张晓峰：18年160倍！下一个茅台在哪里？

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　　今天盘面上，最大的亮点是创业板指数出现企稳反弹信号，涨幅是0.74%，超出上证近1%。

　　晓峰认为，目前A股的主基调就是等，等7月22日科创板正式开市。创业板虽然现在出现反弹，但是想收复趋势线的反压，短期看可能性很小。

　　接下来，晓峰想和大家探索一个深度话题。

　　就是A股3400家上市公司里，为啥只有茅台股价实打实突破了1000，远远把其它公司甩在身后？

　　要说起来，茅台是2001年8月上市的，发行价31.39元。首发后总股本2.5亿，那总市值就是78.475亿。而今茅台股价1000元，总市值1.26万亿。

　　算下来，贵州茅台在过去的18年里翻涨了160倍，年化收益率30%以上！

　　那么在茅台背后，支撑茅台神话的究竟是什么？

　　强势的业绩！！！

　　茅台的业绩，绝对是A股最强的。图中可以看出，2000年以来，茅台每年的营收均高速增长。

　　同时茅台的毛利率，一直保持在90%以上。

　　2000年的时候，贵州茅台净利润2.57亿，到了2018年，贵州茅台净利润是378.3亿。

　　净利润增幅147倍！

　　之前曾有人问巴菲特，如果只用一个指标去投资，会选什么？巴菲特毫不犹豫的选择了ROE。

　　以过去5年的ROE排序、过去10年的ROE排序、过去15年的ROE排序：茅台都赫然排在最前列。

　　目前A股3400只股票中，连续10年ROE超过20%的仅有7家。分别是：洋河股份、海康威视、贵州茅台、格力电器、信立泰、华东医药、恒瑞医药。

　　这7家里，白酒占了两家，茅台和洋河。然后医药占比最多，比如恒瑞医药、华东医药、信立泰。

　　总之不管怎么用ROE排序，茅台都在最前列！其次是医药生物，在其中占据主力地位。

　　那么茅台大牛之后！下一个类似茅台的机会在哪？晓峰觉得，这个机会会出现在医药板块……

　　主要有这么3点原因，和大家聊聊~

　　第一，“喝酒吃药”不分家。

　　自2000年以来，“喝酒吃药”行情曾出现过6轮：

　　2004.09-2005.06；2007.11-2008.09；2009.03-2010.12；2011.04-2011.09；2012.01-2012.07；2015.04-2016.05。

　　唯独这一轮，今年上半年白酒涨幅巨大，医药则因“种种利空”缺席，这就导致医药的估值非常有吸引力。

　　截至6月5日，申万医药估值处于10年内低位！

　　不管是长期投资还是补涨，医药都对口！

　　第二，医药长期ROE非常出色。

　　如果用ROE 指标来衡量，能和茅台为代表的白酒相抗衡的，恐怕只有医药行业了。

　　回顾过去十年行情，十年里涨幅超10倍的股票中，医药生物最多，有5家，食品饮料则是3家。

　　比如近10年，恒瑞医药的ROE年年20%以上。

　　相比于茅台年年90%的毛利率，恒瑞医药年年毛利率82%以上，不遑多让。

　　第三，利空出尽是利好。

　　2018年下半年以来，医药的负面新闻从未停歇。

　　长生生物疫苗事件、康美药业财务造假、4+7带量采购、财政部查账风波等一系列负面新闻……

　　这就让很多投资者对医药板块敬而远之。

　　但长期来看，医药一直是牛股辈出的板块！大家也要学会反向思考，人云亦云是赚不了大钱的。

　　总不可能说，中国医药行业彻底完蛋吧？

　　晓峰的观点很简单：医药未来的增长，一定是比GDP增速高，甚至比上市公司平均业绩增速高。

　　（1）人类对医药的需求，是没有上限的。

　　这是真正的刚需消费！医药和白酒一样，喝了就是喝了、吃了就是吃了，不可能同样的东西消费第二遍！就需要消费者频频买单，业绩自然高增长。

　　（2）人口老龄化来临，医疗需求快速增长。

　　（3）利好政策频频出台，创新药前景远大。

　　所以下一个大牛股出现在医药板块，就是理所当然。目前，6月份的医药指数已经进入前四涨幅：

　　虽然医药行业的整体潜力很大，但个股的黑天鹅还是很吓人的。比如去年的长生生物……

　　光看财务数据，长生生物业绩非常亮眼。但关乎人命的东西，冷不丁来个啥啥啥，真的扛不住！

　　所以说，医药虽好，也要注意分散风险。

　　那么对于小散来说，最好的分散风险的方法就是：找个医药基金间接参与。

　　晓峰对比了全部64只“医药”基金，总的来说，女性基金经理管理的医药基金，总体表现更亮眼。

　　这其中，中欧基金的美女基金经理葛兰，管理的中欧医疗健康基金，业绩尤为出色。

　　葛兰是清华大学工程物理学士，美国西北大学生物医药硕士、博士，现任中欧医疗健康的基金经理。

　　其管理的中欧医疗健康A（代码：003095），业绩也比较出色，成立来大幅跑赢同期沪深300指数。

　　大家都知道，去年行情很低迷，尤其是医药集中暴雷。但这只医药基金却跑赢同期沪深300指数。并在开年后收益率迅速攀升，表现相当不俗。

　　自2016年9月29日成立以来，不到3年时间，中欧医疗健康对医药生物指数的超额收益，已超62%！

　　（wind，截至2019/7/2，申万一级行业指数分类）

　　从过往的基金持仓来看，葛兰善抓大牛股。

　　以去年四季度基金报告为例，前三大重仓股分别为长春高新、爱尔眼科、恒瑞医药，合计持仓24%。

　　长春高新可以和大家简单说说：

　　一般东北坑爹的公司比较多，但是长春高新等少数公司，是一个例外。能在20多年前就大胆投资金赛药业，并在后来陆续投资百科生物疫苗企业，以及聚焦生物大健康领域。

　　不得不说，长春高新非常的有眼光。

　　长春高新的股价走势，和贵州茅台很相似。这个相似，有种像是骨子里的品格。

　　爱尔眼科从2010年以来，净利润就频创新高。

　　股价上爱尔眼科有高送转，不好直接截图。实际上，爱尔眼科也是10年10倍的大牛股（前复权）。

　　恒瑞医药就不用多说了，涨的很牛皮。

　　未来的话，晓峰认为，医药板块会出现强者恒强现象。就是在爆雷、利空之后，行业集中度会快速提升。就像美国、欧洲、日本那样，少数几家的巨无霸医药公司，赢家通吃。

　　在这个过程中，不是很建议大家直接押宝某家。而是建议大家通过专业的医药基金参与，专业的人做专业的事，自己也乐得清闲。