张晓峰：千股跌停！背后的原因其实是。。。

lameihua

　　今天有点晚了，晓峰尽量长话短说。主要是五一去日本了，今晚刚回来，然后就立即撰文。

　　今天千股跌停，大家都知道了。你看着指数可能感觉不太深，其实忽略了事实。因为一旦指数跌到7%，基本就是千股跌停。

　　比如今天1013只股跌停，2341只股跌超7%。

　　再稍微深入下，你会发现跌超9%的股票数量，将近1500个！接近沪深两市全部A股数量的一半，这是今天很可怕的一个数据。

　　具体到板块上，券商板块算是完蛋了。证券指数跌9.56%，计算机、通信设备、园区开发也跌逾9%。

　　为什么今天市场一下子，出现了崩盘的走势？直接原因大家都知道了，晓峰就不多说了。

　　晓峰昨晚就看到这个消息，也知道会对内地股市造成冲击。但最真实的原因，其实不是这个。

　　我们来看今天一则新闻：

　　【上交所：对2019年5月到期的上证50ETF认购期权合约限制开仓】

　　截至2019年5月6日收盘，到期月份为2019年5月的未平仓上证50ETF认购期权合约数量为139.77万张，对应的合约标的总数为上证50ETF流通总量的79.05%，超过75%！！

　　同时从5月7日起，暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约买入开仓和卖出开仓（备兑开仓除外）。该比例下降至70%以下后，自次一交易日起可以买入开仓和卖出开仓。限制开仓期间，投资者仍可对该合约进行平仓交易。

　　这则消息，包含了很多的信息！

　　重点是这个新闻对应的合约标的总数为上证50ETF流通总量79.5%，这个数字是相当惊人的。很多普通投资者不太了解期权，简单说，这个数字就相当于再造了一个上证50ETF的规模。

　　因为是合约性质的，所以有多少多头，就对应有多少空头。期权的基本的游戏规则是作为买方，比如你买进期权，输是有限的，最大损失就是期权金，而盈利在理论上却是无限的。

　　今天这根大阴线，多空双方的盈亏是相当的大。

　　比如说，如果你上个交易日买进2.80行权价的认沽期权，期权金只有2分钱，而今天最高涨到了0.10元，收盘是0.0733元，那你的涨幅是257%！

　　买这种平时不太可能行权的期权（行权价定价较高），付出的权利金往往比较小。只是由于A股市场波动率比较高，一次收益可能就能覆盖多次成本，包括之前的192倍单日盈利神话，大大刺激了投机者的参与热情。

　　关键是在A股市场上，出现这样的“传奇故事”概率真的挺高的。但有多少人赢钱，就有多少人输钱！

　　期权这个模式在我们A股市场上，不仅对多空某一方意味着潜在的巨大爆仓风险。尤其是到了一定规模的时候，就有可能出现黑天鹅的违约风险，这个风险的最终买单者，是交易所。

　　由于A股市场中赌单边的交易者，一定是远远超过套保、套利、对冲的交易者，所以势必杠杆比例会远远高于成熟市场，结果也就更加不可预测。

　　不知道你注意到没，中石油下午有翻红操作。

　　在没有期指、期权的情况下，这种骚操作没啥问题。但有了期指和期权，这种权重股“异动”，不仅会造成市场不公，而且就其本身而言，控盘的难度也大大增加。

　　说到底，其实是我们A股市场投机性太强。

　　同样面对冲击，香港今天就可圈可点。该咋样还咋样，最惨的时候恒生指数也就跌了3%。而A股呢，深成指、创业板都是奔着8%了！

　　投机性强的市场，往往会导致估值偏高。然后一旦出现类似今天这样的消息，市场情绪会突然崩溃，一泻千里……

　　晓峰一直试图对市场从技术分类的角度，进行很直白的分析。比如图中这个支撑，本来是不能破的。一旦破了，修复的难度、时间跨度都会大大增加。

　　买点不可能立刻就出现，需要等待！

　　上证的错误在于：本来慢慢跌下来挺好，却非要做两个中枢的上涨，结果现在跌的更惨，目前上证已经到了前一个中枢的下方。想和客观规律对着干的操盘思路，可以歇一歇了。

　　当然，如果近期出现一些重磅利好，市场也会出现反复。下跌中也有反弹，直接就看到大熊市，同样是极其不理智的。

　　如果你之前能接受一点晓峰的空头思维和对市场估值偏高的判断，也许今天就不这么痛苦了。