余丰慧：美联储降息板上钉钉对投资影响几何

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　　围绕美联储是否降息问题，市场都在猜测。当然，降息的概率似乎越来越大了。降息与否，关键要看数据。特别是美国经济增长数据如何演变？近期，美国GDP数据依然强劲，总体看在景气区间。但个别数据确实存在一些波动。包括失业率、申领救济人口、消费数据、住房需求数据，都出现一些波动。一些机构预测美国经济已经陷入衰退，虽然言过其实，但却有走向下滑的迹象。这些经济现状都给美联储降息增加了些许压力。

　　美联储主席鲍威尔经常保证说：维持美国经济扩张是美联储的“首要目标”。这是美联储有别于欧洲等央行的本质。欧洲央行等一般把通货膨胀放在货币政策的第一目标，而美联储把经济增长放在第一位。美国经济稍有风吹草动，美联储很快会行动。美联储加息其实也是为经济增长蓄力货币政策弹药。怎么讲？美联储在经济顺周期加息，摆脱零利率或者过低利率困境，给未来一旦经济出现波动储备较大降息空间，是美联储的智慧之举。

　　美联储主席鲍威尔的意思给降息门槛大大降低。

　　美联储另一个较大压力来自特朗普政府。白宫经济顾问等经济班底大多数人员都呼吁美联储降息。特朗普更是不遗余力。在逼停美联储加息后，去年后半年以来又先后十余次呼吁美联储降息。他最新一次发言表示，如果美联储不加息美国经济会更加强劲，股市最少多涨一万点。他再次呼吁美联储尽快降息。

　　来自特朗普政府压力异常之大，美联储对于降息不得不考虑。对于货币政策的指手画脚，以美联储独立性的地位，貌似不应该。不过，事后惊人地发现特朗普这种指手画脚竟然是正确的。

　　需要关注的是，当鲍威尔6月11日和6月12日在华盛顿与同事们开会时表达了对低利率合理性的担忧，意味着更好的办法也许是尽快采取行动避免衰退，而非等到经济滑坡时发现美联储只有有限的行动空间。这个讲话基本可以断定美联储今年降息已经是板上钉钉了。

　　美联储地位的特殊性决定了其一旦降息对全球市场的影响非常之大。美联储降息对于美国经济增长是助推剂，对于美国股市是利好。降息后市场美元流动性增加，对于企业市场无疑是锦上添花。美国经济会继续增长，股市继续上涨。

　　美元汇率将会贬值，黄金价格或将阶段性走高。比特币等数字货币或盘整走低。

　　对于其他市场来说，美联储降息或引发一轮全球性降息潮，新一轮货币竞争性贬值将会重出江湖。此前新西兰、澳大利亚等十几个国家已经降低利率。

　　货币政策竞争性贬值短期看对股市楼市等资产性市场是利好，但从长远看金融泡沫风险将会升高，或酿造新一轮金融危机隐患。

　　对于新兴市场国家，美联储降息对出口经济是雪上加霜，基本是利空利好参半。如果应对美联储降息采取跟进降息的举措，那么对股市楼市等都是较大利好。股市流动性会更加充足，充足流动性也会想方设法流入楼市。房价继续走高是大概率事件。

　　在全球降息带动下的新一轮货币宽松开始阶段，投资者率先投资潜伏进入包括股市在内的投资市场，获得较大收益回报的几率会很大！