易宪容：科创板能否在嘹亮的号角中健康前行？

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　　上海科创板7月22日正式启动，首批25家公司上市，由于挂牌前5天不设股价涨跌幅限制，而5天之后股价设限为升跌幅度为20%，这比一般A股市场的涨跌幅的10%要宽松，而且上市公司采取市场化的注册制上市。所以科创板一开市，涨幅就飚升2.8倍。然而整体走势波动，多只新股因较开市价上涨超过30%，触发临时停牌10分钟。

　　第一天首批25家公司股价高开57.5%至287.8%，以收市价计，升幅介乎84%至400%，平均涨幅达140%，平均市盈率由挂牌前的53.4倍增至120倍，全日总成交额485亿元。更为重要的换手率70%以上，中一签赚最高10万元以上。也就是说，科创板的开启不仅创造100个亿万富翁，也让股市不少的投资者赚得盆满盘满。股市赚钱效应才是投资者真正涌入股市最大激励。

　　上海科创板的开市不仅具有政治、金融、科技发展、乃至大国竞争多层面的意义，也具有中国股市里程碑式的意义。如果科创板能够在嘹亮的号角中健康成长，那么科创板将开启中国股市的新纪元，开启中国经济发展的新天地。如果科创板走上深圳创业板的老路，那么中国股市可能永远不会长不大了。所以，科创板启动之后如何健康发展是最为重要的事情。对此这点，可能在这个星期的5天运作时间里会露出端倪。

　　因为，现代股市是市场化程度最高的市场，它不仅要求市场化的信用，更需要市场化运作规则。以往中国股市的问题，一直为人诟病就是政府参与和干预过多，就是市场化运作规则及秩序一直无法在中国股市落叶生根。上海科创板就是要启动市场化的运作规则，从申请上市、股票定价、市场交易、市场监管都以市场方式的进行。尽管目前有些规则也有非市场化的意义，比如“挂牌首5天不设涨跌幅限制，而5天之后设限为升跌20%”，但这也是在朝市场化的方向前行，未来这类设限要随着市场发展不断调整，甚至取消。

　　可以说，科创板开锣的25家上市公司只是起点，未来会更多的科创板上市公司涌入市场。根据上海证券交易所统计，截止7月18日，已经有148家科创板受理公司。而且，科创板的创富效应会吸引更多的公司进入这个市场。如果大量的科创板企业涌入这个市场，市场股票的供求关系也就会发生根本性的变化，科创板开板第一天所看到触目惊心的情景也会逐渐改变。

　　在这种情况下，市场监管者要做的，就是要坚持股市运作市场化的规则，给市场一个清楚明确的预期，而不是让现有的市场运作规则朝三暮四，随处都显示了政府之手痕迹。可以说，科创板股市指数或股票价格涨跌不是市场监管者所关注的焦点，市场监管者关注的焦点是市场现有的秩序遵循没有遵循市场法则，现有的市场法律法规能不能够不断地调整与完善，上市公司有没有侵害投资者利益，市场投资者有没有违规违法，中小投资者的利益是不是得到保护等。只要遵循的市场法则，而不是政府过多参与，科创板就会在嘹亮的号角中健康前行。这是科创板市场得以健康发展的最为关键所在。