明哥：满场子都是镰刀，却看不到韭菜？

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　　自从高高的庙堂，于2018年11月份公开宣告要在上海证券交易所设立科创板并试点注册制以来，几乎所有的证券公司、拟上市公司、公募基金，就像打了鸡血一样，兴奋异常。

　　这是一块试验田，目的是将社会资本，注入到科学创新领域里的拟上市公司。这些公司要么不符合存量板块（主板、中小板、创业板）上市的财务、可持续经营要求，要么根本经受不了长年累月排队的时间成本，科创板的落地，给了它们快速上市融资的捷径。

　　科创板的出炉，就如同一声惊雷，给这些处于创业阶段的拟上市公司带来了雨露。

　　然而，科创板经历过半年多紧锣密鼓的准备后，交易规则已经明晰了，明哥却发现，这里绝对不可能是个人投资者的财富场，却有人开着联合收割机躲在暗处，在等待着他们的到来。

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　　科创板设立的目的，是为具备核心科技和竞争优势的科技类公司融资，解决它们发展过程中的资金需求，包括半导体、芯片、通信设备等类型。

　　但是客观地说，在每个细分行业中占据了领先地位的公司，很早就吸引了风险资本的关注，在资本的保驾护航中，登陆了存量板块，完成了上市进程。现在抢着要上科创板的公司，在行业内并没有明显的稀缺性。

　　更严重的是，一些公司就贪图科创板的政治意味，早就预测到科创板的股票会被超募申购和股价爆炒，所以，不计一切代价地虚假宣传、伪造业绩。根据相关媒体的报告，如下“明星公司”都存在或多或少的瑕疵。

　　安翰科技：涉嫌欺诈发行，包括涉嫌过度包装、通过未披露关联方舞弊等问题。

　　华兴源创：招股书中500多次提及芯片术语，但实际收入中芯片类业务占比仅千分之二。

　　和舰芯片：选择性地披露自主销售占比的增长幅度，却不如实告知，大股东代销公司产品的金额，公司代销大股东产品的金额，这使得报表上关联交易额度远低于实际数字。

　　更夸张的是，首批上市的25家公司的股票，总体募资金额为370.17亿元，比原先预期募集资金总和310.89亿元，多了59.28亿元，平均发行市盈率高达了49.21倍。

　　这远远高于了运作相对成熟的存量板块中主流指数的估值，例如，沪深300指数不超过12倍，上证50指数不超过10倍。

　　那为什么参与认购的公募基金、满足50万元资金要求的个人投资者，放弃估值更便宜的存量股票，去追捧估值泡沫那么大的新股票呢？

　　难道这真的和古代青楼一样，恩客们喜新厌旧，只要有新人进来，哪怕付出再多的银子也要临幸一番，却不愿意再看一眼更实惠、体贴的老人？

　　非也。

　　他们的目的，只是为了将股价炒作到更高处，然后抛盘给不明真相的韭菜，让他们在更高价位处接盘。

　　那这些“镰刀”们，能如愿吗？

　　02

　　6月29日，上海证券交易所副总经理刘逖曾透露，目前符合适当性要求的科创板投资者户数约320万户。7月10日晚间，9家公司披露《首次公开发行股票网上申购情况及中签率公告》，参与申购的投资者户数均在305万以上。

　　这意味着，开通科创板交易权限的投资者近乎全员参与了此次打新。换句话说，这些人来科创板，都是瞄着所谓的无风险收益的打新申购来的，一旦连续上涨完毕，就抛盘给场内的投资者走人。

　　可问题是，大家都以为自己是“镰刀”，那真正的“韭菜”是谁呢？

　　首先，科创板对适格的投资者设置了50万元资金的进入门槛，大大削弱了市场的流动性。之前明哥曾经说到，无论是房市还是股市，光看价格是没有意义的，一定要观察换手率（流动性）的指标。缺乏流动性支持的价格，根本无法持续。

　　其次，要知道的是，科创板股票上市后的前5个交易日是不设涨跌幅限制的，从第6个交易日开始，上涨和下跌的最大幅度设置为20%，也就是说，等到后来者去接盘的时候，股价最夸张的时候一天可以震荡40%的幅度。

　　那么在一个缺乏足够数量的韭菜对手盘的市场中，股价大涨大跌，不就是场内存量的资金大鳄们，个个以为自己是“镰刀”，其实在别人看来，也是对方眼里的“韭菜”吗？

　　存量板块（主板、中小板、创业板）中合格的投资者数量在1亿户以上，正是有着巨大的群众基础（韭菜群体），市场的流动性才不成问题，即使不玩价值投资那一套，各种收割套路也不愁没人接盘。

　　但是，如今的科创板，你拿着“镰刀”，他开着“联合收割机”，放眼望去，脚下压根没有“韭菜”，那就只能互相收割了。

　　03

　　但是，明哥相信，这些“镰刀”们也绝不是省油的灯。一旦他们发现形势不对，绝对会第一时间拿出必杀技来，黑吃黑，提前跑路的。

　　例如，网下配售的机构，可以提前拿到筹码，虽然有6个月的锁定期。若上市后，股价在几天之内就大涨，而远远高出了价值，泡沫很大，难道他们只能眼睁睁看着被炒上去，6个月以后又跌下来吗？

　　他们有的是办法，在股价最高处时就锁定收益。怎么做？

　　他们自己手里的限售股，是无法出售的；但是他们到证券公司那里融来券，然后卖出后获取现金，等到股票价格因为做空而回落之后，用限售股，或者低位买回的股票，还给证券公司，从而实现空手套白狼，锁定收益。

　　这种操作虽然有一定难度，但是并非完全无法操作。在利益面前，任何技术门槛都是可以突破的。

　　所以，在一个估值泡沫严重、存在流动性陷阱、镰刀们只能互割的市场环境下，你还奢望这里会是财富场，而不是大型收割机来回犁地的现场吗？