莫大：上海自贸区与海南免税岛以及期指

大参考

　　借助上海自贸区概念，市场出现指数不涨，个股乱涨的局面。

　　这样的现象市场不是第一次出现，最近一次，是起于2009年12月的海南离岛免税岛概念炒作。我们注意到市场当时的特征，大指数不涨反跌，概念股全面开花。上证从牛皮盘整到下跌，持续了30多天，然后才是权重大票托起指数的小幅上海，让“免税岛”概念全面出货。再之后，是尘归尘、土归土的大跌，一直持续了54规定，上证的跌幅达27%。

　　为什么在概念兴盛时，个股普涨指数反而无作为。其实本质上讲还是市场存量资金的游戏，个股的上涨并未获得大量的产业资本迁徙驰援。所以，高流动性的权重股中会有资金溢出，造成指数下跌，而所短期迁移的方向概念股的上涨之吸金作用，造成了其涨幅与对指数的贡献完全不成比例。

　　这是一个市场游戏，哪有什么投资价值。看看当年的罗牛山、罗顿旅业后面的走势，难道还不明白其实就是资金推动的游戏。潮起时很欢乐、潮落后一地狼籍（罗顿后面还能涨回来，讲得是另一个故事）。

　　其实，我这篇文字不是要讲概念股的炒作，对这种突然兴起的概念炒作，我历来不太感兴趣，原因是各路资金瞎起哄，能咬一口算一口。各位看官打打太平拳就行了，不要太当真。事实上，目前我更多关注的是期指的波动。而这个概念的炒作，对大指数是有很大影响的，大指数如我们周评中预期的，就是在一个调整结构中。别听大嘴们说要爆发牛市的臆想，实际上从来概念炒作都不会出现牛市。但对于期指操作者而言，这位置认清方向是很重要的，大指数在资金板块迁徙现象形成时，已经注定了不可能走强，因此，思维上反而是偏空的。从这几天的期指当月连续指数的波动，我们看到其结构是利空不利多的。所以，对于下方2282的缺口回补动作一定会有，这是应该注意的事。

　　当然，期指就是多空互相打耳光的市场，在市场有热点炒作之时，整体呈现的还是一个盘整区间的波动。真正的C性质下行结构才是单边的下跌，而现在这个时刻还没有到来。所以，在仓位侧重上讲，空时杠杆可稍大于多时的杠杆，这样的策略在整体盘整区末段，会更有利些。因为，下跌才是大概率的，上涨只是小概率事件。在大概率方向加大杠杆，在小概率方向运用更小的杠杆，才是期货盘稳定套利的关键。

　　但今日是月末，主流机构要不要做市值是不好确定的事。总体上看，等等高点放空还是主要策略。此盘整区间，IF1309的区间中枢是2320士3，其上25点与下25点大区间，大约是其波动范围。但是，当最后一个高点之后出现下行推动第i级结构时，应该细心研判其是否为大级别下行C结构的起点。那时，应该是做空盘斥侯出击位置，而在其高一级别C－II反拉走尽，再度出现高点下行推动时，才是加大杠杆大力做空之时。