卡夫卡：百威IPO失败，香港金融走衰

lameihua

　　2018年，是香港金融最风光的年份之一，这一年港交所208只新股上市，融资近2866亿港元，相较2017年161只新股上市，融资1283亿港元，分别上升约29%及123%，新股数目更是历史新高。其中，约超过70%融资额是来自内地企业的大规模新股上市，包括来自新经济及拥有不同投票权架构的企业。

　　在2018年第三季度，小米、中国铁塔、美团连续上市。

　　7月，号称年轻人的第一只股票小米在香港上市。虽然开盘即破发，但好歹成功上市了，并从市场里拿到了240亿港币，虽然一年后，买股票的年轻人们第一次几乎尝到了腰斩的伤痛，但那又如何，IPO成功就是成功了，雷军带着同事们把钱揣口袋了。

　　8月8日，中国铁塔在香港上市，IPO净融资534亿港元，当天平盘收场，号称波澜不兴，3分钟玩了一整天。

　　9月份，美团在港股行情更暗淡的时候上市了，募集了资金325.5亿港元，并且奇迹般的第一天没有破发。

　　2018年，香港股市走势并不算很强，全年下跌13.61%，但背靠中国大陆，在三大巨头IPO发行成功以后，香港拿到了全球冠军。

　　这是香港了不起吗？呵呵，这是香港运气很好，有大陆在撑着，有优质企业支持，所以才有了香港金融的繁荣。

　　但是，香港似乎并没有意识到这一点，岛民们狭隘的脑子里总以为是他所谓的自由、法治社会才吸引来国际社会高大上的投资者们，他们盘旋了100多年的殖民地思想，让这些洗得发白的脑子里搞不清楚到底是谁令他们吃香。

　　然而，事实很快就要给他们重重的一记耳光。

　　2019年7月14日，百威亚太公告表示决定终止IPO，如无意外，原本7月19日百威亚太应当在港交所挂牌上市。

　　打新的孖展其实非常活跃，也实现了逾10倍的超额认购，这部分钱是投资者向券商融资得来的，所以呢，即便发行失败，利息还是要照付的，参与打新的想必这几天是骂声连天。

　　当然，成功的IPO都是相同的，不成功的IPO各有各的问题，最后大家都把矛头指向百威自身，哟哟哟，这个企业负债率太高了，财务报表不好看，等等理由。

　　难道仅仅过了两周，百威的财务就恶化了？难道你们这些投行们一早信誓旦旦的保证发行成功，是在连财务报表都没看过的情况下？找理由拜托要靠谱一点，你这么解释，良心不会痛吗？

　　当初，金融评论家们这么说：百威英博拆分百威亚太使其在港交所上市，看中的就是中国市场份额较大。通过拓展中国市场，百威亚太可获得更多收入，以弥补母公司的资金缺口。

　　根据原先安排，百威亚太以每股40港元至47港元招股，发售16.265亿股，集资650.6亿至764.46亿港元。其中95%国际配售，5%公开发售。公开发售部分并没有问题，十倍认购在那里，总能卖得掉，问题出在国际配售上。

　　作为2019年全球IPO金额最高的股票，当初百威亚太选择香港，也是经过深思熟虑的，毕竟2018年的冠军光环还在。再则中国内地市场的知名度，百威在高端啤酒消费里近乎垄断的地位，这都是亮点。

　　除此之外，在中国上市的啤酒企业市盈率都处在一个较高的位置，也有利于支撑百威亚太的定价。

　　港股本来就有自己独特的基石投资者体系，像百威亚太这种大单，应该在选定上市地点之前，合作的投行就已经列好了基石投资者的名单，到确定上市，基本上这些人的条件和要求都谈的差不多了，根本不可能发生到快上市了，基石投资者还八字没有一撇的情况，这不是在开国际玩笑吗？

　　最后，发出来的通告说，香港股市不背这个锅，问题在百威这帮管理者身上，太贪，当然，百威的财务也不够理想，总之，我们没有错，错的是百威。

　　此次百威亚太的第一保荐人为摩根士丹利（大摩），是的，号称能化腐朽为神奇的大摩，居然闹出这么大的乌龙，坑了一帮小伙伴。

　　我绝对相信大摩的专业皮条能力，也相信他们不可能做出最终临门一脚才发现自己没穿鞋踢球的事故，这里最大的可能是，国际投资者们在最后这一段时间里，想法变了。

　　以百威的透明度，毕竟母公司在欧洲上市了，所以诸如隐瞒负债，财务造假之类的狗血事情不可能发生。

　　那么另一种可能就是百威的销售业绩下滑，让大佬们觉得不妥当，于是讨价还价。现在是7月份，传统的啤酒热销季，亚太地区今年高温，啤酒整体的消费是提升的，中国市场里，刚公布的上半年消费增幅是超预期的。

　　百威最近并没有出什么幺蛾子，以至于名声大跌，销售额大跌，一切都是正常的。

　　福尔摩斯说过，排除了一切不可能的，剩下的那个，不管多荒谬就是真相。

　　如果我们排除这场IPO乌龙事件里一切内在影响，剩下的一个外在影响就是香港最近这一个月的乱象！

　　基石投资者参与项目都是要拿巨额资金说话的，百威亚太公开募集额里有超过700亿港币是要向他们出的，对大资金而言，风险总是排在收益之前。

　　这也就是说，在香港投700亿港币让他们觉得充满了风险。

　　从6月到7月，香港发生的事我写过一篇文章《香港的病在根上》，现在中央政府让香港自己解决自己的问题，但这个问题，他们内鬼比干活的还多，你说怎么来解决？那么很好，我们先让你闹，看你闹出啥名堂来，这一招比什么都狠，原本一个孩子又哭又闹，家长过去哄哄劝劝，哪怕是打几巴掌，都还说明长辈还要管管你，现在索性让你自己去闹，但所作所为，清单上都列得清楚，将来肯定是要一并处理的，这就很严肃了。

　　上一个吃了亏的就是川总，堂堂美国总统，搞得骑虎难下，打不得，和不得，不打不和也不得，只好天天发发牢骚碎碎念一下。我看他只能跟幕僚们商量用什么方式投降最能保住那张烤红的老脸。

　　国际资金们都是嗅觉灵敏之辈，有道是资金不利于危墙之下，到现在这个时候，还跑过来博大小，未免有点傻了吧唧的，所以最后临到快上市的时候，给你来一个，要么拦腰折价大甩卖，给我们足够的风险空间，要么拉倒不干。

　　最后自然就不干了。

　　如果今年全球第一IPO在香港搞失败了，那么下一个大企业考虑赴港上市是不是要多斟酌一下呢？如果开始考虑这个问题的企业越来越多了，是不是香港也要斟酌下自己的金融地位是否不保呢？

　　7月22日，中国的科创板正式启动，如果我们发散的去想想它，说不定未来走港股之路的就是它了。注册制，不设涨跌停，T+0都可以放开，未来随着中国金融市场的开放，我们还能让这个板块里外资进出更容易，再跟伦敦或者纽约接轨，那么港交所的竞争对手是不是就来了？

　　等到港交所么有好股票过来了，甚至是长期交易萎靡，导致僵尸股遍地，那么香港的金融地位还剩几分？

　　这不是我在搞幻想，而是很有可能实实在在会发生的事。

　　还有港币这个非常尴尬的货币，在人民币国际化的进程里，留它有什么意义？香港已经逐渐的丧失了在国际贸易里的地位，港币这种货币还不如腾讯的Q币有前景，在加上死皮赖脸的绑定美元的神操作，我只能说，愿美联储保佑你。

　　香港走到今天这一步，都是自己作的，好好的日子不过，非要瞎折腾，那些几大家族，什么城的，有那么十辈子都花不完的钱还要贪婪，非要把好好的一个城市搞的乌烟瘴气，你倒是蹦跶的欢，要知道地球有地心引力，你的根不在外太空，等蹦跶完了，该收拾的时候，看看自己还剩什么？

　　说两句国内股市吧，我A其实无须担心，要担心的是那些有可能爆雷的老白马，今天东阿、大族都爆了，我劝大家好好看看那些长牛的票票，谨防踩雷。大盘会走牛的，今天大跌的时候我说过，低开高走会收红的，不要怕。