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刘晓博:黑云压城!一天之内,四个国家“扛不住了”

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发表于 2019-7-19 16:51:06 | 显示全部楼层 |阅读模式
  过去24个小时里,有4个国家“扛不住”了,选择了降息。

  首先是韩国。7月18日上午,韩国央行突然宣布:将基准利率从1.75%下调25个基点至1.5%。此外,韩国央行还将2019年韩国经济增长预期从此前的2.5%下调至2.2%。

  要知道,去年11月的时候,韩国还在加息。怎么才过了半年多,就突然改为降息了?

  这跟日韩之间日益激烈的贸易战有很大关系。在由二战劳工赔偿问题引发的日韩贸易冲突中,日本死死卡住了韩国的喉咙,也就是半导体(比如芯片)产业的重要原材料——高纯度氟化氢等,限制向韩国出口。

  半导体产业是韩国的命脉所在,好比石油对于沙特的重要地位。高纯度氟化氢等原料,是半导体产业生产的必须,短期内韩国对日本的过度依赖无法消除。如果不能达成妥协,三星等韩国企业的“江湖地位”会受到严重影响,韩国经济当然也将受到影响。
  当然,全球贸易大环境也不太理想。上图是韩国GDP的增速,可以看到已经开始放慢。
  上图是韩国的失业率。这个国家一直保持较低的失业率,目前也开始上升。

  这就是韩国降息的大背景。

  韩国降息之后,随着地球的自转,降息潮由东向西传递:印尼、乌克兰、南非央行也先后宣布降息。

  印尼央行宣布将7天期回购利率降低25bp至5.75%,为近两年来首次下调基准利率。

  乌克兰央行宣布将主要利率下调至17%。随后,乌克兰央行还上调了经济增长预期,将2019年GDP增速预期从2.5%上调至3%。

  南非央行将关键利率下调25个基点至6.50%,为2018年3月以来首次降息。

  而在7月18日之前,今年以来全球一共有15个国家宣布降息,下面表格里列举了14个国家,遗漏了俄罗斯(6月14日降息)。
  也就是说,到今年为止,今年已经有18个国家降息,其中印度降息3次,乌克兰降息2次。
上图:印度的GDP增速,行下压力也非常显著。

  那么问题来了:对全球经济影响最大的两个国家——美国和中国,到底会不会降息?

  根据美联储的最新表态,2019年内美元降息基本上没有什么悬念。而且很有可能就在7月美联储议息会议之后,就会降息。宣布的时间可能是北京时间8月1日凌晨2点左右。现在的悬念是,美联储到底是降息25个基点,还是50个基点!

  在此之前,美联储已经宣布将停止缩表。
  正是在美元降息的预期下,黄金价格出现了一波显著的上涨。纽约黄金最高已经见到了1454.4美元(每盎司)。如果按照最新价1440美元折算,相当于每克黄金318.35元人民币。之前买过黄金的人,可以对比一下,是否解套了。

  实物黄金对普通人的价值是避险,如果投资则属于低效投资。现在很多人可能只是解套而已。

  中国央行会降息吗?这是很多读者经常问我的问题。

  其实央行一直在降息,只是没有动标志性的利率而已。由于历史原因,中国老百姓最认的是“银行存贷款基准利率”,降息和加息,都是指针对这个利率做出来的。

  对于大多数国家来说,“银行存贷款基准利率”已经失去了价值,因为利率市场化了。中国现在也是这样,央行可以公布新的“银行存贷款基准利率”,但商业银行未必执行,只是参照执行而已。

  中国央行希望在2019年完成利率市场化最后一步,实现利率“双轨并一轨”,也就是老百姓都还认可“银行存贷款基准利率”,但金融机构已经习惯看货币市场利率了——比如DR001、DR007。

  今年以来,中国央行通过降准、中期借贷便利、逆回购等方式,增加货币供应量。钱多了,价格资产就低了。钱的价格,就是利率。所以真实的市场利率是走低的,比如大家可以通过手机里查看“余额宝7天收益率”,它不断创出历史新低,比如今天是2.273%。2016年房价大涨的时候,余额宝收益率也只跌到2.5%。

  本周央行通过MLF和逆回购的方式,投入了将近5000亿的增量货币,再加上对部分中小银行降准释放的1000亿,本周新增了将近6000亿的货币。这将有利于市场利率进一步维持在低位。

  昨天央行公布的数据显示:6 月份,同业拆借月加权平均利率为 1.70%,较上月下行 54个基点;质押式回购月加权平均利率为 1.74%,较上月下行 53 个基点。也就是说,中国央行是在降息。

  但这种降息是“非正式”的,而且设置了利率上浮,让楼市的购房者很难享受到降息。

  也就是说,中国央行不愿意正式降息。因为正式降息相当于“敲锣打鼓地降息”,传递的“宽松信号”更为强烈。他们大概认为目前没有必要,这个“敲锣打鼓”的仪式,要留到最需要的时候。

  从上半年各项经济数据可以看出,经济下行压力仍然在增大,经济尚未见底。未来中国央行也有必要降息,这只是时间问题。可能在三季度末、四季度初,就会有更大力度的货币、财政政策出台。

  至于全球,则会有更多国家的央行降息,类似印度这样多次降息的国家也不会少。从这个角度看,黄金、比特币、石油等价格还会反复活跃。

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