余丰慧：中国智能投顾的信心来自哪里

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　　中国智能投顾发展可以用“起个大早，赶个晚集”来描述。资料显示，中国智能投顾从2004年已经起步，而自2015年以来徘徊不前。美国智能投顾2010年起步，至今发展如火如荼。

　　中国智能投顾徘徊不前的原因何在？有金融市场大环境的影响，也有投资者利用现代科技意识不强，更有智能投顾一直在浅水区蹚水而不敢到深水区游泳的情况。

　　中国金融市场大环境规范和市场化空间都很大。特别是彻底市场化空间巨大。一个国家的市场最忌讳搞成一个市场不市场、计划不计划的四不像局面。这种状况将彻底扭曲市场，扭曲市场信息传递的真实性、时效性。这个时候，投资者将无所适从。按照市场机制分析投资决策，还是按照计划与干预信号决策，都会失误。

　　智能投顾对完善市场机制依赖程度非常高。从智能投顾的流程来看，一般分为六个步骤：信息收集、投资者分析、大类资产配置、投资组合分析与选择、交易执行、资产再平衡。如果针对的是美国市场，通常还会多出一个“税收规划”板块。这些都是智能化操作，都应该是以大数据为前提。一旦第一步“信息收集”中的“信息”是假的，或者人为编造的，那么一切都无从谈起了。智能投顾必须建立在完全市场机制基础上，智能投顾是市场化的产物，与计划干预之类的东西格格不入。智能投顾是在公开透明、公平公正的平台上与其他投资顾问比赛赛跑。这个平台不应该受到任何干扰。

　　然而，中国目前国内对投资平台信用背书比较混乱，刚性兑付基本没有打破，承诺高收益品种太多，使得智能投顾在中国貌似没有用武之地。

　　中国的无风险收益率太高，理财产品、货币基金动辄有4-7%的收益，更不用提10%～30%收益的P2P，而美国的货币基金普遍利率仅1%。这样的话，智能投顾在中国有点水土不服，挤压了其生存空间。不过，对于智能投顾在中国未来发展依然充满信心。

　　从技术上看，智能投顾第一要素的大数据，中国有最为坚实的基础。中国目前线上大数据积累是最为丰富，大数据资源开发是中国智能投顾最大的优势。智能投顾大数据金矿是不能也不会浪费的。因为，一旦理顺市场，企业是会自动自发介入智能投顾的。

　　从智能投顾优势上看，美国智能投顾发展的核心在于降低各个方面的成本。包括降低投行聘请人工分析师的高昂成本，降低客户费用成本，门槛大大降低，普惠金融扩展到了投资顾问里。传统投顾聘请分析师成本畸高、触达客户难、用户画像成本高、维护用户费精力、传统投顾建议难有效，这些难点都是近年来推动线上化发展的因素，都给智能投顾发现发展提供了机会。

　　中国近几年智能投顾也有了可喜进步。2014年4月，国内首家智能投顾平台“蓝海智投”横空出世，引导用户通过开立美股账户实现海外ETF投资；2015年10月，被视为“黑马”的弥财正式上线运营，投资标的也是海外的ETF基金；2016年4月，宜信财富上线智能投顾——投米RA，其背后的理论逻辑仍是MPT，投资标的为流动性较强的海外ETF等指数基金；同年8月，璇玑智投成立，主要投资标的为QDII（合格境内机构投资者）基金。

　　从投资国内产品看，第三方基金代销平台，盈米和好买，以基金为主要配置，推出了机器人理财产品；传统金融机构中，招商银行、广发证券、平安证券的智能资产配置系统有较大的知名度。

　　此前的互联网创业平台未来更可能转向to B端，而银行、基金、券商也将改变粗放式发展的风格，为了留住客户、满足多元化需求，智能投顾的开发也是大势所趋。

　　近期，蓝海智投推出了to B的智投云业务，为券商、银行和第三方财富管理机构提供智能投顾的产品、策略的解决方案。此外，除了较早登陆市场的招商银行的摩羯智投，如今还有来自中国银行的中银慧投和工商银行的“AI投”。只要起步，就不怕路途遥远，达到终点只是时间问题！