文国庆：A股近期剧烈震荡为主基调

大参考

　　精彩摘要：

　　1、美国有可能攻击叙利亚。我认为美国这次介入可能只动用空军，轰炸几天就够了，不用出动地面部队，人员伤亡和军费开支都会很小，该消息对大宗商品没有多大影响，顶多是动手初期石油和黄金再涨一点，随后会大幅度回落。

　　2、个别国家会出现经济危机，但不至于出现整个亚洲的经济危机，毕竟目前亚洲的金融状况与1997年不可同日而语了。由于亚洲国家拥有大量的外汇储备，不至于出现全面危机，但金融动荡是不可避免的。亚洲股市存在明显的高估，现在下跌30%也是正常的。

　　3、美元指数主要取决于美元兑欧元的汇率，欧元升值导致了该指数的下跌，在此期间美元兑多数亚洲货币还是上涨的。我们目前要注意的是，美元指数可能已经探底成功，以后会逐步回升。

　　4、上海自贸区试点，可能是近五年内最大的改革举措，其主要目的是为未来的改革投石问路。总的来看，是要借鉴当年邓小平搞深圳特区的办法，进行一次社会全面改革的尝试，原则上自贸区板块可以投资，但聚焦点放在何处，目前并不清晰。

　　5、我认为作为启蒙阶段，港口、机场和物流公司的炒作已经比较充分，下一步需要观察自贸区方案的具体规划。

　　亚洲股市明显高估现在跌30%也是正常的

　　馨月：美国等借叙利亚政府动用化学武器为借口，有可能攻击叙利亚政府军，受此影响原油和贵金属价格进一步上涨，您认为美国会不会真的攻击叙利亚，该消息对大宗商品有什么影响？

　　文国庆：美国有可能攻击叙利亚。国内有些研究机构认为美国不会动武，理由是美国刚刚从阿富汗撤军不会再卷入叙利亚冲突，但我认为美国这次介入可能只动用空军，轰炸几天就够了，不用出动地面部队，人员伤亡和军费开支都会很小，美国直接动武，无论从道德角度还是国家利益上，都是值得做的。该消息对大宗商品没有多大影响，顶多是动手初期石油和黄金再涨一点，随后会大幅度回落。

　　馨月：印度东南亚股市、汇市波动很大，股市大幅下跌，汇市动荡，有人认为这可能会再次形成亚洲经济危机，对此您的看法如何？

　　文国庆：近期东南亚股市和汇率大幅度波动，与市场预期QE3退出直接相关，这是货币从亚洲撤离引发的。至于是否会引起亚洲经济危机，众说纷纭，我的看法是，个别国家会出现经济危机，但不至于出现整个亚洲的经济危机，毕竟目前亚洲的金融状况与1997年不可同日而语了。由于亚洲国家拥有大量的外汇储备，不至于出现全面危机，但金融动荡是不可避免的。亚洲股市存在明显的高估，现在下跌30%也是正常的。

　　馨月：都在谈论新兴市场国家资本流出的问题，但是汇率市场的反应却比较异常，在大谈新兴市场国家资本大量流出的同时，美元还在继续走低，原因是什么？

　　文国庆：美国还没有退出量化宽松，目前只是一个预期。其实，近期资金是在向欧洲流动，而非美国，所以美元指数下行。美元指数主要取决于美元兑欧元的汇率，欧元升值导致了该指数的下跌，在此期间美元兑多数亚洲货币还是上涨的。我们目前要注意的是，美元指数可能已经探底成功，以后会逐步回升。

　　上海自贸区板块可中期投资但聚焦点尚不清晰

　　馨月：十八届三中全会已经确定在今年11月召开，您认为股市能不能产生一波“会议行情”。而欧美股市包括东南亚的国家的股市近期普跌，对国内股市会不会有影响？

　　文国庆：会产生比较剧烈的震荡，某些板块会出现行情，但出现全面上涨的机会不大。外部环境对A股肯定会有巨大影响，只不过这一阶段A股会表现得稍微坚挺一些。由于美国股市可能出现较大幅度调整，A股的行情难以持续，可能出现间歇性行情。

　　馨月：八月股市在乌龙指暂时扰乱之后再度陷入盘局，对于九月份的行情您有怎样的预期和研判？

　　文国庆：市场出现回调的概率比较大，最可能的情况是在1950-2150之间剧烈震荡。

　　馨月：上海自贸区概念股最近风生水起，这个板块持续性如何，中期投资可否？操作方面您对投资者有怎样的建议？

　　文国庆：上海自贸区试点，可能是近五年内最大的改革举措，其主要目的是为未来的改革投石问路。我们知道，中国的政治和经济体制改革都进入了深水区，由于触及了中国最大的利益集团，面临极大阻力。建立上海自贸区，意在打破现有法律体系和利益格局，引入外部自由竞争机制，探索出一条新的发展之路。为了减少改革试验的阻力，各方面对自贸区的具体设计还处在保密阶段，我们也不好妄加猜测，但总的来看，是要借鉴当年邓小平搞深圳特区的办法，进行一次社会全面改革的尝试，但是核心发力点在哪里，操作到什么程度，谁也不清楚，也许中央也不想说得太清楚。

　　原则上自贸区板块可以投资，但聚焦点放在何处，目前并不清晰。目前市场仅仅是根据“上海自贸区”这一称谓，把力量集中在港口、机场物流和外贸企业上，未必抓住了这一历史题材的核心。现在我只能说，自贸区板块还属于瞎蒙乱撞阶段，作为一个投机市场，炒作初期总是这样。如同去年炒作城镇化概念时，大家上来就暴拉水泥基建板块，后来发现全搞错了，这次也是如此。

　　上海自贸区的概念大家自然联想到，港口机场保税区和物流、地产公司。其实，政府希望尝试的是一种全新的经济运行和管理方式，因而机会可能是多方面的。随着三中全会的临近，改革的思路会逐步清晰，投资者的目光也会逐步聚焦。目前暂时炒作一下交运物流可以理解，但是以为这些企业真有多大发展空间则大错特错了，我认为这些公司的连续涨停临近尾声，大幅回调后，真正的机会才会来临。我认为现在没有必要追捧这些暴涨的股票。我认为作为启蒙阶段，港口、机场和物流公司的炒作已经比较充分，下一步需要观察自贸区方案的具体规划。

　　文国庆与网友互动精彩问答实录

　　网友：这两天大宗商品市场震荡异常剧烈，今天美元指数略有上涨，临近九月份美联储退出宽松的概率偏大，您认为美元指数未来趋势如何？

　　文国庆：向上，幅度非常可观。

　　网友：听说9月6日要上国债期货，有人说国债期货上市后会影响房价，房价可能会跳水，不知道文老师对房价后期走势怎么看？

　　文国庆：房价我长期还是看跌的，但是下跌不会同步下跌，先从偏远的四五线城市开始下跌，然后二三线城市下跌，最后才会轮到一线城市，而在四五线城市房价下跌的时候，一线城市房价还会略有上涨。

　　网友：在以往的地缘问题突发事件上，贵金属原油以及农产品(000061,股吧)都会成为市场资金避险投机的品种，近期黄金白银原油价格纷纷上扬，您认为农产品接下来会有行情吗？

　　文国庆：农产品主要和气候有关，跟地缘政治没有关联，没有什么好的机会。

　　网友：文老师好！资产证券化道路如何演进？

　　文国庆：资产证券化就是把现有的信贷资产盘活，增加货币系统的运行效率，最后争取使全部资产都可以通过市场定价实现快速流动。

　　网友：8月25日国际货币组织总裁拉加德说：他们不应该在同一时间或操之过急退出量化宽松政策，建议新兴经济体国家的政策制定者们留出足够的政策空间，运用适当的政策工具，来缓解量化宽松退出可能带来的冲击。这是否意味着要退出QE？我们如何应对？

　　文国庆：总的来说，在九月份和十月份，股市会出现激烈的震荡，其波动幅度可能不少于200点，投资者要有心理准备，美国是否退出QE以及退出的速度快慢，不会考虑欧洲以及新兴市场国家，只会考虑美国自身的需要，别把拉加德的话太当回事儿。

　　网友：如果“他们”真的不顾新兴经济体国家的风险承受能力，退出QE，这会对包括中国在内的新兴经济体国家会带来什么影响？证券市场会不会因此而出现熊市？

　　文国庆：熊不熊不知道，但是肯定会下跌。跌的幅度也很难讲，至少我不看好上证指数。

　　网友：文老师对周期类股还不看好吗？电子类股是否依然看好？9月大盘会调整吗？

　　文国庆：电子类看好，机会还是很多，但是我希望是看到大盘暴跌以后再介入。

　　网友：请问文老师对后续行业怎么看，医药，环保最近比较惨淡，何时能有起色，另外对于最近大热的自贸区概念如何看，有无持续性呢。

　　文国庆：医药和环保类股票暂时不会有起色。总的来说自贸区这个板块是有持续性的，但是最近涨起来的这些个股，最后能挺住的只有20%，大多数还会跌下去，其实多数人还没搞清这个自贸区应该炒什么东西，它的核心逻辑在哪里。

　　网友：自贸区上海板块的那类票最受益，比如港口类的票如何呢。

　　文国庆：可以关注的东西很多，但是目前大盘的风险比较大。自贸区确实是可以重点关注的。但是你必须清楚建立这个自贸区的核心目的是什么，在中央对此没有做进一步阐述之前，不要轻易乱追时髦股，我可以简单的说，这次自贸区的设立绝不是说利好一个物流企业，也不是仅仅对港口和公路有促进作用，而是一个社会管理方式和经济运行机制的根本性变化。

　　网友：有评论认为上海自贸区的意义不亚于第二次改革开放，对于自贸区的未来发展，您有何观点？

　　文国庆：自贸区对于中国未来肯定会产生重大的影响，其作用确实和当年设立深圳特区可以媲美。

　　（文国庆系联讯证券首席经济学家）