凌落辰：科创板开板大佬云集，未来的趋势在哪？

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　　6月13日，第十一届陆家嘴论坛在上海召开，众多大佬云集上海庆祝科创板正式开板。

　　要知道从2018年11月5日，大大在首届中国国际进口博览会上宣布将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制到科创板正式开板仅仅用了220天。

　　回顾中国资本板块历史从提出到诞生的过程，中小板用了5年，创业板则酝酿了10年之久。一切都是从无到有，开辟出全新的板块，这片增量市场将成为资本市场新的奇迹，而这一切都得益于国家政策的鼎力支持。

　　上海证券交易所科创板的英文名为SSE STAR Market，可以简单理解为新兴的科学技术创新交易市场。截止开板的这一天先后有102家进入审核问询流程，18家通过问询的企业获准上会，其中9家企业已经过会。

　　而开板并不等于上市，距离真正的上市还有注册、路演、发行承销、登记几个环节的工作需要做，如果没有什么意外的话，科创板首批企业集体上市日或将在7月中旬。

　　也就是说拥有全新交易制度一片蓝海等待挖掘的科创板会在不久的将来与我们见面。

　　作为这历史性的时刻，国务院副总理刘鹤、中国银保监会主席郭树清、中国人民银行行长易纲、中国证监会主席易会满等人也为其站台并发表了主题演讲。

　　下面我就简略解读一下各位大佬对于科创板与未来发展趋势的看法——

　　刘：目前中国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段，正在从外需导向转向国内巨大市场驱动…我们要关注大趋势，长期向好的趋势是不会改变的。我们确实有些外部压力，但有助于我们提升创新自主的能力，加快高速发展的步伐。中国将加快改革开放的步伐，更好地实现高质量发展。

　　（未来的中国必然经历从高速到高质量发展，由外需到内需拉动经济的转换，外部的摩擦不是坏事，只有当知道了有外敌在眼前的时候才容易加速形成合力实现自我的升级，所以说没什么可怕的，长期向好的态势没有变化。）

　　要加大金融对经济高质量发展的支持，这件事至关重要…增强科技创新在经济发展中的作用，增强企业家在经济发展中的引领作用…我国目前中等收入有4亿，有住房、汽车、稳定工作，需求各具特色，高度重视质量，庞大的中等收入群体正在形成。

　　（之前说过所有的语气词都需要再提高两个音调，至关重要的意思就是非常非常非常重要，那么如何做到经济高质量发展呢，首先需要有担当的企业家搞出来的更好科技，不过东西搞出来了得有人消费才行，所以自然就想到了中产阶级，这几年躺着在房产升值上赚的钱就用在拉动消费上吧。）

　　金融要回归本源，坚定服务实体经济…通过供给侧改革，加大企业直接融资比例…平等竞争无歧视，进入退出无障碍，发挥市场在资源配置中的决定性作用…以加强公司治理和信息披露为重点，提高上市公司质量…落实好以信息披露为核心的注册制改革，注册制实质含义是把选择权交给市场…完善法治，提高违法成本，加大监管执法力度。

　　（未来的金融业一定是为实体经济服务的，所谓的直投其实就是股权融资，这是趋势也是未来。拥有完善进出机制的科创板实质上就是更加市场化的方法，未来投资者将会懂得什么叫“沙中淘金”，不算筛的过程就是提高上市公司质量的过程。）

　　易：设立科创板并试点注册制，是全面深化资本市场改革的重要突破口。主要承担着两项重要使命：一是支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大…二是发挥改革试验田的作用。以增量改革带动存量改革，形成可复制、可推广的经验，以此带动资本市场的全面深化改革。

　　（这段的关键词是“全面深化资本市场改革”，科创板的作用和意义一部分在于为科创企业融资，更多的还是要成为“实验田”形成可复制，可推广的经验，至于推广到哪，除了我们畸形的主板市场还有其他地方嘛。）

　　设立科创板并试点注册制是一个全新的探索。在探索的过程中，可能会遇到各种各样的困难和挑战…如何平衡好注册制与把握上市公司质量这对关系，需要经过市场检验，这会是一个大浪淘沙的过程，势必带来退市这个“出口”会更加常态化…市场化定价后，与现有IPO定价机制有本质区别，企业高估值发行的现象可能会增多…开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形…科创企业本身由于技术迭代快，投入周期长、不确定性大等特点，需要投资者理性研判，更加关注信息披露…在试点初期，有一个逐步磨合的过程，也可能引发一些市场风险。

　　（这段非常非常的重要，易主席基本上已经给我们说明白科创板上市之后的各种可能。因为非常的重要我再用人话给大家翻译一遍：习惯在A股炒垃圾股朋友，如果再用这样的思路炒科创板那么大概率会经历企业退市血本无归的；由于是市场定价，所以大部分的公司定价一定会偏高的，如此一来未来一段时间破发的可能就会更大；开板初期由于供需不均衡，一定会出现哄抢拉抬价格的现象；再一次强调信息披露，承接第一点不买持续进步的好公司你的钱就会成为“沙”；最后由于市场还不是特别完善，请注意一些其他没有预料到的风险，要知道美国纳斯达克用了20年淘汰60%的企业才形成现在这么完善的体系。）

　　郭：我国金融机构种类不丰富，特色不鲜明。需要在数量和质量上提高金融机构水平，将进一步扩大金融对外开放。

　　中国是世界上新增资本投入最多的经济体，提高资金使用效率的任务十分艰巨，关键要解决好“脱实向虚”问题。中国金融的脱实向虚、层层嵌套问题，曾经属于世界上最严重的情形，绝不能任其重演。

　　（为什么会出现资金空转脱实向虚的问题，从本质上来讲资金流向主要是有两个方面，一个是层层嵌套出来的影子银行，另一个就是现在房价高高在上的房地产。郭深知其中的危害，无数次金融危机告诉我们这样的情况只要一出问题绝对是系统性风险，这是国家绝对不允许的，所以说以后“脱实向虚”的现象会得到严惩。）

　　近些年来，我国一些城市的住户部门杠杆率急速攀升，相当大比例的居民家庭负债率达到难以持续的水平。更严重的是，新增储蓄资源一半左右投入到房地产领域。不仅挤占其他产业信贷资源，也容易助长房地产的投资投机行为，使其泡沫化问题更趋严重。

　　（高层已经承认了现在房地产是有泡沫的，而且还非常严重，甚至到了占用所有新增储蓄一半的现象，如前文所说，为了不发生系统性风险，不能任其野蛮生长一定要想解决的办法。）

　　“房子是用来住的，不是用来炒的”。历史证明，凡是过度依赖房地产实现和维持经济繁荣的国家，最终都要付出沉重代价；凡是靠盲目投资投机房地产的居民和企业，最终都会发现其实很不划算。

　　（这句说已经说得非常重了，我再强调一下你需要给它再升两个调再去体会一下字里行间的含义。两个凡是，两个最终，基本上把房地产投机行为判了死刑。不过懂历史的人我们回顾一下所有大型的金融危机，几乎大部分都是是由于房地产市场过热导致系统性崩盘的。）

　　过去一段时期，一些机构信息披露不真实，人为操纵资产质量分类甚至示意作假，要让违法违规者及时受到足够严厉的惩处，坚决捍卫法律法规的尊严。

　　（严格执法，各种不合规处于灰色地带的企业终将受到严惩。就像金融供给侧改革那样，出清垃圾公司，骗子公司和小型公司，让合规的大公司越来越符合国家发展要求，于是头部效应越发明显，这是趋势，亦是必然。）

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　　对于科创板未来的远期走向，我在之前的文章《如何在科创板中狙击到下一个“茅台”》《凌落辰丨由首批上市公司看科创板未来机会》中已经分析得非常详尽了。

　　如果说在一个多月之后的科创板正式上市短期里有什么是比较明确的机会，其实易主席已经很明确地告诉你了。

　　你没有想到我再帮你回顾一下：

　　开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。

　　这是什么意思，很简单，就是“打新”。

　　由于板块刚刚上市能够交易的股票还比较少，它们会在短期具有一定“稀缺性”。

　　如果我问你，现在有一种被炒得很知名，很火热的商品，它既是奢侈品，还被限售，你觉得这件商品的价格会呈现怎样的走势？

　　可能有人会说这件商品质量不行。

　　质量怎么样和短线炒作有什么关系？

　　只有要长期收藏使用的“接盘侠”才会知道这件商品的质量到底有没有问题。

　　所以说在适当的情况下可以考虑参与参与科创板的打新，不过千万要记住有赚就跑，凡事最怕贪婪，尤其你这个时候的角色只是一个“黄牛”而已。

　　为了避免砸手里的短平快操作正是黄牛的精髓。

　　最后简单科普一下怎么参与科创板的打新。

　　一共有三种方法——

　　目前，个人投资者参与科创板网上新股申购需满足两个条件：第一，已经成功申请开通科创板交易权限；第二，持有A股（仅算上海市场，不算深市）总市值达到1万元以上。

　　每5000元市值可申购一个申购单位，每一个新股申购单位为500股。开通科创板权限必须要参与证券交易24个月以上并且申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）。

　　我觉得只要是你能开通科创板交易权限的大概率这些都不是问题，所以去蓝海里找寻适合自己的机遇吧。

　　这片新增的蓝海注定要绽放出不一样的色彩，它承载了太多的使命，相信不久的将来会有越来越多的故事与传奇载入其中传为经典。

　　那么你是打算在蓝海中畅游，还是想继续在红海中厮杀。

　　趋势已成定局，顺势而为才能走得更远。