顾子明：退市！贾跃亭梦断乐视网

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　　“贾不假，白玉为堂金做马”，曾经为太虚幻境撰写PPT的贾跃亭，如今只剩下了满纸荒唐言和一把辛酸泪。

　　4月26日凌晨，乐视网发布2018年年报，称已触及财务条件，即日起暂停交易，深交所将在15个交易日内作出是否暂停上市的决定。

　　曾经的创业板一哥、市值1700亿的乐视网，如今即将成为创业板第一个因财务暂停上市的企业。

　　不过，这一轮暂停上市的过程中，有着浓厚的人为操作影子。

　　首先，国内创业板资产质量和盈利能力比乐视网差的有上百家，这些远比乐视网财务情况差的都没暂停上市，为啥乐视网能第一个“吃螃蟹”？

　　其次，作为一个拥有大量知识产权的企业，通过调整财报让自己避免退市非常容易，就像昨天文章中的巨人网络，去年在版权号打击下都被搞成什么熊样了，财报一样能做出来“利润又创新高”。

　　第三，乐视网实际控制人是国内顶级的房地产巨头，拥有非常广泛的产业体系和关联公司，因此通过上级公司或者兄弟公司各种形式的输血，很容易避免财报触雷来保壳。

　　所以，乐视被暂停上市根本的原因不是财报，而是实际控制乐视网的融创，想要主动触雷，否则没道理“见死不救”。

　　那么，融创想要干什么呢？

　　其实算一个账就会明白，且不算百亿级投入的乐视电视和乐视影业，融创在乐视网连股带债也投入了一百多亿。而目前这笔钱已经投进入了两年后，即使未来能够复牌，最早还需要再等一年的时间。

　　融创目前自有资金的融资成本接近15%，投资在乐视网的资金由于巨大的风险，成本只会更高，因此算下来，三年时间孙宏斌为乐视网付的资金成本，至少就有50亿以上。

　　因此，眼睁睁看着“王氏断臂”和“贾氏断头”的孙宏斌，如果发觉这是一笔亏本的买卖，肯定会果断及时止损，绝不可能不断的增加投入，更不可能会让乐视网停止上市彻底丧失流动性。

　　要知道，对于房地产公司来说，现金流是命脉，比利润还重要，如果乐视网真的不行的话，他的操作应该是拉升股价之后想办法脱身。

　　所以，乐视网暂停上市最大的可能性，就融创准备在股权方面也成为第一大股东，名正言顺的控制乐视网。

　　对此，刚刚出炉的乐视网财报，也能给出证据。

　　乐视网2018年资产损失了50亿，其中两个最主要部分，坏账为23亿，无形资产损失为25亿，也就是说，乐视网2018年的资产损失中，95%以上都是头口上算出来“虚的”，而不是乐视网自身实际运营的结果。

　　把坏账集中在一年摊销也就算了，压垮骆驼的最后一根稻草，是乐融致新（乐视电视）的资产评估不足30亿元，导致了乐视网资产的大幅缩水。

　　这数字也太搞笑了，且不说孙宏斌最早入股乐融致新的时候估值270亿，哪怕是去年腾讯、京东、苏宁、TCL们光增资就花了30亿，如今资产连30亿都没有，很显然有人在搞鬼……

　　那么，如此的做账有何目的呢？

　　用行业内的术语，就是“洗大澡”。

　　还记得春节前那些不断暴雷的股票，政事堂预测这些妖精之后会用业绩拉升股价么？

　　不出意外，融创很可能也准备走这条老路。

　　等到明年年报的时候，那些2018年没有收回来的坏账，会像獐子岛的扇贝纷纷游回来，能够为2019的财报造出来大幅的盈利。

　　更不要说，乐视网持有的乐融致新股份，很可能随着新一轮的增资，估值出现会大幅的激增。

　　因此，可以预见的是，明年年初乐视网闪亮的财报，不仅可以让乐视网恢复上市，甚至会拉出一连串的涨停板。

　　所以接下来，就是持有8.5%股权的二股东孙宏斌和持有23%股权的大股东贾跃亭两者之间的博弈。

　　毕竟超级英才孙宏斌布了这么一个大局，费尽心机洗了这么一个大澡，必然不会仅仅只想让这8.5%的股份去盈利，让贾跃亭坐享其成，要知道这几年的利息都不止50亿。

　　所以，可以预见的是，一方面孙宏斌在乐视网中持有的32.6亿债权，很可能会在停止上市期间转变为股权，毕竟目前乐视网市值只有67亿，退市压低了股价之后，孙宏斌可以吃着火锅唱着歌，就成为乐视网的第一大股东。

　　而另一方面，贾跃亭手中剩下的那些乐视网股份，则有可能在法院的判决之下被动减持来偿还其他债务，甚至孙宏斌不排除可以通过司法拍卖来购买。

　　所以，过去“同床但不入身”的乐视网，将从名义上姓孙，转变为身体也姓孙，甚至未来融创体系内那些不符合科创板的部分企业，都可以装入乐视网，由孙宏斌来继续走贾跃亭3年前没有走完的那条老路。

　　仿佛间，这就像曹雪芹版的红楼梦结局，曾经繁华无限的贾府衰败后，白衣骑士贾雨村不仅顺带拐走了薛宝钗，还侵占了贾府，让贾宝玉无家可归……

　　嗯，期待贾跃亭不写PPT后，也能写出一本流传千古的贾氏红楼梦。