储著胜：科创板平稳落地将会带来什么

lameihua

　　科创板本周一正式开市，目前已运行了一个星期。从首周走势来看，除了第一天显得波澜壮阔外，随后几天都比较平稳。可以说，科创板已成功实现平稳落地。

　　科创板是资本市场的一项重大增量改革。无论是发行条件、交易规则，还是监管方式、参与范围，都与存量市场有很大的不同。正是这些不同，才显示出其存在的意义和价值。随着其平稳落地，它对相关领域的积极影响效应将会逐渐显现。

　　科创板平稳落地会加快资本市场改革的进程

　　我国资本市场自建立到现在已近30年。近30年来，有关资本市场的政策和规则一直在不断调整、变化，期间还有过一些反复。整体方向一直坚持市场化、国际化和规范化，不过，在具体实践过程中，由于各种原因，很多方面的进展并不令人满意。因此，改革始终是资本市场面临的一项重要任务。

　　以发行制度为例，过去的审核制和现在实行的核准制，都不同程度地带有行政管理色彩，都不符合市场化的要求，所以审核制被核准制所取代，而核准制迟早也会从资本市场退出。科创板是一个全新的市场，一开始就在发行制度方面进行重大突破：它选择了市场化的注册制。而头5个交易日不设涨跌停版限制，也是一种大胆的尝试。这些改革，可以说是一次惊险的跨越。而市场的表现整体平稳，充分说明市场各方对这些改革高度认同。由此，我们不难预料，随着科创板这一增量改革的顺利推进，会极大地增强包括监管部门在内的市场各方对进一步改革的信心，因此，未来改革进程加速是完全可以预期的。

　　科创板平稳落地会驱动存量市场规则发生变化

　　我国资本市场是由主板市场、中小板市场、创业板市场和科创板市场共同构成的。从当前这个时间节点来看，前几个市场是近30年来陆续推出来的，我们称其为存量市场；科创板市场则是新鲜出炉的，我们称之为增量市场。这些市场交易主体有差异，运行规则也不同。其中，科创板个性最为明显，规则创新力度极大。

　　科创板规则不仅符合市场化的要求，而且也与发达国家资本市场的通行做法更为接近。因此，它在一定程度上代表着我国资本市场未来发展的方向。科创板运行一段时间以后，如果实践证明其规则是合理的、有效的，那么，这些规则，如实行注册制、取消发行限价等，就很有可能引入存量市场，使存量市场的相关规则做出相应的调整和变化。应该说，这种预期完全有可能在近年内实现。

　　科创板平稳落地会让资本市场的生态趋向健康

　　我国资本市场的生态一直不太健康，其中一个突出表现是公司退市非常困难。大量的劣质公司滞留在市场上，不仅极大地浪费社会资源，还会在一定程度上影响整个市场的形象，此外，市场投机力量对这些公司反复进行炒作，也加大了投资风险、不利于市场的稳定。与此同时，核准制导致一些符合条件的企业不能及时上市，容易错过最佳发展时机。资本市场进口与出口，两头都不畅通，最终导致资本市场活力不足、生态不够健康。

　　科创板实行市场化的注册制，一方面符合条件的企业能够在最短的时间实现上市，另一方面上市条件放宽了，那些未盈利企业、同股不同权企业和红筹企业都有了上市的可能，这使资本市场的进口被疏通。再从退出制度来看，科创板的规定也要比存量市场严格得多，这就意味着在科创板劣质公司被淘汰会更加容易与快速。一个市场有进有出，进出持续不断，就会形成一个良性循环，当劣质公司不断被优质公司所替代以后，整个上市公司的质量自然就会提高，市场生态由此变得健康起来也就成为必然。

　　科创板平稳落地会推动科学创新型企业发展

　　科创板创办的最主要目的并非仅限于完善资本市场的板块结构，而是为了促进我国科技创新型企业的发展。众所周知，我国虽然在经济总量上已经名列世界第二，但在科学技术与创新方面与世界一流强国还存在很大的距离。中美贸易战使这一问题得到了进一步暴露，国人的紧迫感随之而起。要想在激烈的国际竞争中取得主动权，就必须在科技创新方面迎头赶上，通过不断提高自身的实力，来直面世界科技强国的挑战。

　　科技创新需要大量的人力、物力和财力的投入。对于这方面的企业来说，仅仅依靠自己的资金是远远不够的，而银行资金对那些高风险项目又会高度谨慎。在这种情况下，科技创新型企业要想获得更快的发展，就需要凭借资本市场这一平台来筹集自己所需要的资金。科创板就是专门为此而设立的。随着一批又一批科技创新型企业陆续上市，将会有越来越多的社会资金通过科创板而涌向这些企业，这就必将会有力推动这些企业的发展，进而为我国在世界科技领域的崛起做出重要贡献。

　　科创板的运行毕竟还只有短短的一周，对于其未来的走向我们还需要继续观察，也许会有一些新问题出现，对此，我们应该有一个充分的思想准备。不过，“万事开头难”。既然难的开头都已获得了成功，那么，我们就有足够的理由相信科创板会一路走好。科创板走好了，它的积极影响效应就将会逐渐展现出来。对此，我们不妨拭目以待！