刘晓博：汇率操纵？中国央行刚刚正式回应！

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　　据“财新”报道：8月6日凌晨，美国财政部长姆努钦发声明称，认定中国为汇率操纵国。

　　美国财政部还表示——美方在总统特朗普的“支持”下，做出了这一决定。

　　对此，央行于8月6日下午3点10分，通过官方网站发布了如下声明：

　　“汇率操纵国”是什么回事？这将带来什么影响？

　　一、中国并不符合美国自己设立的“汇率操纵国”的三大标准，此次认定程序也是“不正常”的。

　　所谓“汇率操纵国”，是指一个国家人为控制本国货币的汇率，以在国际贸易中获得“不正当竞争优势”。

　　其实每个国家的央行，或多或少都会干预汇率。以自由市场经济自诩的美国，也不例外。特朗普上台之后，就多次对美联储喊话，希望通过降息、让美元走软的方式，刺激国内经济。

　　为了防止别的国家“占美国的便宜”，美国财政部每半年发布一次外汇汇率报告，以甄别哪些国家是“汇率操纵国”，哪些国家“有嫌疑”（列入观察名单）。根据2015年实施的《贸易简化及贸易强化法案》，美国公布了三大认定标准：

　　1、对美国有巨额贸易顺差，规模在 200 亿美元以上；

　　2、经常账户顺差占该国 GDP的3%以上；

　　3、持续单边干预外汇市场，在过去12个月内的汇率干预动用资金超过 GDP 的 2%。

　　对比上述三个标准就可以发现，中国只符合第一条标准，后面两条均不符合。

　　2019年5月28日，美国财政部公布了上半年汇率报告，没有把任何一个国家确定为“汇率操纵国”，但把包括中国、德国、新加坡、马来西亚、越南等在内的9个国家纳入了观察名单。

　　特朗普在当选总统之前，曾多次扬言要把中国纳入“操纵国名单”，但执政后5次公布相关报告，都没有把中国纳入。根本原因是，中国的确不符合美国公布的标准。

　　按照常规程序，美国财政部会在今年11月发布下半年的汇率报告，即便要把中国纳入，也应该等到11月。但那显然不符合特朗普的性格，他是一个容易亢奋的人。他扬言要对3000亿输美商品征税，就是突然抛出的，现在看到没有能压服中国，所以干脆打破正常程序，强行宣布中国是“汇率操纵国”了。

　　之所以这样做，仍然是试图通过“极限施压”来逼迫中国屈服。

　　二、对于“汇率操纵国”，美国可能会出台限制融资、加征惩罚性关税等措施打压。

　　一般来说，美国可能会对“操纵国”采取以下措施：

　　上面列举的是常规情况下可能发生的，但特朗普往往不按照常理出牌，或许会有“超范围的措施”也未可知。

　　事实上在1992年到1994年，美国曾5次把中国纳入汇率操纵国。那期间，人民币汇率进行了改革，实现了“双轨并一轨”，官方汇率从5.51贬值到了8.62附近。

　　美国把中国纳入“汇率操纵国”时期，并没有显著影响中国的经济和进出口状况（见下图），只是对美贸易占比有所下降而已。

年份	出口额（亿美元）		实际利用外资（亿美元）
	总额	增速	外资	增速
1991	719	15.8%	113	9.6%
1992	850	18.2%	188	63%
1993	918	8.0%	368	92%
1994	1210	31.9%	458	24%

　　注：上述数据来自国家统计局年度统计公报。

　　但目前的情况，跟1992年到1994年有了很大不同。第一，中国对外贸易额巨大，对外依存度也有所上升，所以事件的影响会超过上一轮；第二，1992年到1994年中国人口红利尚在，生产成本低。当时中国内地是资本洼地，外资在“南巡”后新一轮开放里，加速进入了中国。

　　要化解这一轮冲击，中国仍然需要深化改革开放，不仅对外资开放，还要对内资开放。只要能全面激发中国经济的内在活力、全民的创造力，就不用担心什么。

　　三、央行将在港发行300亿央票

　　对于美方的举动，中国央行刚刚做出了回应。央行今天还有一个重要动作是，宣布8月14日在香港发行300亿元人民币央行票据。

　　此举的政策含义是，回收香港市场上的人民币流动性，让做空人民币汇率的成本提高。也就是说，是要控制人民币离岸价的水平，阻止其进一步贬值。这对于稳定人民币汇率的预期，有重要帮助。

　　上图：人民币离岸价有所企稳。

　　中美博弈从“贸易”进入了“金融”领域。但不要轻言“金融Z”，因为那带来的影响太大，风险很难控制。

　　根据央行官网，昨天人民币汇率破7之后，央行行长易纲表态说：中国作为一个负责任的大国，会恪守历次二十国集团领导人峰会关于汇率问题的承诺精神，坚持市场决定的汇率制度，不搞竞争性贬值，不将汇率用于竞争性目的，也不会将汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动。

　　未来一段时间股市和楼市将怎样走？我的看法是：

　　A股存在较大不确定性，但随着下跌正在孕育着短线机会。毕竟，当前利率处于非常低的水平，货币政策也比较宽松。而且当前点位，显然低于官方的“鸟笼行情”的下沿。至于楼市，三季度整体降温没有悬念，四季度或者年底或许会有新的变化。对于大城市的刚需来说，9月到10月前后，或许是非常好的买入点。