李理：股市低迷阶段的操作策略

大参考

　　编者按：9月2日民族证券分析师李理做客《盘后微评》栏目，对九月大盘趋势演变、自贸区概念炒作以及股市低迷阶段采取何种操作策略等问题做了详细的分析和诠释。编者奉上，以飨读者。

　　精彩摘要：

　　1、目前市场处于2100点压力位，还没有明确的选择方向，各种技术指标都有一定的道理，不过无法只凭一个指标得出靠谱的结论，现在上方还有较多的压力位，总得来说是比较危险的位置，建议等待突破或低仓位试探性操作。

　　2、自贸区概念里的个股有的已经涨了第二波，这种股回落风险更大，如要介入，可以等一些连续拉升的个股回调后再考虑。对于概念炒作来说，第一根放量的大阳线是最好的介入机会。

　　3、券商股的市盈率都很高，比如之前的光大证券(601788,股吧)暴跌后市盈率依然超过30倍，如果从投资价值来说，券商的安全性和盈利能力都小于银行，市盈率不应该比银行高。

　　4、T+0对券商是一个利好的因素，不过金融混业的趋势，互联网金融的发展和非现场开户的逐渐放开对券商都是很大的利空因素。

　　概念炒作第一根放量大阳线是最好的介入机会

　　馨月：继8月26日人民日报海外版发表文章力挺A股之后，8月30日人民日报海外版再度发声力挺A股走好，文中称A股估计有200点反弹空间。您对此怎么看？

　　李理：目前上证指数在2150及2300附近均面临压力，如果能成功突破2150，而且成功到达下一个压力位，那的确是有200点的空间

　　馨月：上周上海自贸区概念炒作如火如荼，代表性个股已经有40%-60%的升幅，引起市场的关注，但今日部分随自贸区概念启动的港口股出现跌停走势，那么您对这个板块后续发展如何看？是否可以作为中长期投资标的？

　　李理：短期来说，个股因为一个概念上涨60%，回调的可能性已经很大了，自贸区概念里的个股有的已经涨了第二波，这种股回落风险更大，如要介入，可以等一些连续拉升的个股回调后再考虑。对于概念炒作来说，第一根放量的大阳线是最好的介入机会。

　　馨月：股市进入九月份的第一个交易日，市场呈现震荡态势，股指暂时在日线布林中轨获得支持，但高点有渐渐下移的态势，后期市场走势如何演绎？操作上注意什么？

　　李理：目前市场处于2100点压力位，还没有明确的选择方向，各种技术指标都有一定的道理，不过无法只凭一个指标得出靠谱的结论，现在上方还有较多的压力位，总得来说是比较危险的位置，建议等待突破或低仓位试探性操作。

　　网友：上周五表现抢眼的自贸区概念股今日股价出现大面积下跌。中昌海运(600242,股吧)、锦州港(600190,股吧)、日照港(600017,股吧)等个股跌停。您认为是概念炒作退潮，还是正常调整？

　　李理：不需要等到跌停的时候，今天上海自贸区概念的一些个股，虽然还是封涨停，但是成交量放大了很多，这种时候就应该考虑离场了，至少要出掉一部分。一般上涨回调后会再有一波涨幅，不过幅度没有第一轮大。所以等待回调后介入，如果涨到前期的高点，也应该考虑离场。退潮还是正常调整，猜测这些没有用处，因为行情结束后回头看才有定论，这种验尸报告对赚钱没什么帮助。

　　网友：上海自贸区概念是不是到头了？

　　李理：现在很多个股涨的就像峭壁一样，连续大阳线，现在追进去风险肯定比较大了，即使有第二波的话，也要等出现回调之后介入比较安全。

　　券商的安全性和盈利能力都远小于银行

　　馨月：光大816事件后，T+0是否推出再次成为讨论的焦点。8月28日，国务院决定在严格控制风险的基础上，进一步扩大信贷资产证券化试点，这些政策从表面而言都会利好券商，至少会提高券商的经纪业务，您作为券商从业人员，能否从行业的角度分析下券商板块未来整体的前景如何？

　　李理：T+0对券商是一个利好的因素，不过金融混业的趋势，互联网金融的发展和非现场开户的逐渐放开对券商都是很大的利空因素。如果管理机构继续束缚券商，未来的前景不会好。券商股的市盈率都很高，比如之前的光大证券暴跌后市盈率依然超过30倍，如果从投资价值来说，券商的安全性和盈利能力都小于银行，市盈率不应该比银行高。券商需要找到新的增长点，才能支撑这种价格。

　　馨月：从您的表述中，我们看到理想和现实之间还是有一段距离，那么从目前市场的估值情况看，券商股可以投资吗？应该从哪些估值角度或者技术方式挑选？

　　李理：从安全性看，即使中等的银行如果遇到困难，国家可能都会救助，但是券商很可能会得不到这种救助，现在都施行三方存管了，券商的破产对经济影响不大。从盈利能力来看，一旦券商拍照，非现场开户放开，上海取消指定账户规则，券商的通道业务将基本失去价值，类信贷的融资融券股权质押业务又面临资金不足的问题。剩下的投行、投顾和资产管理三项业务，目前银行也都可以做，所以说除非券商的市盈率很低，否则谈不上投资机会。

　　网友：国债期货上市初期，市场有没有套利机会？

　　李理：这个，是哪种方式套利呢？不同期限的国债期货之间的套利还是国债期货与现货间的套利？一般国债期限都比较长，如果国债期货还是像股指期货那样只有当月合约最活跃，那期限套利还是会面临很大风险的。至于不同期限之间期货合约的套利，也要通过一些数据分析指定策略才可以实现。

　　李理与和讯微博网友互动精彩问答实录

　　网友：请问，如何把握题材、概念炒作，有没有具体的方法呢？比如何时可以卖出？如何在题材中选股？

　　李理：一般来说，等一个题材报出来的时候，相关龙头个股已经涨了几天了，如果想尽早介入，应该关注盘面，尤其是下午2点后，看当天放量上涨的股，如果一些股同属一个板块，而且是近期的第一根大阳线，那应该看做不错的介入机会。卖出可以参考前期的压力位，也可以等待二次冲高时。一般是选同题材中涨势最猛的领头股。

　　网友：周期性行业如何把握？有短中长之分么？还是说您有一个固定的可参考的指标？

　　李理：周期的时间相对于短线都比较长，一般也要几年的时间。对周期个股有个简单的判断，就是利润下降，市盈率显得有点高的时候一般是底部附近，相反，利润暴涨，市盈率显得很低的时候有可能是高位。

　　网友：港口类个股收益看哪里啊？公路类呢

　　李理：这两类公用事业的股票，一般看去年的每股收益即可，或者看最近几年平均的每股收益，如果每年的分红率比定期存款都高，那说明股价就有点偏高了。

　　网友：震荡格局是不是应该老老实实趴着？

　　李理：没时间盯着的话最好趴着，有时间的话可以看看区间的底部和顶部，底部买点，顶部卖一些。虽然说着很轻松，不过有两个麻烦事，就是有时候底部突然跌破的时候没注意，和刚卖了之后突破了。把握不好的话，小区间挣钱也挺不容易的。

　　网友：短期内国内经济数据偏暖，市场炒作题材遍地开花，创业板创出新高后持续调整，自贸区在主板市场打开突破口受到资金追捧，本周一开盘后资金有一定的兑现，市场再次分化，李老师如何解读目前的这种盘面变化？

　　李理：创业板指已经突破2010年底的高点，各种区域热点也是局限于几个强势的个股，市场整体动作不大，目前也就是靠某些类中小盘股的赚钱效应吸引资金参与。这种盘面还是要参与就尽早的操作思路。这些热点开动前，我们很难猜到，结束的又都比较快，看了几天之后忍不住冲进去很少有不赔钱的。

　　网友：这大盘就憋在2100附近上下晃荡，看大盘做个股的可倒霉了，这种情况下怎么操作呢？请指点，谢谢。

　　李理：我们经常说的大盘是上证指数，主要组成的个股是大盘股，目前这种中小盘个股活跃的情况下只具有参考价值。如果把握不住这些小股票的行情当然可以不做。如果想参与的话可以挑选刚启动的个股。但是如果您平时工作很忙不能盯盘，还是等低位买指数涨起来卖掉更稳妥一些，小股票很难把握的，涨的虽然快跌得也很快。

　　网友：李理老师您好，每天周转于板块您看是不是觉得挺累，找一个板块趴着不好吗？

　　李理：是挺累的，而且这种小的板块一般都是大赔大赚，挺受刺激的，如果找到一些不错的个股，低位时介入长期趴着也挺好。不过您要有个思想准备，就是偶尔一看发现好多都绿了也挺受刺激的。虽然他们很多未来牛市的时候可能会涨很多，不过也许那之前您就都把他们卖了。怎么挣钱都不容易哦，您看看对着两种痛苦，自己更能忍受哪种吧。