能够采取的措施极为有限，甚至不如前期贸易摩擦时行政处罚中兴、技术封杀华为、关税升级来得有用。

　　首先：双方有1年的谈判期，根据常规做法，美国财政部会在1年内与对方启动汇率谈判，“敦促”对方改变做法。如果1年后对方继续原有做法，那么美方将有如下行动：

　　第一、禁止对方国家任何企业获取美国在海外的投资公司的融资；

　　第二、将对方国家任何企业的商品和服务，排除出美国政府采购的供应列表。

　　第三、呼吁国际货币基金组织（IMF）加强对该“汇率操纵国”的央行的监督。

　　第四、改变双方的贸易协定，施加关税威胁。

　　所以，市场很容易看出来，先不说1年的谈判期，就算真的开始实施所谓的“制裁”，也是蜻蜓点水，隔靴搔痒，我大中国根本就不怕。

　　上午A股开盘后，迅速下挫，但是在上午10:36之后，开始反弹，走出一波V型的轻度反转行情。恒瑞医药、五粮液、海螺水泥等白马股，纷纷翻红。

　　在明哥看来，这是一次面对美国极限施压，我国股市经历的一次压力测试的结果，正好可以说明，随着1年3个月以来中美双方的多次试探、摩擦、升级之后，外围利空消息的边际力量越来越薄弱，效果越来越弱，股市的韧性在不断增强。

　　股市调整到现在，明哥对后市的观点，是谨慎偏乐观的。

　　02

　　“伊利股份”股价突然大跌，接近于跌停。原因就在于昨天晚上公布了2019年限制性股票激励计划草案，方案如下：

　　授予数量：共计1.83亿股，占公司总股本的3%；

　　授予价格：15.46元/股；

　　激励对象：包括在公司董事，高管，核心技术业务骨干等共计474人；

　　股票来源：公司从二级市场回购的股份；

　　解锁业绩条件：以18年净利润为基数，未来五年19-23年净利润增速分别不低于8%，18%，28%，38%，48%，约合复合增速8.2%。

　　这份激励计划，严重低于了市场的预期，堪称“暴雷”。对二级市场的股民而言，释放出了2个信息。

　　第一、解锁业绩的标准太低，只相当于年化8.2%的净利润增速。要知道的是，现在公司股票价格隐含的动态市盈率，可是在24倍左右，在乐观和悲观的市场环境下，波动范围在20-30倍区间。对于大市值白马型公司而言，如果高管们对未来的业绩增速预期只有8.2%，那怎么能支撑这么高的估值呢？

　　第二、行权价格太低，只相当于方案公布前市场交易价格30.81元的一半。股票来源是公司动用属于全体股东的账上现金回购的股份，然后以一半价格授予给高管，等于挪用中小股东的权益，去免费补贴高管们。

　　根据股权激励监管办法的要求，单一激励对象获得的股权激励不超过总股股份的1%，“董事长兼总裁”一个人就是0.9972%，其余469人加起来的比例才达到1.6601%。截止本文写作时，公司市值是1715亿元，大家可以算算，这次股权激励实施完毕后，“董事长兼总裁”可以拿到多少现金。

　　现在A股投资者也越来越成熟，这种激励方案出来，股东们瞬间愤怒了，开盘就把股票砸了个接近于跌停板。如果股东们是因为对公司的业绩预测离谱，而遭受了投资损失，那是股东们个人的投资水平问题；但是遇到这种“公司治理”方面的瑕疵，除了选择用脚投票外，也没有什么太好的办法了。

　　03

　　依照惯例，再梳理一下今天的市场热点。

　　1、“五粮液”昨晚公布了半年报。上半年营业收入271.5亿元左右，同比增长26.50%左右；归母净利润为93亿元左右，同比增长31%左右。拆分季度来看，第二季度收入约为95.60亿元，同比增长27.08%，略快于全年收入规划的25%增长目标，净利润约为28.25亿元，同比增长32.07%，利润增速不负众望。

　　在大环境不理想的现在行情下，这份业绩有点超预期了。根据大多数券商的研究报告预测，2019年的净利润会超过170亿元，目前市值对应的动态市盈率不到28倍，并不贵。

　　但是根据中金公司的调研，五粮液短期批发价格快速上升，并不表明基本面的进一步超预期提升，更多来自严格控货导致的供给量缩减，并转移部分大商2019 年的配额，价格提升并非需求主导的价格提升，所以在2020 年销量持续提升的背景下缺乏持续性。

　　2、好几天没看科创板的行情了，没想到在存量板块（沪深主板、中小板、创业板）普遍下行的情况下，科创板里的资金却玩得很High，完全没受到人民币贬值、中美贸易摩擦可能升级的影响。举个例子，这是“澜起科技”（SH:688008） 截止今天中午的近日走势：

　　价格走势确实很吸引人，但是一看换手率，依然达到了38.76%。说白了，还是场内的资金在自娱自乐，左手倒右手，吸引外部资金进场。

　　目前科创板不存在监管风险，从一定程度上来说，是“奉旨炒股”，所以，只要场内的筹码还不多，没有大批量的新公司上市，那么这些资金内部“躲进小楼成一统”，确实可以玩得很高。但是明哥依然不建议个人投资者进场，因为一旦他们决定要出货了，跌停板的幅度是-20%，到时候跑都来不及。

　　真是说曹操，曹操就到。等到下午收盘一看，科创板集体跳水，蔚为壮观！“澜起科技”从今天最高的涨幅5%跳水至-8.13%收盘。

　　最后，今天文章的封面图，为什么采用在篝火旁联欢的喜庆图片呢？

　　因为我们一直认为，中美两国在经贸领域的摩擦，甚至包括汇率问题，对A股的边际影响越来越小，今天走势很可能是个V型，所以在上午10点左右，明哥挑选了几个优秀的公司，适度加仓了下。今天晚上可以多吃几包榨菜下饭了。